刘煜辉：“漂亮50”应是中国新经济 而不是传统的上证50

证券时报网（www.stcn.com）06月23日讯

天风证券首席经济学家刘煜辉6月21日在中期策略会上表示，不要刻舟求剑地映射上世纪70年代美国的“漂亮50”，没有意义。今天的“漂亮50”是互联网经济、数字经济、智能制造。如果孤悬海外的中国的新经济在国内资本市场，漂亮50将是他们。三个东西成就了3000-50。

第一个是孤悬海外的中国新经济。中国经济最有活力、景气迸发的部分几乎都不在A股，如果孤悬海外的中国的新经济在国内资本市场，相信今天的“漂亮50”是这些公司，而不是传统的上证50。

第二是资本管制下的事实性“金融压抑”。资本项目管制，最有价值的资产被市场分割排除在外，被甩在国内资本市场的：深陷金融债务周期的传统经济，以及被互联网经济“马太效应”所挤出的中小市值科技公司，这是我们不愿意接受的无奈现实，实际上也是一种金融压抑。港股通某种程度成了制度压抑下的受益者；A股交易的被动抱团取暖，漂亮50、上证50也许会演绎另外一种泡沫，在一个明确地金融信用收缩周期中，与寄居于海外的那部分中国新经济资产相比，无论是前景还是盈利，都会晦暗很多。

第三是“灵魂出窍”的资本市场。金融整肃、强化监管，主流是非常好的，但有那么一些不太灵活、缺乏弹性、刚性的反市场操作，过犹不及和矫枉过正皆有，导致某些目标有点功利化，比方说在损害赔偿和集体诉讼制度缺失的条件下，以IPO为导向的准注册制，偏离了资本市场的基本功能（资源整合、并购重组、优化配置），灵魂出窍，形成次生伤害。

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