本报记者 谷枫 北京报道

    十一长假后，A 股市场快速下跌。不过10月19日大盘指数终于企稳，重新站上2500点大关，止住了近期连续下跌的势头，2.58%的涨幅也创下了年内上证指数的第二高单日涨幅。

    毫无疑问，市场10月19日强势反弹同金融监管高层罕见集体表态有关。上午开盘前银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余、人民银行行长易纲表态引导预期。在下午开盘之际，分管金融的国务院副总理刘鹤表态引导预期。

    根据21世纪经济报道记者梳理，上述表态中与 A 股市场相关的内容主要涉及三个方面，首先是稳定市场，其次是多部门推动多渠道资金驰援股市，最后也是最核心的——消除市场近期的顾虑。在这些预期引导下，市场情绪明显回暖。

    资金和信心

    梳理刘鹤及一行两会负责人的讲话，首先是要稳定当下的市场，通过众多实质性举措安抚投资者情绪。

    刘鹤答记者问时讲道：“政府高度重视股市的健康稳定发展。当前股市的心理特征是，对制度创新和改革政策有很强的期盼，市场表现与这种期盼之间有很强的正反馈效果。因此，促进股市健康发展，一定要有针对性地推出新的改革举措。最近以来，人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。”

    一行两会在表态中释放了多项具体稳定市场的措施，如刘士余表示，即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，允许过渡期内相关产品滚动续作，以承接未到期资产。

    另外，郭树清也提出：“要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。”

    稳定情绪后，市场仍需“真金白银”来支撑。在今年以来的一轮熊市行情下，沪深两市交易量和交易额跌至历史低点，即便在场内苦撑的投资者情绪也十分低迷，因此引入场外的增量资金十分重要。

    刘士余提出了多个引入资金的路径，包括鼓励私募股权基金通过参与非公开发行等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。另外，支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。

    同时，郭树清表态的核心也是鼓励资金流入股市，包括险资和理财产品。刘鹤也强调，要加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础。

    10月19日金融监管高层发声还有一个重要的含义，即打消市场的一些根本顾虑。今年大跌以来，股权质押风险被放大，一些民营上市公司控制权更换，市场也有所谓“国进民退”的论调，这对市场长期的情绪和预期形成了严重干扰。

    刘鹤及一行两会负责人则在讲话中释放了积极的信号，澄清误读。刘鹤便指出这种论调是错误的，他表示：“最近，一些前期通过高负债扩张较快的民企，由于偏离主业，在流动性上遇到困难，国有银行或者国有企业进行帮助甚至重组，是帮助民营企业渡过难关，恰恰体现国企和民企相互依存、相互合作，我认为是好事，不存在’国进民退‘的问题。”

    刘士余提出了三个方面的改革措施来支持民营企业发展，如探索运用成熟的信用增进工具，帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题等。

    市场在积极解读上述表态。海富通总经理助理王智慧表示：“今天副总理刘鹤强调对民营经济的重视，鼓励地方政府帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难，政策的导向均体现了政府稳定增长的意图。”

    此外，刘鹤和易纲的表态也在稳定A股市场预期。刘鹤认为目前股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。易纲则直言当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

    市场情绪有所好转

    监管层释放信号后，北京地区一位资深个人投资者曹淼告诉记者，在刘鹤答记者问内容发布后便用账户里不多的闲散资金买入了几只标的，最终10月19日短线买入的几只股票在反弹中获得了一定的浮盈。

    A股也在监管层释放的多项消息刺激下大幅反弹。截至收盘，上证指数大涨2.58%收复2500点报2550.47点；深成指上涨2.79%报7387.74点；创业板指大涨3.72%报1249.89点。

    多家机构复盘之时普遍认为，监管层的发声有助于对投资者的心态带来改善，如若投资者情绪反转将带动市场回暖。

    融通基金方面便指出，国务院副总理刘鹤及“一行两会”领导均公开表态，一致传递出有关稳定金融市场的信号，规格较高，在A股历史上也较为罕见。就A股市场而言，我们认为目前整体估值处于历史相对低位、市场悲观情绪有所恢复，股市中长期投资价值已经逐渐显现。

    值得注意的是，机构和投资者都认为此次反弹是回暖而非趋势的彻底改变，因此多数观点仍指出，长期投资的买入时点已经来临，但短期内指数仍有反复的可能。

    王智慧分析称：“市场急速下跌阶段已基本结束。目前来看，沪深300、上证50、创业板、中小板等各大指数处于历史低点，估值水平均已接近历史底部，估值水平基本不会下移。但未来预计会处于较长时间的磨底阶段，指数不排除创出新低的可能。”

    而回顾10月19日回暖的行情，成交量并没有明显升高，两市总成交额仅为2867元，仍是场内资金作为主导，更多的场外资金仍在等待政策落地或是观望。

    “投资者情绪反转带动市场回暖。近期主导市场走势的投资者情绪在高层表态后得到提振，叠加市场估值已经处于历史底部，这些成为市场转暖的基础。然而情绪面因素只能在短期占据主导作用，长期来看，各方面政策的实际效用才是行情最有力的支撑。”前述北京地区分析师告诉记者。