魏雅华

　　2009年7月29日，在中国股市的K线图上，今年来一直不紧不慢地踏着小碎步，5日线、10日线、15日线、20日线、30日线、60日线，沿着大体在25度到30度的斜率平行上升，渐渐发力的中国股市，风和日丽、鸟语花香的中国股市突然大跌，一场狂风暴雨不期而止。

　　开始，大家都还以为这只是正常的换手和调整，可到11点多，许多人都吃惊地发现，情况不对了，一定出大事了。出了非同寻常的大事！

　　那时沪市大盘下跌了48点，这个跌幅虽说略大了点儿，可也还能接受。问题出在成交量。那时，还不到半天的成交量，便己达到了上个交易日的80%！而上个交易日仅沪市便己成交了2468亿元，己经是一个成交的天量。也就是说，7 月29日全天的成交量，可能会达到7月28日的成交量的160%！也就是说，中国股市在放量大跌！

　　谁都知道，什么叫放量大跌。那是龙卷风，是飓风，是海啸。惟一可做的事，便是夺命出逃。

　　到下午，果然，天塌地陷般的灾难暴发。大盘上演高台跳水，大盘灾难性地击穿3400点、3300点、3200 点三个整数关，最大跌幅竟高达281点！大盘从3454点下跌，居然见低3174点。所幸的是，下午两点半后，出现了一股强有力的反弹，反弹高度108点，收在3266点。但仍下跌了172点，跌幅5%，创下了2009年单日最大跌幅。

　　所有的人都在问：中国股市到底出了什么事？

　　遍查消息面，没有答案。消息面上，没有重大的利空。相反，那天的消息面还偏暖。

　　此后，中国股市一连三天反弹，丢失的阵地，全部收复不说，还创出了3478点的新高。似乎真的是来也匆匆，去也匆匆。随风而逝了。

　　可不对。

　　到8月5日，大家才如梦初醒，中国股市的大灾大难爆发了。从8月5日开始，中国股市跌势如瀑，中国股市的K线图变成了一盆泼出门的水。到8月17日收盘，中国股市己跌至2870点，5日线、10日线、15日线、20日线、30 日线全部失守，己跌至60日线上方。

　　中国股市的第二轮下跌，远比第一轮下跌来势汹汹，己跌去600多点，跌幅近20%。

　　许多机构都在预言，中国股市的大牛市终结了。中国股市的好日子到头了。这是真的吗？一轮轰轰烈烈的大牛市，就此败落了吗？

　　中国股市到底出了什么事？

　　为了弄清这个问题，让我们重放一遍这段录相：

　　2009年8月7日下午3点半，那天是个星期五，股市收盘后，国家发改委、财政部、央行三部委的高官，集体在国务院新闻办举行的新闻发布会上答记者问。

　　新闻发布会上，有位记者问，近日，市场上有传言说，证券交易印花税可能会调整，请问是否属实？

　　对此，财政部副部长丁学东回答说，去年9月19日，经过国务院批准，财政部、国家税务总局，将证券交易印花税从双边1‰征收改为单边征收。从当时来看，这个措施降低了交易成本，提振了大家对股市的信心，对促进证券市场、股票市场的发展起了积极的作用。但是，今年以来，证券市场开始活跃，尤其是股市开始逐步回暖。

　　请注意丁学东在这句话中的那个语气转折词：“但是”。在听取财政部副部长的这段话时，我相信，中国一亿三千万户股东们都屏住了呼吸。可丁学东没有再往下说，把已到嘴边的话，又咽了回去。

　　丁学东说，下一步，财政部将继续关注资本市场运行的态势，配合有关部门健全和完善市场内在稳定机制，以保证资本市场，特别是股市稳定健康发展。

　　财政部副部长的话里有话。

　　对这一段话，我们要逐字逐句地分析。

　　问题一：为什么记者会作此问？

　　显然是因为市场上广泛流传着印花税上调的传言，一片阴云在中国股市的上空迅速扩散，这也是近期市场大幅回调的重要原因。

　　它是谣言吗？当股市动荡，谣言便会满天乱飞。空方便会使出各种招术，以便从多头手中获得更便宜的筹码。可它不是谣言。因为财政部并没有断然辟谣。

　　对此，中国最大的三大门户网站：网易、新浪、搜狐的财经频道，作出了不同的解读。

　　搜狐财经频道8月7日报道此事所使用的大标题是：《财政部暂不调印花税央行微调不针对政策》。

　　而中金在线所使用的大标题是：《印花税将上调?财政部避答》。

　　凤凰网所使用的大标题是：《财政部暂不考虑调整印花税微调非货币政策》。

　　扬子晚报网所使用的大标题是：《财政部应明确不上调印花税》。

　　问题二：为什么丁学东欲言又止？他为什么不正面回答？潜台词是什么？

　　潜台词是：印花税是财政部调控股市“武器库”中的一件威力强大的利器。

　　这就是答案。

　　但他没有这样说，也许是因为他考虑到，如果此语一出，第二天中国便会出大事，中国股市会崩盘，中国股市会“死机”。

　　上调证券交易印花税，这是件非常严重的事。

　　上调证券交易印花税不是股市虎狼药，是毒药。其杀伤力可比氰化钾，可比丹顶红。如果印花税真的上调，中国股市的牛市行情便会戛然而止。中国股市将再入漫漫熊市，而万劫不复。别以为这是危言耸听，2008年大熊市痛犹未定。

　　我们该如何评价

　　2007年“印花税风暴”?

　　也许，我们在两年后评价2007年“印花税风暴”，才能更冷静，更理性，更中肯。

　　2007年5月30日凌晨，一条震撼全中国的重磅新闻，令人吃惊地出现在中国的三大门户网站上。这条新闻是：《证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰》。

　　最让人不可思议的是，这条对中国股市极具杀伤力的爆炸性新闻，不仅未首播在5月29日晚7点的中央电视台的《新闻联播》中，居然连当天出版的《中国证券报》，直属证监会的三大证券报，都没来得及在第一时间作出报道。

　　这不禁让人想问：为什么?为什么仓促如此，又为什么草率如斯？甚至连正规的新闻发布渠道，都不顾及了?为什么连信息披露的规则，2007年由温家宝总理刚刚签署公布的，墨迹未干的《政府信息公开条例》都不遵守了?

　　就在前几天，我们还多次听到财政部出面“辟谣”：财政部近期无上调证券交易印花税的计划。

　　政府部门如此行事，就不担心政府的公信力受到损害吗?

　　在这件事上，财政部本可以采取两种态度：要么，对网上传言保持沉默，以默认示之。继之严查网上传言从何而来，严加惩戒,以示政府之威严。可多次的“辟谣”，又会给严密关注着中国股市政策面动向的人们，“炒股要听党的话”的人们，造成什么样的错觉?造成多么大的伤害?

　　接着，网上又传言说要征收“资本利得税”，还越传越盛，越传越像真的，财政部又“辟谣”了，“辟谣”的结果是，大家众口一辞地发问：这样的“辟谣”，我们还能信吗?越“辟谣”便越像真的。

　　政府的公信力遭遇“辟谣门”。

　　实际上，征收“资本利得税”是一件绝无可能的事，因为它是一个新税种。而开征一个新税种，有一个非常复杂而漫长的立法过程，需要全国人大的审批，最快也得一两年。

　　可当“中国股市终将开征资本利得税”，这句话居然出自一位证监会官员之口，并发表在非常严肃的正式场合。说此话的时候，又是在中国股市对政策面动向非常敏感的时期，谁又能不信呢?

　　这就难怪2007年6月5日,广东省人大代表黄明德向全国人大常委会寄去一份闭会期间建议，提出要求，对5月 30日提高证券交易印花税税率一事，展开特别调查。

　　黄明德说，自己并非股民，但理应反映群众心声。中国股市本身相当脆弱，信息的发布更需谨慎。建议指出：此次事件后果严重，股民信心受挫，股市激烈动荡，不仅因为调高印花税，也有股民对有关政策不信任。可以设想，如果多几次这样的作为，将会像“狼来了”一样，难以取信于民。

　　黄德明代表还建议：各级政府应严格规范信息发布行为；政策出台后应加强与群众沟通，争取最大的理解；建议对这次事件中出现的不正常情况进行特别调查，如涉及非法交易往来及利益关系，应依法予以彻查。

　　可惜的是，此事并无结果，如石沉大海。

　　上调首日：财政部多收16亿，股市损失12000亿

　　让我们来看看中国股市是如何解读这条新闻的：

　　尽管证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰，调幅很大，涨幅为300％，如果再加上买入卖出的双向进行，完成一交易的成本增加的幅度达到了600％，可即便如此，毕竟也不过6‰。这并不是一个很大的数字。

　　可问题是，此做法被普遍解读为证监会重拳出击中国股市的一个强烈信号。

　　于是，股指从5月29日的最高点4335点，一路下滑至最低点3858点，一日接连击穿五个整数关，跌幅高达 477点。后由于权重股发动抵抗，到收市，该日中国股市仍大跌283点，近千支个股跌停，跌幅高达6.50%，创下了 2007年中国股市暴跌之最，酿成了震动全球的中国股市“5?30惨案”。

　　B股跌幅更深。沪深B股双双大幅下挫，跌幅居然超过了9%。个股大面积跌停。

　　5月30日，上证B股指数以302.61点，跳空30点大幅低开，经过短暂上行后,股指开始一路下挫，收盘报 302.95点。深证B股指数当日报收于680.66点，跌幅达到8.56%。

　　沪市当日仅有1只B股上涨，4家平盘，50家下跌，其中49只个股跌停。深市除ST股票外，也有超过30只个股跌停。

　　盘点这一天的中国股市，证券交易印花税税率上调的首日，4000多亿的天量成交，使得印花税收入达到约24. 44亿元。新税率的执行使得印花税增加逾16亿元。

　　财政部多收了16亿，可这一天中国股市市值损失了12000亿。为了这么点蝇头小利，值吗?这是我们所希望看到的吗?中国股市真的凶险如此吗?

　　历次印花税调整后大盘走势

　　说到此处，让我们来看一下证券交易印花税历次变动，都曾经如何影响着中国股市的走向。看看我们是否误读了上调证券交易印花税对中国股市的影响。

　　1992年6月12日，国家税务总局和原国家体改委联合发文，明确按3‰的税率缴纳印花税，虽然当天指数并没有反应剧烈，但随后指数在盘整一个月后即掉头向下，股市急剧从牛转熊，竟从1100多点跌到了300多点，跌幅超过7 0%。

　　1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰，更是在当天就形成大牛市的顶峰，此后股指下跌50 0点，跌幅超过30%。

　　2007年5月30日，证券交易印花税税率由1‰调整为3‰。

　　当天，中国股市暴跌，股指从5月29日的最高点4335点，一路下滑至最低点3858点，创下了2007年中国股市暴跌之最。

　　尽管中国股市在暴跌5日后出现了强烈的反弹，后来又重拾升势，并从4335点上涨到了6120点，但是，中国股市的牛熊转变不是发生在6120点，而是发生在4220点，真正的牛市在4220点便己经结束了。

　　从4220点到6120点，尽管股指还在涨，可超过80%的股票股价在跌，那是失真的股指在掩护大资金的出逃。

　　历史有时会那样惊人地相似。

　　2007年的中国股市所发生的一切，与2001年的中国股市居然如此相像，所不同的仅仅是，2001年从牛市到熊市的转变，是因为“国有股减持”，而2007年从牛市到熊市的转变，是因为“上调证券印花税”。

　　2007年11月，中央电视台联合新浪网进行了一个网上调查，调查的题目是：本轮牛市，你赚钱了吗?

　　到11月23日，参予调查的人数为36730人，亏了的人数为25787人，所占比例为70.21201%，赚了的为7751人，所占比例为21.1%，持平为3192人，所占比例为8.69%。

　　请问，这会是大牛市的2007年吗？到底是大牛市还是大熊市？而2008年，中国股市更是一路跌跌撞撞，从6 120点跌到了1664点，跌幅高达70%，成为全球表现最差的股市。

　　印花税率与印花税收入成反比

　　也许会有人说，提高印花税率可以提高印花税收入，为2009年稍嫌紧张的国家财政增收。

　　可是，首先是2009年国家财政并不紧张,7月份全国财政收入6695.91亿元,比去年同期增加622.3 9亿元,增长10.2%，连续3个月实现正增长。预计全年国家财政收入将达到或超过66230亿元，将再创历史新高，再次刷新国家财政收入的最高纪录。所以，不存在“稍嫌紧张”的情况。其次是提高印花税率，能增加印花税收入吗？

　　2007年大幅提高印花税率后，印花税收入增加了吗？

　　2007年大幅提高印花税率后，印花税收入的确大幅增加，从2006年的181亿元骤增到了2062亿元，但那是因为中国股市的大牛市所带来的大丰收。

　　可如此之高的印花税收入真的是件好事吗？

　　那一年，证券交易印花税收入达2062亿元,可该年上市公司分红的总额才1800多亿元,将上市公司分红的总额全部缴纳印花税还不够,这不是杀鸡取卵吗？

　　到2008年，这一数字便跌到了928亿元，不及上年度的一半，而2009年一季度，再次下跌，中国证券交易印花税收入完成82.28亿元，跌幅高达同比下降86.2%。

　　印花税收入决定于股市的兴衰，股市兴而印花税收入增，股市衰而印花税收入减。

　　让我们再来看看7月份全国税收收入与7月份证券交易印花税收入，看一看是否需要调整证券交易印花税税率：

　　7月份，全国税收收入为5934.92亿元，同比增长11.5%。其中，证券交易印花税收入为70.89亿元，同比大增152.35%。

　　形势如此之好，又为什么提高印花税率？用提高印花税率来增加证券交易印花税收入，只能是南辕北辙。

　　请珍惜中国股市来之不易的牛市行情。中国经济偏冷，中国股市走熊只会给中国经济雪上加霜。

　　中国股市，痛犹未定，不要噩梦重温。