股指期货渐行渐近，它将给证券市场带来什么？ 

　　中国周刊记者  宋合营 综合报道

　　年末岁尾，一条未经证实的消息甚嚣尘上，最终使得2009年的A股以连续四天的红盘欢乐收场。

　　这样的炒作热情源于一则市场传言，即“股指期货已获国务院批准”。2009年12月30日，多家媒体向证监会求证此事，相关人员表示正在核实，若有明确结果或向媒体通报。

　　股指期货究竟是何方神圣，让监管层如此讳莫如深，而且直接影响股市涨落？

　　官方的权威定义是，股指期货是以股票指数为基础资产的标准化期货合约，买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。说白一点，就是把股票当做货，把指数当价格，像操作大豆、黄金等实物的期货交易一样，来操作股指期货。

　　打个比方，两个股民在讨论未来行情时产生了严重分歧，看多的人认为，三个月后大盘可以站在3000点以上，看空者则认为不可能。两人决定一赌定输赢，于是就约定以3000点为界，如果三个月后大盘超过这个数，看空的人就得赔钱给看多者，多一个点赔100元；反之，看多的人就得按同样的规则掏钱给看空者。

　　这样的合同约定，就是原始意义上的股指期货。正规的股指期货由期货公司来运作，他们将类似的合约需求统一化，让大家签标准合同，使合约流通成为可能。

　　对于投资者而言，股指期货的好处在于可进行风险对冲。当前，我国股市还是单边市，指数涨时投资者才能赚，股指期货出现后，无论指数上涨还是下跌，只要预测准确，都能挣钱。当投资者预期大盘上涨或下跌时，可以在股指期货市场进行反向操作，比如，卖空股指期货以对冲持有股票的风险。

　　对股市整体来说，股指期货还可以起到平缓市场的作用。期货市场价格的变化会快速传递到现货市场上来，假设当前股价泡沫过大，投资者将产生卖空股指期货的动力，拉低股价。

　　但与此同时，股指期货的风险也显而易见。如果投资者对未来股指走势预测不准，贸然参与股指期货运作，将面临比单边市场更大的风险。

　　我国政府酝酿推出股指期货的想法既久，自中国金融期货交易所2006年9月8日成立起，即开始筹划推出股指期货相关事宜，但时至今日，该所总经理朱玉辰仍然是“光杆司令”。2009年12月3日，他这样自我调侃：“我的风险控制水平最高，但不知道这种日子还能持续多久。”

　　他的等待也许不会太久了。接近监管部门的人士认为，按照证监会每年办一件大事的惯例和做法，2010年推出股指期货已成定局。

　　细心的人甚至拿证监会主席尚福林前后两次表态的微妙变化来举证。2009年年初，他在证券监管年度工作会议上，对股指期货的部署是“做好股指期货推出前的准备工作”。12月18日，他就改成了“会适时推出股指期货和融资融券业务。”

　　考虑政策敏感等因素，业内人士预测，三月份“两会”之后，或许就是股指期货推出的最佳时机。