在国美电器内斗中成为“唯一胜利者”

　　贝恩资本是个“野心家”

　　《环球人物》杂志记者  袁旻

　　最近1年多，“贝恩资本”这个名字，曾两次震撼中国人的神经——2009年6月22日，它带着16亿元人民币，“拯救”濒临破产的国美电器集团(以下简称“国美电器”)；2010年9月28日，它在国美电器的“内战”中渔翁得利，成为“唯一的胜利者”。

　　耐人寻味的胜利

　　9月28日晚，国美电器董事会特别股东大会公布投票结果——黄光裕保住了大股东的位置，但将现任董事局主席陈晓赶下台的目标落空，这一结果有点出人意料。但最耐人寻味的是，“重选贝恩资本亚洲董事总经理竺稼为国美董事”的提案，获得了高达94.76%的赞成。这表明，就连黄光裕一方也力挺这个原本与陈晓站在一起的人。

　　据记者了解，9月29日，竺稼没有举行任何庆祝活动，就迅速飞回北京，密会“黄家当家人”杜鹃。二人究竟谈了些什么，外界不得而知。但可以肯定的是，贝恩资本俨然已成为能左右国美电器命运的重要角色。

　　纵观国美电器“内战”的全过程，外界可以清晰地看到这样一组数据：当初，贝恩资本只用16亿元人民币，就获得了国美电器9.98%的股权；如今，其市值为38.4亿元，使贝恩资本的收益率超过140%！不仅如此，它还在11人的国美电器董事局中拥有4个席位，比重接近40%。谁都知道，拥有这么大的话语权，在国美电器内部意味着什么！

　　“独裁者”反戈一击

　　贝恩资本的历史，得从73年前一个孩子的出生说起。

　　1937年，美国田纳西州约翰逊市，食品批发小贩老贝恩的儿子威廉·贝恩降生了。这个不爱说话的孩子，从小就有点与众不同。别的小伙伴出去玩耍的时候，他总喜欢待在家里看书。22岁那年，威廉带着“全美大学优等生”的荣誉，从田纳西州范德比尔特大学历史系毕业。但他没有离开校园，而是留校负责教育开发工作，说白了就是拉钱、找项目。正是这段经历，让他结识了波士顿咨询公司的创始人布鲁斯·亨德森。亨德森十分欣赏这个踏实肯干、话语不多的年轻人，便将他揽至麾下，两年后又将他提拔为公司的副总裁。知遇之恩和丰厚待遇并没有让威廉满足，他想要的是整个公司！亨德森看出了威廉的野心，明确表示自己无意让位。

　　1973年11月4日，威廉趁着亨德森远在西班牙开会，公开宣布自己要筹建一家名为“贝恩咨询”的公司。亨德森获悉消息后马上意识到，威廉会把波士顿咨询公司的客户拉走。多年以后，亨德森仍能清晰地记得那一天的情形：“我疯狂地把我的咨询顾问从床上叫起来，让他们赶在威廉动手之前稳住我们的客户。”然而，那些重要客户还是在几个星期后“转投”威廉。

　　靠着这些客户，威廉的贝恩咨询迅速站稳了脚跟。在治理公司方面，他开始推行“CEO负责制”——实行合伙人制，一个合伙人相当于一个CEO，全面负责对接一个行业客户的需求，通过对客户的长期研究，为其提供详尽的增值战略，并参与客户的战略实施过程。

　　“CEO负责制”使贝恩咨询在短期内获得了长足发展。然而，威廉的“独裁性格”也逐渐暴露无遗。据说，他在公司里拥有至高无上的生杀大权，就连年底分红时，合伙人也得看他的脸色，等着他“施舍”。美国《财富》杂志曾说：“贝恩咨询的合伙人之所以被称为合伙人，仅仅是出于礼貌而已。”

　　“独裁”的结果是人心涣散。慢慢地，很多合伙人和客户开始远离威廉，贝恩咨询因此出现了危机。

　　弟子更胜一筹

　　为挽救公司的命运，威廉开始探索新的经营模式。他决定不再充当将一家公司的资金引入另一家公司的第三方角色，而是要自己投资。1984年，他组建贝恩资本公司，邀请原来的合伙人米特·罗姆尼出任总裁。比威廉小10岁的罗姆尼出生于美国密歇根州。在拿到哈佛大学商学院和法学院的两个文凭之后，他被贝恩咨询录用，成为一名高级咨询师。可以说，罗姆尼是威廉一手培养起来的。

　　罗姆尼有一项特殊的本领：擅长运用杠杆收购方式——贝恩资本利用自己的资产作抵押，进行融资并收购别的公司。这使得它在交易过程中可以将现金开支降到最少。而且，罗姆尼还有一个“偏好”——使贝恩资本拥有投资对象的绝对控股权。他曾说：“杠杆收购必须要精准，因此我不会去投资新成立的企业，那些企业的成功往往依赖一些我不能控制的事情。成熟的企业更符合贝恩资本的胃口。”

　　贝恩资本的并购行动一向以“稳健”著称。2002年收购美国连锁快餐巨头“汉堡王”、2003年投资华纳唱片、2004年购买加拿大连锁企业“一元店”、2007年携手中国电信科技公司华为收购美国网络公司3Com、2009年介入国美电器……在过去的26年中，贝恩资本共投资了300余家企业，其中近1/3是与零售和消费品有关的企业；而对华纳唱片、“汉堡王”等的投资，都是绝对控股。

　　贝恩咨询和贝恩资本的总部在波士顿的同一栋大楼内，它们的员工每天都在同一个餐厅里吃自助餐。由于拥有咨询公司的背景，贝恩资本还一直积极参与投资对象的决策。正如竺稼说过的那样：“我们不是被动的投资者，还可以在资金以外的很多问题上给公司提供支持。”

　　有意思的是，罗姆尼与老板威廉一样，也是一个“野心家”。1999年罗姆尼弃商从政，此后贝恩资本总裁一职始终空缺。罗姆尼曾任盐湖城冬奥会主席和马萨诸塞州州长。2008年，他因参选美国总统、“与奥巴马为敌”而名噪一时。如今，在共和党内有着良好口碑的罗姆尼，被视为2012年美国总统选举的热门人选之一。

　　布局中国5年

　　目前，贝恩资本管理的资金超过650亿美元。其高层非常看好中国市场。据透露，贝恩资本在亚洲共有13个投资项目，其中在中国就有6个。

　　2005年前后，贝恩资本曾与美国黑石集团联手，为海尔集团融资10亿美元，竞购美国老牌家电企业美泰克。此后，它在中国先后投资了以家居、建材等销售为主的金盛集团和民营传媒广告公司中视金桥。

　　但是，直到入股国美电器后，贝恩资本才引起中国民众的注意。2009年6月，它与国美电器达成入股协议后，开始大举向这个家电零售业巨头渗透。随后的国美电器“内战”，正是由于黄光裕担心自己的主导地位被贝恩资本和陈晓夺走而爆发的。

　　目前，已布局中国市场5年的贝恩资本，正在谋划下一个大手笔——9月29日，它宣布将在中国募集一只人民币基金。这意味着，它在中国的扩张步伐大大加快了。那么，它的下一个“俘虏”会是谁呢？