继上周三央行宣布上调存款准备金率之后，连续第二周上调存款准备金率，业界普遍认为，这是金融管理部门再度对市场发出的紧缩信号，显示了政府抑制通胀和收紧流动性的决心。央视《经济信息联播》播出《央行为何九天之内两提准备金率》，以下为节目实录：

　　欢迎收看《经济信息联播》。联播头条，首先来看我们的第一发布。今天傍晚6点钟，中国人民银行官方网站发布一条只有两句话的消息，内容是：为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是继上周三央行宣布上调存款准备金率之后，连续第二周上调存款准备金率，业界普遍认为，这是金融管理部门再度对市场发出的紧缩信号，显示了政府抑制通胀和收紧流动性的决心。

　　第一解读：什么是存款准备金率

　　虽然意义重大，但相信很多人对存款准备金率可能还是一知半解，在这里我给大家介绍一下：存款准备金率，是指金融机构必须将客户存款的一部分，缴存在中央银行；存款准备金占金融机构存款总额的比例，就叫存款准备金率。存款准备金的作用，就是用来限制金融机构信贷扩张，和保证客户提取存款、资金清算而准备的资金。央行这次提高存款准备金率，已经今年的第五次了，调整后，大型金融机构的存款准备金率，将达到18.5%的历史高位，粗略估算，可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。

　　第一解读：央行货币政策委员会委员李稻葵

　　央行最新的这个调控动作，确实让人感觉有点突然。我们知道，10月19日，央行刚刚上调了人民币存贷款利率，11月10日也就是一周多以前，央行又提高了人民币存款准备金率，这次属于短期内再次上调人民币存款准备金率，这释放的是什么样的信号？是不是意味着通胀预期又加重了？本次提高存款准备金率意味着我们已经进入了加息通道么？

　　在央行的消息发布之后不久，我们就电话采访了央行货币政策委员会委员李稻葵，现在就来听他对提高存款准备金率的看法。

　　李稻葵：央行举动是为控制金融体系流动性

　　记者：这次上调的意义是什么呢？

　　李稻葵：这次上调我的理解它的目的是要控制整个金融体系的流动性，因为目前基本的情况是国内国外两个因素都在指向同一个效果，那就是流动性是非常非常充足的。从国外情况来看，美国第二轮量化宽松政策一定会通过某种形式带来资金的流入。从国内因素来看，当前银行体系的流动性是非常宽松的，在这么一个宽松的前提下，银行有可能还会增加贷款，而贷款会带来存款，会进一步增加流动性。在目前这么一个节骨眼上，适当提高准备金率有利于未来宏观的调控，是比较及时的。

　　李稻葵：上调准备金率 对股市影响有限

　　记者：对市场会产生什么影响？

　　李稻葵：对市场主要的影响，首先从股票市场来讲，应该说影响不会太大，因为主要上市的商业银行准备金充足情况，流动性的情况是非常足的，不会直接带来他们盈利的下降。对我们其他投资者而言，主要投资来源并不是从银行贷款，所以准备金率的适当上升，对大部分投资者而言不会有什么影响，对上市银行的盈利而言也不会有什么影响，对股市影响有限，但主要作用对于我们以下几个月贷款的上升起到一定的遏制作用，这个对于未来的宏观调控是有帮助的。

　　李稻葵：央行主要指向控制贷款规模

　　记者：是不是现在就进入加息的通道呢？

　　李稻葵：加息的目的和准备金提高不完全一样，准备金提高主要是控制未来一段时间贷款的上升，加息目的主要是调百姓对通胀的预期。百姓对通胀的预期是可以通过其他综合性的方式来进行的，加息只是一种。

　　李稻葵：收缩流动性为将来调控做准备

　　记者：是否可以说流动性的拐点出现了呢？

　　李稻葵：自从一个半月以前，大量新的宏观数据出现，中国经济基本宏观走势的情况是增长速度已经不是最大担忧了，最大担忧是价格增长比较快，还有流动性比较充足或者过分充足，因此会带来未来一段时间物价上涨预期的上升以及资产价格预期的上升，所以这是主要的问题，适当收缩流动性，在这个节骨眼上，在流动性很充足，国内外种种迹象表明流动性还会增加的情况下，进行调整，未来几个月贷款增加幅度略有下降，是为未来宏观调控政策改变做准备的。

　　新闻链接：历次调整准备金率后股市表现

　　明白了概念，还有一个问题不得不讨论，这就是消息对股市的影响，今天，央行宣布了提高存款准备金率的消息，下周的股市会怎样演绎呢？我这里有一组数据，可以供大家借鉴，自2008年1月以来，央行对存款准备金率进行过14次调整，这些调整实施之后，股市有11次出现了下跌，其中跌幅最大的一次，是08年10月15日，存款准备金率上调0.5%后，股市下跌达到了4.25%，13次的调整中，只有2次调整之后，股市出现了上涨，分别在08年3月18日，上调0.5%和08年12月5日下调1%之后，股市分别上涨了 2.53%和3.57%，在本月10号央行上调存款准备金率0.5个百分点后，第二天股市上涨了1.04% ，今天消息发布之前沪深股市均已收盘，上证综指收于2888.57点，上涨23.11点，涨幅为0.81%。

　　九天之内两提准备金率  央行动作引发机构热议

　　央行在九天之内两次提高存款准备金率，这样密集的动作近年来非常少见，各专业机构也对此纷纷发表看法：

　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，央行此举完全符合预期。境外资本不断流入，流动性宽松，央行此举将能够对此进行控制。诸建芳表示，此次调控后可能还不足以控制国际资本的流入，股票市场的近期走势也已经体现出了对于加息的预期。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，不断上升的通胀压力和泛滥的流动性，是央行频繁使用准备金率的最重要原因，不排除央行在12月份继续上调的可能性。她还表示，之所以频繁使用准备金率，而没有加息，是因为对于收紧流动性来讲，上调准备金率是最有效、最直接的方式，而加息效果的显现会有一定的滞后性。

　　经济学家华生认为，上调存款准备金率与加息同属政策组合拳，央行可能希望借此达到组合最佳效果，存款准备金率再次上调并不排除央行还会采取加息的手段。从收缩流动性的角度看，央行的货币政策已经开始由适度宽松转向稳健。他还认为，存款准备金率再次上调抑制了流动性，短期会对市场带来一定的负面影响，而从中期来说，则是利好。

　　外汇投资研究院院长谭雅玲则表示，央行此次上调准备金率50个基点是出于风险防控的准备。她表示银行是信贷和投资的主体，上调准备金率主要是控制热钱和投机，原因是目前市场上流动性过剩，准备金率上调很正常。

　　连线采访：证券频道证券首席记者姜英秋

　　央行提高存款准备金率，股市的反应是最直接的，本周股市虽然周末有所反弹，但总体上仍是大跌，投资者现在最想知道的就是，这条消息，对下周的股市会有什么影响？我们现在就来连线财经频道首席记者姜英秋。

　　芮成钢：姜英秋，你好。资金面收紧，股市是不是又要跌了？

　　姜英秋：从直接联想来讲，恐怕对股市的看法，至少有一个比较负面的预期，但是我们也知道提高存款准备金率和加息效果是不一样的。提高准备金主要是针对银行的贷款规模，大家觉得M2所谓的广义货币，可能社会上的钱太多，要把它收一收，对股市影响是间接的，就是心理层面，大家认为钱少了，自然会跌一点，我觉得这个作用恐怕难以避免。

　　芮成钢：那么房地产、银行这些会是最敏感的板块呢？

　　姜英秋：对，历来货币政策发生变动的时候，房地产是首当其冲的，在这样之后大家都会联想到钱少了，投资房地产就会减少，而且在10月19号加息之后，供房成本在增加，房地产企业、开发企业进行贷款的成本也在增加，银行可能还是有待测算，你在缩小贷款规模之后应该对它影响是负面，但具体有多大影响，恐怕要测算之后才能知道。更加敏感的是强周期的，就是资金推动板块影响更加直接一点。

　　芮成钢：现在我们提到市场都在猜测，货币政策再次变动，说明我们已经进入了一个加息的周期了，所以如果这种预期确实存在的话，你觉得未来一段时间股市行情大概会是什么样子？

　　姜英秋：这还是比较难以预测的，但从经验来讲，即便进入加息周期，股市到底会是什么样的表现，从历史实证的角度恐怕两方面经验都有，比如说从2006年开始我们实行收缩货币，一口气加息加到2007年12月份，但是大家知道2006年到2007年10月份的时候，股市一直是上涨的，与此反面的例证也有，所以说还要看出台的时候，股市估值到底是什么水平，现在沪深300差不多是20倍，并不贵。但局部确实有一点贵，比如说像有色金属、大宗原材料等等，这个估值可能是贵一点。

　　芮成钢：谢谢姜英秋，谢谢。

　　央视楼市新观察：北京楼市降幅超20%还补差价

　　欢迎收看《经济信息联播》。接下来继续我们的系列节目楼市新观察。

　　北京：通州最贵楼盘降价6千  原来买贵了可补差价

　　北京的通州历来是楼市行情变化的风向标，从年初的疯狂到新政出台后的节节走低，通州的房价就像是坐过山车，就在今天，我们的记者得知通州最贵的楼盘降价了，而且一下子降幅就超过了20%，这是广告炒作还是真的降了？来看我们记者从现场发回的报道。

　　记者：“我现在是在北京的通州新城，在我身旁的就是被誉为通州最贵楼盘的经贸国际新城，在今年的三月份

　　这里的均价曾经高达每平米26000元，而就在昨天，这里的开发商宣布将均价调低19800元，降幅高达6000元。”

　　对于降价的行为，楼盘的销售人员告诉记者，这次降价的3号楼是在调控前即新政出台前开盘的，当时每平米2.6万元的均价也通州最高的，但从4月楼市调控开始，市场环境发生了改变。

　　经贸国际新城销售副总监程然：“最主要的原因实际上还是想符合目前市场整体的一个情况

　　目前通州区整体新城区老城区的项目大体的均价是在两万元每平米。”

　　记者注意到，由于开发商这次给出的降幅比较大，销售现场热销电话一直不断，前来询问的人也比较多，但他们大部分还保持一种观望态度。

　　买房人：“降幅还行

　　现在看看吧

　　想买个两居室 90到120平方米。”

　　买房人：“这个我已经来看了3次 1万七千到1万八千比较适合。”

　　除了想买房的人以外，记者还发现有很多之前已经购买房屋的业主在办理返还款手续，原来就在经贸国际城推出降价促销的同时，这家开发商还决定向之前的买房人按均价2万元/平方米的差价给予现金返还。

　　记者：“您这次返了多少钱？”

　　买房人李宪生：“43万零600 每平米返了4800 我买了这么多房子

　　还没碰到这样的事。”

　　经贸国际新城销售副总监程然：“应该是个体行为，26800这个均价售出的应该是近400套房源

　　那我们财务部已经核算完了应该是(返还)2亿。”

　　最新统计数据显示，截止到目前，通州地区可售住宅为3529套，大约占北京可售住宅总量的10%，是可售住宅最多的区域，销售压力较大。而目前通州主城区的地价始终保持在8000元到10000万元的水平，业内人士预计，通州房价正在逐步回归理性。

　　武汉万科五楼盘以优惠名义集体降价

　　说完北京的楼市，我们再来看武汉，日前，万科武汉分公司宣布，旗下在售5大项目同时大幅优惠，外界的理解是，这是武汉万科一次集体降价活动，但我们的记者致电武汉万科的在售楼盘时，武汉万科的销售人员并不认可自己降价的说法，一块来听听他们的解释。

　　武汉万科某楼盘销售人员：“没降价，没降价，这是做的特价房，每周只会推出十套特价房，为了庆祝武汉万科在武汉刷新41个亿的(销售)纪录，庆祝感恩节做了一个回馈活动，就是这个月，这个月过完以后就全部恢复价格。每周推出十套特价房，也就这个月，卖完就没了，相当这个会有十套特价房推出。”

　　记者：“咱们的优惠幅度有多大啊？

　　武汉万科某楼盘销售人员：“特价房的话，差不多便宜5、6万块钱吧。”

　　记者：“原价是多少啊？”

　　武汉万科某楼盘销售人员：“七、八十万的房子也有，八十多万的房子也差不多(卖)八十万吧，在原价的基础上优惠差不多6万块钱。”

　　记者：“咱们这个十套房的户型都是什么样的？”

　　武汉万科某楼盘销售人员：“88(平米)，89(平米)两种户型，两房和小三房的。”

　　记者：“除了咱们这个楼盘，其他的楼盘呢？”

　　武汉万科某楼盘销售人员：“其他楼盘的也有。”

　　万科公司2007年曾率先降价，被认为是危机到来之前华丽转身，目前万科在既无内忧又无外患的情况下，突然优惠销售也让业内人士始料未及。作为一线地产商，万科降价的幅度又很有限，其对于其它地产公司的影响还有待观察。

　　南京退房创新高  开发商“降”价救市

　　不仅是北京武汉，房价下调的城市里，值得关注的还有南京，不过与武汉万科主动降价不同，南京的开发商是被动降价，曾经十分强势的开发商，为何这次选择了降价的办法呢，来看我们记者在南京的调查。

　　在房地产市场上，开发商一直是强势的一方，不过在国家持续出台严厉调控措施之后，多数消费者都选择了观望，导致楼市成交量持续下滑，开发商是有房难卖，甚至卖出去的房子也被退了回来。南京市房管部门最新发布的统计数据显示，11月南京共新增退房54套，比10月份增加6套，再次创出年内新高，至于退房的原因，大多还是受到房地产调控新政的影响，房主不得不选择退房。

　　南京市房产局商品房管理科副科长傅晓燕：“还是因为贷款的原因，就是新政三套房有的不能贷款，或者是二套房首付要增加，就是没有办法来承受贷款，所以就只能选择退房了。”

　　在楼市调控的大背景下，观望气氛浓厚，退房持续增加，但房地产是高负债的行业，房子迟迟卖不出去中小房地产商的资金压力很大，为了尽快回笼资金，南京的一些开发商被迫降价促销，

　　集庆门大街是南京比较繁华的地段之一，地处这里的新楼盘九州公寓已经拿到了销售许可证。该楼盘主打高档公寓产品，只有1幢楼196套房源，全部为精装修。记者在网上看到，楼盘向房管部门的报价突破了26000元/平米。不过，开盘前房价已经开始降了。

　　九州公寓工作人员：“所以网上的价格报的是偏高的

　　一开始开盘肯定是没有这么高，

　　均价预计在22000元/平米左右。”

　　工作人员介绍，22000元的均价如果在除去2500元每平米的精装修，价格也不到2万元，而且开盘当天可能还有优惠，而目前周边二手房的均价也在两万元以上。

　　与九州公寓一样，附近另一个新楼盘天一阁项目也采取了降价的策略，上周末，天一阁推出了74套新房源。尽管是毛坯交付，但均价超过了25000元/平方米，但一个星期过去了，只有15套房源被认购，为了加快销售速度，开发商也开始降价。

　　天一阁工作人员：“原来均价在27000元 28000元

　　现在我们均价23000元

　　降好多了。”

　　财经链接：地产业远期资金隐忧已现

　　在多种调控措施的压力之下，目前很多地方市场上的商品房，终于开始出现降价的潮流，应该说，这是楼市调控政策见效的一个好迹象，而且，这两个月来的销售低迷，也在加大房地产商资金面的压力，随着年底的临近，开发商回笼资金的压力也会越来越大，现在房地产行业的资金状况到底如何呢，会有更多的开发商加入降价的行列吗？打开今天的财经链接，我们来具体了解一下。

　　爱建证券的分析报告指出，截止3季度末，95家样本上市地产公司共有货币资金1941.72亿元，同比增长9.92%；短期借款738.53亿元，同比增长19.56%；从目前的情况看，地产公司的货币资金，足以应付短期债务的需求，目前的资金压力还不大。但有一点值得投资者重点关注，那就是地产公司的长期借款比重逐年提高，截止3季度末，样本公司长期借款占借款总额的比重已达到77.20%，如果销售持续低迷，回款速度放缓，不排除未来资金压力增大的风险。

　　而长江证券的分析认为，在管理层持续出台楼市调控政策、警示房地产贷款风险、严格审查地产上市企业再融资等高压措施下，地产行业的融资难也日益凸显，长江证券的统计显示， 1-10 月份，房地产企业国内贷款10443 亿元，增长26.3%；自筹资金21552 亿元，增长50.7%，这说明开发商获取资金的难度越来越大，自筹资金投入的比例越来越高，这就要求开发商必须加快销售速度，尽快回笼资金，

　　在这种因素下，如果楼市继续观望气氛浓厚的话，也许会有更多的开发商采取降价促销的策略，促使资金快速回笼。

　　财经链接：投资者集体看空地产股

　　在调控政策的调控之下，各地的房价虽然有所松动，但实质性的下降，并没有出现，目前对于房地产开发商来说，现在的盈利状况还算良好，因此，消费者和地产商之间的博弈，依旧在进行，但资本市场上的投资者，却已经敏锐的感觉到了风险，我们的统计发现，投资者现在是集体看空地产股，而地产股的估值也接近了历史最低水平。

　　万得资讯的最新统计显示，机构普遍预测，明年地产股的市盈率在12倍左右，远远低于目前全部A股19.17倍的市盈率，已经接近了历史最低估值，万得资讯的统计还发现，在十月份大盘大幅上涨的情况下，地产股遭到投资者的冷落，10月份地产股的总体涨幅只有10.69%，而同期沪深300指数则大涨了16.43%。

　　广州证券的分析认为，在宏观调控政策不放松的前提下，未来一年内地产上市公司的资金压力会日趋增大，虽然今明两年房企的盈利状况不差，目前整个行业板块的估值已经很低，离安全边际不远，但由于对地产行业不利的预期因素较多，这将抑制地产股走高，他们认为上市房企的估值还将下调，目前整个行业缺乏投资机会，给予中性评级。

　　东兴证券则认为，在9月29日“二次调控”实施后，10月份政策调控力度并未减缓，相反非市场化手段和市场化手段交替出台，再次表明政府遏制房价持续上涨的坚定态度。房地产市场可谓是风声鹤唳，调控收紧预期持续增强。明年1月将是政策的消化期，市场成交量和房价将逐步反映政策的效果，也许地产股将存在一定的估值修复投资机会。