“来的都是客，留下的都是祸。”有人这样来形容热钱，由于热钱的数额比较大，凡是它瞄准的目标，资产价格往往都会在套利因素下出现大涨。时下一些媒体都在报道，热钱涌入在提速。那么热钱是通过哪些渠道涌入的？这些热钱究竟有多少？我们应该如何来应对？如何来防范？央视《今日观察》11月30日播出《热钱涌入在提速？》，以下为节目实录：

　　央视财经频道主持人陈伟鸿和著名财经评论员马光远、张鸿共同评论。

　　热钱涌入再现新端倪：来的都是客，留下的都是祸。神秘热钱究竟瞄向哪里？

　　香港兑换店店员：热钱开始在香港囤积  排队兑换人民币

　　(香港兑换店店员)

　　119港元兑100人民币。没有限制，换多少都可以。我们一天最多的时候可以换500万人民币。我们承诺两个小时给你，你那边两个小时后就可以查账。我们最多做500万，1000万没问题，一个月能做几千万。

　　香港兑换店店员：兑换人民币没有限额

　　(香港兑换店店员)

　　两千来万元也可以，这是没有限度的，多少都可以。去银行的话，它就有额度限制，都是外管局管制的，我们这个窗口就没有打单，没有限制的。没有打单就没有记录，外管局管制的是全国联网的，都有记录的。如果不打单的话，外管局就查不出来。

　　曾晓琳：无牌照经营人民币兑换业务至今没有管制

　　(央视记者) 

　　我们这两天再次调查了深圳罗湖口岸，我们发现属于国家外汇管理局下属的兑换点现在已经停止了人民币无金额限制的兑换，而且要求严格按照国家的规定，每人每年只能兑换五万美金等额的货币，同时要求出示有效的身份证件。但在调查中我们发现，还有许多商店仍然在进行人民币无金额限制的兑换，并且无牌照的经营人民币兑换业务，对于这一违规的现象，究竟应该由哪个部门来对其进行管理呢？我们试图联系了当地的主管部门，深圳外汇管理局和人民银行深圳分行，但是至今没有得到同意接受采访的答复。

　　张鸿：大量热钱的涌入已转化为无形

　　(《今日观察》评论员)

　　热钱已经不是来无影，去无踪了。来有影，就是一两个月以前，过了关，到香港的一个小店里就可以换，老板表示上千万都随便换。现在经过一段时间治理，已经变的更暗流了，更无影了。但是实际上还是有很多店在做。而且在香港，很难界定它是合法的，还是非法的。香港有很多找换行，跟便利店一样，非常的方便，随便可以换钱。虽然有一个限额，比如说你一个人要入关，换两万，然后你要汇的话，可能汇八万，但是它架不住蚂蚁搬家，他可以想一些别的点子，所以我们能够看到的是这些有形的，但是大量的都是无形的。

　　马光远：热钱在中国大量囤积  等着盈利

　　(《今日观察》评论员)

　　其实就热钱本身，我们很难去了解它们是通过什么样的途径和方式藏在什么地方，但它最大的规律是，通常到预期人民币要升值或中国要加息的时候，以美元资产、日元资产或者欧元资产等所有的表现形态都会变成人民币，以各种途径进入中国。所谓的地下钱庄这些浮在水面上的都是小打小闹，大量的热钱都以外商投资的名义进来。例如现在的FDRA通过构筑一些虚假的贸易，等热钱差不多加息升值之后后，钱就撤走了，合同也没了。

　　这一次热钱的涌入非常厉害，11月份，人民银行公布了一个数据，我国现在的外汇占款达到了5190亿，是最近30个月以来的最高点。在2008年金融危机来之前，我国打击过一次热钱，这是热钱第二次进入我国，而且来势汹汹，很多热钱以投资的名义进来了，所以从这点来看，它很难分辨。我们现在可能不知道它怎么进来的，它在何处，但是我们根据外汇占款可以看出，热钱在中国现在有大量的囤积，等着盈利。

　　黎友焕：在高成本的压力下  一些企业经营困难

　　(广东社会科学综合开发研究中心主任)

　　棉花、棉线炒起来了，现在布料涨价了，但是我们的工厂由于过去是接来料加工的单，我们出口加工的价格是没提高的，原材料涨价了，但商品的价格没有提高，最近很多工厂全部不得不停工了。

　　张鸿：热钱涌入导致整个产业链价格有上涨的危险

　　(《今日观察》评论员)

　　热钱之所以被称之为热钱，就是它进入的时间非常短，快，它盼着你马上涨起来，到最后出货。哪怕到最后它撤走之后，留下的全是危机，它也不会负责任，它甚至盼着危机发生，这些不速之客其实赌的就是人民币升值。然而热钱进来以后，不会坐等人民币升值，他还会到其他地方去做增值的投机，如一些大宗商品就会被炒起来，就会涨价。前一阶段农产品涨价，我们很难知道是因为农产品的结构调整涨价了，从而引发了热钱进来炒它，还是因为热钱先炒了它，它才涨价了。所以这样看来，就会导致我们整个产业链价格有上涨的危险。

　　马光远：热钱涌入各个领域发挥作用  威力不可小视

　　(《今日观察》评论员)

　　农产品领域肯定有热钱，有外资进入，因为之前有公开进入的途径，比如黑石在中国种菜，高盛在中国养猪等等。除了正常途径进来的以外，那么它又会捎带着进来一部分，作为热钱来囤积，来炒作，这是最大的一块。现在在我们的CPI里边，蔬菜对CPI的贡献可以达到70%到80%，就可以想见热钱的威力有多大。第二，可能进入股市，三季度的时候，整个外汇占款增加，我们的股市表现的异常凶猛，2600点到3100点，涨了500多点。现在在打击整个农产品炒作，在封堵热钱的过程中，又掉下来了，所以很难说没有进入股市。第三，有实际统计数字的就是房地产领域，2010年1到9月份，整个房地产领域引用外资比去年增加了50%多，这个比例是相当高的，也就是说有一部分热钱通过各种途径进入了房地产领域，那么究竟进入了投资领域，还是进入了炒房的领域，目前不好说，但最起码在史上最严的房地产新政的打压下，有些房地产企业资金链开始出现了问题，那么它通过外资，通过各种途径来融资，这些外资投其所好，通过比较高的利率给房地产企业来进行融资等等。

　　今年以来，我们的政策非常严，力度非常大，决心非常强，但是价格没有出现回落，这和热钱有很大的关系。所以，无论从对政策的对冲危害方面，还是对整个经济本身的经济体的基本面的破坏方面，热钱的威力不可小视。

　　热钱来势汹涌，如何防范与应对？

　　张鸿：应在源头上减少热钱涌入的冲动

　　(《今日观察》评论员)

　　现在我们想让热钱去有踪，周小川行长的意思是如果有一个池子，让它到泄洪区去，它就不会危害到实体经济上来，但是这个泄洪区到底在哪？到底是房地产，还是股市，还是别的地方？问题是，泄洪区让他获了利以后，他还不会跑掉，他还会在其他地方泛滥，所以现在问题就是，在源头上怎么减少让它进来的冲动，有学者提到了脱贫税，就是外汇交易的一个税种，就是你不是赌人民币升值2.5%到3%，在你换的时候，你一开始进来的时候，我就收你2.5%到3%的税，让你一步到位，你的成本增加了，你进来的意愿就减少了。

　　马光远：实行双向收费  打压人民币升值的预期

　　(《今日观察》评论员)

　　如果你赌人民币升值3%，那么你进来的时候，我们是要收门票的，出去的时候也要收费的，实行双向收费，就是3%，这样人民币升值的预期就没了。事实上，我们这么多年都在打击热钱，但就成效来讲，我们并没有总结出一套很有经验的针对热钱的办法。用常规的手段，还是用非常规的手段，现在都很难讲。比如对付股市的时候，我们直接用印花税，那么我们怎么去解决热钱问题？比如对国家外管局来讲，只能加强日常监管，也就是对进出的项目严格审核。

　　如果把房地产作为一个池子的话，那么对房地产政策是一个对冲，也就是说，我们等于是鼓励他去做房地产。所以在整个热钱行踪不定的情况下，最好的办法当然是：第一，在它进来的时候，用各种手续去监管，比如规模，投资的去向等等；第二，做一个动态的监管，就是你去了以后，我不说，你进来的时候，监管完了以后，你就可以去全国各地了，我还是得追踪你到底在没在这个地方；第三。对一些重点领域，比如房地产领域利用外资，我们一定要严格的监管，当然还有股市领域；第三，对重点领域进行监管，比如农产品。也许，最笨的办法就是最好的办法，在现在没有灵丹妙药的情况下，我们就想一个笨办法，就是跟着它，最终它也就累了。

　　郭田勇：要用合理的政策引导热钱流向固定收益类的市场  减小热钱对中国经济所带来的潜在威胁

　　(中央财经大学中国银行业研究中心主任  《今日观察》特约评论员)

　　如果一方面国内本身的流动性偏多，一方面再加上热钱的涌入，这样的双重挤压就很有可能使中国产生更大幅的通胀和资产泡沫，所以国内的央行采取数量型政策和聚合价格型政策工具相结合，使国内保持一种比较稳健的政策。相对以前来讲，保持一种更加偏紧的流动性的状态。从热钱流入的市场来看，它本能的偏好可能会流入到资产价格领域，热钱希望流入的市场，跟我们希望它流入的市场可能并不相同，如果能够用合理的政策引导热钱流向固定收益类的市场，那么对中国经济所带来的潜在威胁是最小的。

　　连平：流入的步伐在加快  应预防和治理短期资本过度流入

　　(交通银行首席经济学家  《今日观察》特约评论员)

　　从外汇占款数据来看，七月份是一千七八百亿，八月份是两千三百多亿，九月份是两千八百多亿，十月份是五千一百九十亿，整个规模跟前一个阶段来比，比如跟半年前二季度末相比，明显现在流入的步伐在加快。

　　对于预防和治理短期资本过度流入的问题。第一，从根本上来说，我们还是要使得中国经济增长的速度能够保持一个相对合理的水平，经济相对走向偏热会导致资本较大规模的流入；其次，要防止资产价格持续过度的走高形成泡沫；第三，我们的国际收支要能够逐步的走相平衡，使得过度的贸易顺差能够减下来，汇率应该在未来阶段性的双向的波动，尽量避免造成一个较长的阶段汇率持续升值的预期；最后，对外汇管理的各个方面都需要实施更加严格，更加细化的管理。

　　张鸿：货币政策需明示会有明确的收紧

　　(《今日观察》评论员)

　　我们的货币政策需要有一个明确的收紧的说法，而不是通过调节准备金率，通过加息，让大家猜适度宽松是不是正在收紧。明确这样一个说法，会减少大家这样的猜测和升值的预期。

　　马光远：加息并改变负利率情况  遏制热钱的套利空间

　　(《今日观察》评论员)

　　事实上，目前为什么热钱能够进入，为什么它会有一个很大的盈利的预期？最主要的原因是：第一，我们负利率，第二，我们肯定要加息。所以大家都已经想到了，我们就不要回避这样的问题，应该去直面。比如说如果我们加息，改变负利率情况，那么它就没有套利空间了。再一个，就是增加它的成本。