陈志武 摄影_秦斌

左小蕾 摄影_孙炯

　　通胀、楼市、出口 2011年中国经济的三大隐忧

　　2011年的中国经济并不乐观，通胀压力犹存，楼市调控或更难，出口形势不乐观……当三驾马车中的两个—出口、基建都难以继续高歌之时，也唯有消费这个辆马车尚能狂奔。但这个马车要启动，可不容易。

　　文_秦旺   实习生_雷顺莉

　　“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”、“辣翻天”、“糖高宗”、“煤超疯”、“苹什么”……这些不断涌现的形象又调侃的新词，背后映射的却是一个笼罩2010全年的阴影—通货膨胀。

　　刚刚过去的2010年11月份，CPI又一举突破了5%的警戒线，创造了28个月以来的最高点，进一步加大了民众对来年通胀的担忧。也因此，在12月12日的中央经济工作会议上，稳定价格总水平被放在首要位置，而“保障农产品供给”这个历届的第一任务，在本届会议上不得不让位了。

　　通胀之下，楼市自然成了资金最好的避难所，尽管全年楼市历经多次调控，房价不但不见下跌，反而越调越涨。2011年，通胀还会持续吗？楼市调控的政策会起效吗？GDP高速增长民众能获益多少？著名经济学家、耶鲁大学终身教授陈志武，有着他的判断和解读。

　　若通胀失控，地产调控会更难

　　Q:你认为2011年中国经济面临的最大挑战是什么？

　　A:今年中国迫在眉睫的挑战就是通货膨胀，这已经是国务院和央行关注的头等大事。央行最近就出台了加息、提高准备金利率等举措，但加息幅度还是不够，太少，难以抑制通胀压力，这个压力2011年还会继续。

　　Q:2011年中国的通货膨胀会达到什么样的程度？

　　A:我预判会在第一、二季度达到顶峰，之后随着央行政策的进一步缩紧，通胀压力会逐步下降。由于官方公布的通胀速度跟最近人们生活中看到的全面涨价相矛盾，我们没法预估今年的通胀到底会有多高。

　　Q:通胀的压力进一步上升，会给经济带来哪些冲击？

　　A:总体而言，通胀一旦失控，实物资产会受益，这包括房地产、具有投资品性质的商品以及可以囤积的农产品等。当纸币不再保值，大家就不愿意再以纸币承载财富，转而以实物资产保留财富。于是，纸币以外的其他金融资产也会被看轻看淡，包括银行存款、债券、股票等。也就是说，若通胀失控，房地产的调控只会更难，以人民币计的房价会上涨。其结果就是金融市场的供血功能将被失控的通胀局面给压下去，最终严重影响整个经济的发展。上世纪80年代、90年代的拉美就上演过这种局面。

　　Q:也就是说，如果通胀加剧，经济可能会更依赖地产？

　　A:对，如果问中国现在哪个领域泡沫最大，那肯定是房地产。此外还有一个泡沫就是各级政府的基础设施项目泡沫，这些项目很多并没有价格衡量，很多人不一定能看得到。但这些基础设施项目的泡沫，最后很可能也会对中国银行体系、金融体系带来大的冲击。

　　经济发展了物价却上涨，那也没意义

　　Q:近年来贫富差距拉大一直是民众热议的话题，通胀一旦加剧，除了破坏金融市场的供血功能外，中国贫富差距势必会进一步加大。

　　A:通货膨胀会使高收入阶层的财富缩水，但是他们的生活不会受到影响。但对于靠工资吃饭的群体而言，由于工资一般不会自然地跟着通胀速度同步涨，尤其是很多低收入阶层的工资根本就不涨，所以相对而言，通胀失控的结果会让贫富阶层间的生活差距进一步加大。在经济学界，一般都认为通货膨胀是把老百姓的财富，以看不见、摸不着的形式从民间转移到政府手里面的一种方式。

　　Q:通胀下的收入差距加大的问题，有没有好的解决办法？

　　A:最好是让工资涨幅跟通胀率挂钩，当然这应该由雇主跟员工间的合同决定，而不是由行政部门下命令。此外，当然还应该减税，特别是要把个税起征点提高，一方面要提高到至少5000元，另一方面应该让每年的起征点跟着通胀率自动上调。现在，财政税收每年上涨的速度太离谱，征税权早就该受到制约，财政预算也必须阳光化。

　　Q:现在民众也关心，怎样才能让物价降下来？

　　A:最近，为了抑制物价，各地政府又开始打击所谓的“投机倒把”，这样做只会加重通胀压力，而不会解决问题。很多被定义为“投机倒把”的人，都是服务于流通领域的商人，多半从事运输等流通环节，正是他们的存在，才让产地价和零售价的差距缩小很多。所以，政府要做的恰恰是促进异地贸易的发展和外地车辆的自由运输，而非打击所谓的“投机倒把”。

　　Q:现在，国内有一种观点认为只要GDP保持高速增长就能跑赢通胀，你怎么看？

　　A:经济发展的意义在于提高人们的生活水平，经济发展了而物价又上涨了，普通家庭该得的好处也就被剥夺了，这有什么意义呢？诚然，中国在过去的十多年保持了快速的增长，但你不妨回头看看上世纪60年代、70年代的巴西，当时的巴西政府利用行政权力去控制新兴现代工业、金融行业，也通过“铁公基”这些基础设施推进GDP增长，10%左右的GDP增速维系了近20年，但结果呢？民众并未从GDP的高速增长中获得多少实际好处。

　　Q:也就是说这样的模式后面伴随着巨大的危机？

　　A:对，政府操控经济、控制资源，或者直接通过国有制、公有制拥有资源，通过绝对的垄断和控制支配金融资源、政府大规模征税等手段和做法，在19世纪后半期和整个20世纪不同国家都不同程度地这样做过。但这些国家的经历却给了我们一个共同教训，那就是他们最后都以财政危机、金融危机或者经济危机来宣告这种发展模式的终结。

　　要让民间拥有更多收入和财富

　　Q:这些年，中国经济能保持快速增长，除了基础建设投资，还有出口作为支撑，你预计2011年出口形势怎么样？

　　A:不太乐观。原因有三，第一，经过多年挖掘特别是金融危机冲击后，如今美国、西欧、日本等发达地区在2011年以及之后已经很难再为中国出口带来更多机会。美国经济2011年将继续复苏，能弥补一些西欧经济体的下行，但WTO红利已经用得差不多了。

　　第二，整个世界的经济环境、政治格局可能会发生转变。过去一年中国在亚洲的外交很严峻，到目前为止这种外交局面还没有影响到中国经济领域和国际贸易的情况，但如果再过6个月，中国在亚洲面临的外交格局没有好转的话，就肯定会影响到经济和贸易领域。

　　“9·11”之前，美国的商界领袖、军队将领、负责国家安全的官员就在各种场合呐喊、呼吁美国商界、跨国公司减少对中国的投资，减少对中国产品的依赖，他们认为中国已对美国的战略安全构成威胁。“9·11”把美国的整体注意力从中国转移到中东和阿富汗，回头看，“9·11”实际上为中国近10年的发展提供了很大的空间。现在美国正慢慢从伊拉克、阿富汗战争中抽身，又有精力来对付中国了。国内经济领域里面还没有太多的人关注这个问题，总以为政治就是政治，经济就是经济，事实上两者从来都是密不可分的。

　　最后一个，大家都知道的，人民币升值压力有增无减。

　　Q:出口以及投资都难以为继，2010年4万亿刺激结束后，今年乃至未来中国靠什么来拉动经济发展？

　　A:千万不要再出台由政府花钱的经济刺激举措，前两年走过头了才导致现在失控的通胀，下一步要做的只能是让民间社会有更多收入和财富、让民营经济发挥作用。

　　拉动经济转型并增长的做法有三个：其一，可以将部分国有资产、国有股权民有化，即成立国民权益基金，将剩下的国企股份装入其中，央企放到全国国民权益基金，地方国企放到各省的国民权益基金，然后将这些基金股份均分到老百姓手里，让全国公民都能分享经济增长的财富效应。

　　其二，制约各级政府的征税权、抑制加税冲动。税负失控的结果是民间可支配收入、民间可支配财富下降，使国富民穷局面恶化，导致民间消费不振。现在，各级人大和政协还缺乏对政府征税权、财政预算的制约。要改变这一状况，必须发挥人大系统的独立监督作用，经常性举行各种听证会，比如每个季度可以拿出两个星期，让全国人大的专业委员会把相应部门领导叫过来问责，抑制税负的失控。

　　其三，解决农民工的城市户口问题，让他们享受城镇居民同样的权利和收入待遇、福利待遇，这不仅能让农民工得到本来就该有的尊严，而且必然使几亿农民工的收入增加，带来巨大的消费动能。

　　陈志武：著名经济学家耶鲁大学终身教授

　　左小蕾：2011，继续通胀

　　口述_左小蕾  整理_记者 秦旺 实习生 雷顺莉

　　就2011年中国的外部压力来看，首先是美国经济复苏的疲软，以及欧洲主权债务危机。

　　目前，美国仍在制定宽松的货币政策，这么做的目的显而易见，就是想让奥巴马能在2012年连任。因此他们必须让新兴经济体继续通胀，维持美国的出口。要实现这个目标，美国就会发很多的钱，结果就是加速热钱向新兴资本市场流入，让大宗商品价格疯狂上涨。2010年12月，国际原油价格超过了90美元/桶，在2008年，石油价格曾飙升至150美元/桶，只要不超过这个记录，美联储就会持续原有政策，那么国际间供给压力又会传递到国内的CPI上。

　　除此而外，欧洲主权债务也是今年比较重要的问题。欧盟作为一个独立经济体，采用统一的货币政策，但却不是统一的财政政策。所以，在金融危机过后，各个国家就用财政来刺激本国经济的增长，而财政就通过不断的滚动发债，来继续维持本国高福利的经济增长。因而明年欧盟恐怕会不断有渐进式的债务爆发，而且这些债都是银行持有的，如果爆发债务危机就会关联到相关的银行。

　　刚刚过去的2010年11月，西班牙的融资债务成本上升了18%，面临像爱尔兰和希腊一样的债务危机，但西班牙是欧洲的第五大经济实体，如果要对其实施救助，花费的金钱就要比爱尔兰、希腊这些小国家多得多，西班牙经济一旦崩溃，对欧元的打击将会是巨大的。这些不利因素又会加剧全球贸易规模下降，主要是中国的出口会受到一定影响。

　　国内的情况则是流动性实在太充裕了，2009年中国GDP达到9.1%的增长，货币供应量增长是32%，这是非常典型的通货膨胀货币环境。如果没有流动性过剩的环境，仅仅只是所谓的食品价格和非食品价格因素上涨，可以说是结构性通胀。如果结构性因素遇到流动性宽松环境，就会成为导火线来燃起通货膨胀的燎原之势。而外部又有输入性通胀的因素存在，可以说中国治理通胀存在着多种变数，因而我预测2011年中国CPI增长可能会在4%的水平之上。

　　左小蕾

　　中国银河证券高级经济学家