近日，《中国青年报》的记者对四通和联想的股权改制做了详尽而引人入胜的报道。这一事件，对于众多存在产权问 题的民营企业来说，其意义不仅仅在于操作方法的启示，而在于它揭示了民营企业长盛不衰的首要条件。

　　甩掉产权不清的包袱

　　据报载，改革开放初期，自筹资金起家的民办企业约有70%注册为集体企业。那时候，政策限制加上社会歧视，私 营企业的生存实在不容易。因此许多私企心甘情愿地戴上了“集体”或“国有民营”等红帽子。而那些有国有机构投资的企业 更是以此顶帽子为荣。现在，帽子变成了包袱。

　　正当人们为国有企业中出现的“59岁现象”而愤懑的时候，众多的民营企业也正在产权不清的漩涡中苦苦挣扎。有 消息说，中关村的2000多家高科技企业在饱受产权不清之苦，而它们不过是面临同样问题的众多民营集体企业中的少数。

　　的确，从创业初始起，创业者们可能就被这样一个问题隐隐约约地困惑着：我们究竟是在为谁干？不过，那时候，发 财还只是一个不敢说出口的梦，而且谁又能预见到中国的经济环境十几年来所发生的巨大变化呢？然而当创业者们经过千辛万 苦，真的坐拥亿万资产的时候，这个问题就像生与死一样不可回避地摆在面前。或者继续在剪不断理还乱的产权关系中慢慢萎 顿下来，或者一举廓清重获生机。

　　联想和四通的股权分配改革并不是人人适用的。但它准确无误地说明了：要想永获发展动力，请先理清产权关系。( 董波)

　　成立新公司吞掉旧公司再把产权买回来

　　四通的难题即在没有原始性合约，四通的股份化探索，实质上是今天重订合同，但难就难在试图解决存量这个几乎不 可能解决的难题上，他们面临的是几乎不可能取胜的挑战。

　　1998年6月，改制专家组提出一条操作新思路：引进MBO模式。MBO模式，简而言之，即经理层融资收购本 公司股份，改变公司所有者结构，进而达到控制权格局。

　　1998年，四通职代会作出成立职工持股会的决议，616名员工共同出资5100万元。1999年5月13日 ，北京四通投资有限公司注册成立，持股会投资占51%，原四通集团投资占49%。第二步，四通投资公司将分期分批地私 募扩股，逐步购买四通集团原有资产。伴随一次次扩股，原四通集团49%的产权模糊资产将逐渐稀释，上市之后将这部分资 产稀释到一个很小的比例，大约在10%左右。而“新四通”产权清晰的部分将占到85%左右。

　　四通改制之路是先由经营层出资组建一个产权清晰的新公司，以回购方式完成“产权归位”。此项改革为中国目前上 百万家戴红帽子的民营集体企业解决产权问题提供了新的思路。

　　没有原始合约所有制含混不清白手兴家产权该归谁

　　1998年，北京市工商局透露：中关村的2000多家高科技企业在饱受产权不清之苦，其中包括四通、联想和亚 都等知名大企业。北京市委书记、市长贾庆林1998年在北京市人代会上承诺“一定要摸清这批大企业产权归属问题”，但 据负责官员透露：“由于年代已久，其产权面目全非，即使摸清资产归属，因其规模庞大也难真正归位。”

　　四通集团公司成立于１９８４年５月，１４年累计实现销售收入378.9亿元，利税15.8亿元。1998年在 “全国电子百强企业”中排名第六。而四通的发家资本却是2万元的借贷。1984年，中国科学院7名科技人员，向北京市 海淀区四季青乡借贷2万元，办起“四通新技术开发有限公司”。创业元老之一，现任四通集团公司董事长的沈国钧证实：“ 创业者没有任何一人投入一分钱，也没有任何一个单位投资一分钱，创业初期的运营费用全靠单位借贷和银行贷款。”四通是 科技人员以技术投入白手起家的，但当时中国还没有技术股或创业股的概念。

　　尽管四通人在创业的当年便还清了最初的2万元借款。但因挂靠四季青乡而被定性为“乡镇企业”。尽管四通几易其 名，但始终打着“公有制”烙印。1990年，工商部门曾掀起一场清理“假集体”的运动，当时许多“假集体真私营”的企 业主为戴牢“集体”这顶“红帽子”，纷纷确立新的契约关系，毁掉最初关于“财产归属私人”的约定，甚至把“私产”无偿 贡献出来。在这样的氛围中，四通的头等大事是化解危机，以求得保留生存权，至于深层次的产权问题，只能成为历史挂账。

　　联想股权一分为二上级部门中科院和联想职工各占65%和35%股权

　　众所周知，联想是中国科学院计算所投资20万元创立的。而大家又都清楚，联想是由柳传志等11人，千辛万 苦使其发展壮大起来。去年，联想资产已达到61亿元，销售收入176亿元，位居中国电子百强之首。虽然联想仍然属于国 有性质，但其中无可置疑地融进了联想职工的巨大智慧、贡献和牺牲。

　　联想人一般都把联想的发展分成两个阶段。第一个阶段是创业阶段，从最初的十几个人到几十个人到上百人，联想人 卖过彩电摆过小摊，后来终于找到了“贸工技”的道路，然后一步一个脚印，卖计算机、维修、配套、服务，攒下钱开发联想 汉卡，终于使联想站住了脚，成为中关村一个有影响的大公司。

　　柳传志认为，大股东投资20万元，不能否认，但联想主要是靠自我滚动发展起来的，这和那些国家投资几亿几十亿 厂房设备的传统意义上的国有企业是不一样的，因为联想在发展的绝大多数时期，并没有按劳分配，而是在低工资低福利的条 件下，把绝大多数收入都投入再生产了。

　　1994年，经过联想与中国科学院一年多的磋商，科学院同意对联想股份进行划分，科学院代表国家占有65%的 股权，联想职工占有其余35%的股权。虽然由于政策限制，当时只是获得了分红权，但柳传志却激动地说：“它可给联想解 决了大问题。”的确，这为今天联想将分红权转化为股权奠定了基础。

　　老总持股理直气壮股权划分使老职工得安定新骨干获动力

　　此次联想员工持股计划，是按照早在1994年就已经定案的设计，将分红权化为股权，分掉联想集团的35%股份 。第一部分是创业员工（一共15人）将获得其中的35%，这些人主要是1984年、1985年创业时的骨干；第二部分 是核心员工，约160人，主要是1988年以前的老员工；第三部分是未来的骨干员工。

　　据说去年年底，一位高级副总裁把股份化的信息提前透露出来，一位已经退休了的老员工高兴得手舞足蹈，他说：“ 我怎么一下子就成了百万富翁了？”年轻人在这次分配股份中只得到了很少的部分，杨元庆和郭为两位少帅属于第三种人。但 杨元庆坦言，以前不是我们创业的，但我们有未来，现在和将来，联想创造的财富属于我们，我们将在未来几年的分配中获得 自己的股份。　

　　那么，老总柳传志又获得了多少股呢？他说，自己也算不清。其实，股份化带来的必然是个人财产的公开化，有兴趣 的读者只要留心一下联想的业绩，然后把联想的市值X35%X35%X60.8%X15%，得出的应该就是他的个人财富 。　　许多国企的企业家连一点奖励都不敢拿，但柳传志显然对自己获得的股权理直气壮。他曾经对助手谈起“59岁现象” ，他认为这些人固然不能贪污，但把那么大的国有资产交给一个人，只让他挣1000元的“工资”，这是国家的不负责任。