最近，在北京大学管理科学中心主办的“跨世纪的中国房地产业高级 研讨会”上，北大教授、光华管理学院院长厉以宁提出了住房融资应多样 化的新观点。他认为，住房融资除银行发放个人住房抵押贷款和探讨住房 抵押贷款证券化以外，还可建立购房债券制度和发行住房彩票，广泛地吸 收社会资金。

　　建立购房债券制度

　　厉以宁提出，如果近期内实行工资改革（把住房费用纳入工资，从而 工资大幅度增加）的条件尚未具备，推行购房债券制度或许是另一种选择。 具体而言，购房债券每年由国家发行一次。一切尚未进行工资改革的企业 都要按本企业当年用工人数以现金购买。政府机构与财政拨付经费的事业 单位工作人员，则由国家拨付。购房债券按月发给职工。职工所得到的购 房债券，只能用于购房（包括经济适用房和市场价商品房）或租用廉租房。 如果购买者手中的购房债券不足，可用现金补差额。购房债券可在亲友之 间转借、调剂。例如，一个职工想购买80平方米的住房，靠个人积存，需 要若干年才能有足够的购房债券（除非自己再拿出一部分现金），如果亲 友都是职工，能从他们那里借到或调剂到购房债券，就可以提前购到住房。

　　如果职工现有的购房债券数量还不够买房，可以自己保管。购房债券 是计息的，将来用债券购房时，本息一起计算。

　　他认为，发行购房债券对房地产开发公司也十分有利。他们收到的购 房债券到期（比如购房债券为期10年）后可以向发行者兑现。如果房地产 公司需要资金，可以把尚未到期的购房债券向商业银行质押，取得贷款。 对房地产公司来说，最重要的是能够把住房卖掉，即使收到的是购房债券， 也是合算的。

　　厉以宁强调，将来一旦实行了工资改革，国家就不再发行购房债券。 原来已发出的购房债券在一定时期仍有效，可以继续用于购买住房，直到 职工把它们花掉为止。

　　为了保证职工用购房债券购买住房，厉以宁提出，应规定除出售房屋 的房地产公司和因质押贷款方式取得购房债券的商业银行以外，任何法人 和自然人都不得在购房债券到期时直接向发行者兑现，也不得用购房债券 到商业银行质押以取得贷款。换言之，购房债券是封闭运行的。职工手中 的购房债券的唯一用途是购买住房（最低收入家庭可以用来向廉价房出租 公司付房租）。

　　为什么要由国家发行购房债券而不干脆以提高职工工资或以货币形式 向他们发放购房补贴呢？厉以宁表示主要出于两方面的考虑：

　　第一，如果由政府直接对职工发放购房补贴或提高工资，其货币支出 量过大，财政承受不了。而由国家发行购房债券并按人数、按期把购房债 券拨给各级政府机构和由财政拨付经费的事业单位，由后者发给工作人员， 比较可行。

　　第二，如果用人单位向职工发放的是货币，职工不一定拿去购买住房， 很可能被用于日常支出，甚至被储蓄起来，从而达不到活跃住房市场的作 用。结果，闲置的商品住房仍卖不掉，房地产公司仍缺乏继续兴建住房的 积极性。反之，职工住房紧张和消费市场疲软的问题都将大为缓解，整个 经济可能因此而搞活。

　　以彩票方式筹资建廉租房

　　厉以宁还提出，在众多的筹集资金的方式中，发行彩票是方式之一。 采用彩票方式来筹资建造廉价出租房较为可行。

　　对此问题经济界看法不一。究竟是利大还是弊大必须要看它是否有法 可依。在有关彩票发行与管理的法律出台以前，可以由国务院颁布行政法 规，进行依法管理。同时，还需强调以下四个问题：

　　1、只容许以促进社会公益事业、福利事业的发展作为发行彩票的宗 旨，不容许以其他名义发行彩票；2、对彩票发行人的资格必须有严格的 规定，并应进行详细的、认真的审查；3、在中国境内发行彩票的，只限 于中国的社会团体和政府机构。外资不能在中国境内发行彩票。为廉价房 建造而专项发行的彩票同样不得让外资在中国境内发行；4、由于彩票的 印制、储运、发行、销售、开奖发奖，有一系列环节，这里既容易产生舞 弊或贪污行为，又容易出差错，造成不好的影响，因此在组织工作上需要 有丰富的经验和熟练的技巧。在这方面可以汲取国外的经验，引进某些设 备，注意规避舞弊行为与差错的发生。