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			樊纲认为增发国债尚有余地 http://dailynews.sina.com.cn 1999年6月4日 11:02 经济参考报　　本报讯（记者林山）经济学家樊纲近日接受记者采访时，通过对我国各种金融债务的综合分析及其相应的国际比较，认为我国增加政府债务以支持扩张性的财政政策目前尚有余地，如必要还可进一步增发国债。樊纲指出，1998年以来，我国政府采取了扩大财政赤字、增发国债、扩大公共基础设施投资的扩张性宏观政策。1999年，如果市场需求不能在最近的将来明显扩大，经济增长率下滑，这一政策就要持续下去，扩张性财政政策的力度还要有所加强。记者问到，去年以来实行这一政策引起了国内外的一些疑虑。其中之一就是，赤字财政会不会加大中国经济的金融风险，引发金融危机。而且，人们在分析中国的金融风险问题时，一般都会指出，中国的政府债务与国民总产值的比重虽然较低，但是中国还有银行坏债的问题，还有外债的问题，财政赤字的增加和政府债务的增加是否会加大中国的金融风险？樊纲回答说，并不是说政府债务增加就不增加金融风险，但是目前来看，不增发国债、不搞扩张性的财政政策，导致增长率大幅下滑，可能引发的金融风险会更大，而利用适当的宏观政策、维持经济的稳定增长，不仅能更好地避免经济陷入危机，而且最终会有利于消除金融风险。　　更重要的一点是，从我们目前的整体情况来看，再增加一些政府债务，也不会超过国际上普遍适用的金融风险警戒标准。樊纲分析说，对此我们当然不能只就财政论财政，就国债论国债，而是要对整个经济中的各种可能要由政府和金融机构来承担的金融责任加以分析。这个金融责任由三部分组成。一是政府债务本身，这个各国都有，但我国特别地小，与GDP的比例不到10%，在全世界也属最低的，当然这是因为过去政府对国有企业承担的投资和补贴的责任，都转移到了银行。这就形成了第二部分，即银行不良债务，这一项有的国家有，有的没有，我国银行不良债务较多，由此引起的金融风险较大。第三部分是外债，这主要是发展中国家有，我国有许多外债都是国有部门借的，出了问题也要国家来管，但我国的外债比重在发展中国家中是低的。这三项加到一起与国民生产总值（GDP）的比例关系（即“国家综合负债率”指数），即形成中国的国家综合负债与G DP的比例。可以看出，1998年底我国的国家综合负债指数为505%，而同一指数，1997年底泰国是109%，印尼是93%，韩国是75%，日本为114%。我国的情况还是较好的。若与其他一些发达国家比，只算它们政府债务一项与GDP的比例关系，美国是70%左右，欧元国家的合法标准是60%。总之，即使是综合地考察各种金融债务，与各国相比，我们也还有一定的“发债余地”，不会因继续增加一些债务而马上陷入金融危机，而由此带来的经济增长的好处是明显的。他认为，根据对目前各方面条件的分析，最近二至三年每年增发1000亿至1500亿元长期特别国债以扩大公共支出，既不会引起严重的通货膨胀，也不会引起金融系统的危机，只要经济能稳定增长，综合负债率相反还会降低。　　樊纲认为，政府财政支出的经济效益当然也是人们关心的一个问题。但是，提高政府投资或支出的效率，是一个只能通过体制改革加以解决的问题，而改革是一个长期的过程，我们不可能指望等到改革好了以后再去促进经济增长。在目前，只要做到政府的投资只投在公共基础设施上，而不是再去建竞争性企业，就是对过去的一种改进。而且，防止由增长率下滑导致的生产能力闲置浪费，是宏观扩张政策所要解决的“宏观效率”问题，这是当务之急，也是政府应该做、必须做的事情，否则反倒是政府的失职。

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