美国最大的股票经纪公司美林公司6月1日宣布，该公司将从今年12月 份开始向投资者提供全面的网上交易服务，每笔交易仅收取29．95美元的 佣金，而该公司的经纪人目前为每笔交易向投资者收取的佣金高达数百美 元。分析家们认为，美林公司涉足网上交易标志着美国网上投资市场争夺 战将进入更加白热化的时期。

　　虽然美国的网上股票交易到1994年才出现，但网上投资活动迅猛发展， 网上投资市场已成为互联网发展最快的领域之一，去年网上股票交易已占 美国全部股票交易的约14％。据美国扬基集团的一项最新调查，到去年年 底，美国上网的2500万个家庭中约有1／5通过网络进行投资，预计到200 3年利用互联网从事投资活动的家庭将超过2500万。这一趋向表明美国的 个人投资方式正在发生革命性的变化，同时也预示着美国的金融服务业将 出现重大调整。

　　美林公司董事长兼首席执行官大卫·科曼斯基说，开展网上交易“可 能是我们自70年代中期以来作出的最重要的决定”。据报道，美林公司内 部曾经为是否开展网上交易展开过激烈争论。仅仅一年前，该公司经纪部 负责人约翰·斯蒂芬斯还认为：“以网上交易为核心的自助投资方式应被 视为是对美国人的金融生活的一种严重威胁。”但去年12月份，美国第一 大网上经纪公司查尔斯·施瓦布公司的股票市值一举超过了美林公司，引 起了美林公司和美国证券业的强烈震动。科曼斯基说：“我们忽视这一部 分市场是非常愚蠢的。所以，我们决定向它发起攻击。”美林公司将其因 特网战略取名为“卢比孔”，以显示必胜的信念。公元前49年，凯撒率领 大军越过卢比孔河同罗马执政庞培决战，最终攻占了罗马城。

　　交易费用低、操作便利以及可以更全面地获得信息，是网上投资方式 赢得投资者青睐的重要因素。调查发现，美国80％的上网家庭把交易费用 低列为在网上进行投资的主要原因之一。目前，网上经纪人收取的交易佣 金比传统经纪公司低90％，最低的每笔交易仅收五美元佣金。网上投资者 可以通过网络获得市场资料、公司信息和有关投资的教育性资料，从而大 大降低了对于投资的畏惧感。他们还可以随时上网交易，因而大大节省了 时间。这一切意味着个人投资者最终获得了对于自身的金融资产的经营决 策权，而不再受制于经纪人。调查还显示，美国44％的网上投资者的年收 入在7．5万美元以上，62％的人受过四年制的大学教育，均远高于全国平 均水平。而且，网上投资者呈现出明显的年轻化趋势。

　　美国家庭财富的增长也为网上投资热创造了重要条件。在美国股票市 场连续四年以两位数的速度增长后，美国家庭的金融资产急剧增加，这反 过来又增加了金融市场的流动性。据美国联邦储备委员会统计，去年美国 家庭的净资产增加了10％，达到360万亿美元。过去10年中，美国家庭的 净资产增加了一倍，其中绝大部分是在过去四年中增加的。充分的市场流 动性和互联网的普及为新生的网上经纪业创造了理想的发展环境。美国目 前已有110多家网上经纪公司。据《商业周刊》报道，一些网上经纪公司 新开的投资者帐户、日均交易量和管理的客户资产的年增长率达到100％ 以上。扬基集团预计，今后五年内，网上经纪业的上述三项指标仍将保持 两位数的增长率。

　　网上投资的兴起一方面加剧了金融服务业的竞争，同时也使传统经纪 公司面临严峻的挑战。美国提供全面投资服务的传统经纪公司、共同基金 公司以及银行都已在采取措施应对这一挑战。分析家们认为，美国其它传 统经纪公司必定会效仿美林公司，全面进入网上交易领域。

　　但分析家们告诫说，新兴的网上投资虽能带来很多好处，然而，其中 存在的危险也是显而易见的，特别是网上诈骗活动随着网上投资热而日益 猖獗，以致于美国证券交易委员会主席阿瑟·莱维特警告说，互联网技术 只会加快投资者亏本的速度。另外，网上经纪业到目前为止还没有经受过 熊市的考验，也还没有遇到来自传统经纪人、银行和共同基金公司的直接 竞争。传统经纪公司参与网上交易意味着这一领域的竞争将进一步加剧， 经纪业的利润将受到影响。因此，在美林公司宣布上述决定的当天，该公 司的股票价格下跌了10％，施瓦布、电子交易和美国交易公司等网上经纪 公司的股票价格也纷纷下跌。

　　分析家们认为，如何规范网上投资业，使这一代表金融服务业的未来 的新兴产业保持健康有序的发展，是摆在美国金融管理当局面前的一项艰 巨任务。王建生