周四，中国人民银行决定于1999年6月10日起，将存款利率平均下调 1．00个百分点，将贷款利率平均下调0．75个百分点，以配合目前正在进 行的扩大内需的宏观调控政策。这里，笔者主要谈一谈此次降息对证券市 场的影响。

　　改善居民消费和企业投资

　　近期市场盛传的降息预测终于在本周得以兑现，事实上，这是自199 6年以来连续第七次降息举措，此次降息速度之快、幅度之大，在一定程 度上是许多市场人士所始料不及的。目前我国已成功地控制了通货膨胀， 但却同时面对投资需求下降和消费市场疲软的困扰，使近年来经济增长逐 步放慢，中央政府实施了一系列宽松的货币政策和积极的财政政策，以扩 大内需，刺激居民消费和企业投资，国民经济运行已完全具备再次大幅度 调整利率的条件。

　　今年以来，深化国有企业改革成为关键一年，而此次降息就是进一步 减轻国企债务负担的重要一环。由于企业从商业银行贷款无需增加更多的 利息负担，对于刺激企业扩大投资具有良好作用。除了减轻国有企业利息 负担和国有商业银行利息支出的作用外，此次降息必将对居民储蓄意向产 生较大的影响效应，我国居民会同时对利率的调整作出充分灵活的反映， 因为目前我国投资渠道比过去更宽了，金融资产品种除储蓄外，还有购买 股票、债券等方式，甚至可以自己办企业。此外，减息可剌激需求增长， 使储蓄分流一部分直接进入消费领域。

　　政策启动行情特征更加明显

　　应该说，本轮行情的发动直接得益于股市政策出台或者政府意图的直 接表露。1998年下半年以来，受国内外各种综合因素影响，股市指数出现 整体大幅度下滑局面，年末《证券法》出台，加深了市场的担忧，特别是 其中关于限制证券公司非法融资的问题，引起了许多市场人士的不安，使 市场一度笼罩在悲观情绪之中。与此同时，管理层也频频在公开媒介发表 讲话，表明政府发展证券市场的态度和决心，特别是在《证券法》中为关 于证券公司融资问题留有缺口和余地。5月20日管理层针对市场低迷局面 直接出台解决证券公司融资问题的办法，终于引发了火爆的上涨行情，启 动第七次降息更有雪中送炭或锦上添花之功效。本轮行情的发动基本上具 备了牛市行情的政策特征，可以认为，此次行情的上扬是一次中级以上的 上升行情，是否能演变成为类似1996－1997年的大牛市行情，关键取决于 是否能定期连续出台政策性利好消息。