自1996年5月1日以来，央行已经连续7次调低了利率，其中，一年期 定期存款利率和6个月至一年期贷款利率已由9.18%、10.98%下调至2.25% 和5.85%。这次降息的主要特点是：存贷款利差加大。

　　存贷款利差的增大使商业银行面对的贷款收益和贷款风险趋于平衡， 有利于鼓励商业银行积极发放贷款，扩大贷款面，使更多的企业得到银行 的资金支持，有利于使国民经济从低迷状态中摆脱出来。

　　分析第七次降息，可以说，没有人在降息中失去什么。

　　首先，降息对宏观经济是利好消息。利率下调一方面通过降低企业融 资成本，增大盈利水平，拉动企业投资；另一方面会在一定程度上刺激居 民的消费，从而增大总需求水平，带动经济增长，使企业、居民和金融机 构都从中获益。

　　第二，银行的盈利空间有所增大。

　　对于银行来说，不仅要考虑到存贷款利率，更要分析存贷利差。存贷 款利差是我国银行业盈利的最主要来源。第七次降息与前6次不同之处在 于，银行的存贷款利差大幅度上升了，以一年期定期存款利率与6个月至 一年期贷款利率之差来衡量，前6次的存贷利差分别是1.8%、2.61%、2.97%、 2.70%、2.16%、2.51%，而第七次降息后，存贷款利差上升到了3.60%。

　　第三，居民实际上也未因降息遭受多少损失。

　　分析变动的影响时，必须区分名义利率与实际利率，这里的关键区别 在于通货膨胀率。从名义利率中扣除通货膨胀率就是实际利率。1996-1998 年的零售价格指数分别是8.3%、2.8%、0.8%， 由于通货膨胀率在下降， 尽管名义存款利率在下降，但实际存款利率却大体上从0%升高到3.77%、 4.67%。而今年４月份全国零售价格同比下降了3.5%，这样4月份的实际存 款利率高达7.28%。6月10日降息后实际存款利率仍高达5.75%，所以，居 民储蓄收益仍是增长的。考虑到物价下降导致的人民币对内升值，居民储 蓄的实际收益更为可观。

　　面对降息，居民常常感到存款不划算了，这是因为没有区分名义利率 和实际利率的不同含义，是只考虑名义利率而没考虑通货膨胀的结果。如 在1997年因为通货膨胀的缘故，存款本金的购买力实际上大体减少了2.8%， 而在1999年4月份， 存款本金的购买力却增加了3.5%。 简单地说，通货 膨胀率的下降相当于钱更值钱了，而通货膨胀率上升则意味着钱不值钱了。 (民生、洪崎)