1997年以后，随着国内经济形势和国际环境的变化，我国外商投资也 进入了一个新的发展阶段。其突出表现是，外商投资增长速度大幅度降低， 某些指标如合同外商投资金额、新批项目单项平均吸收外资金额等甚至陷 入负增长，外商投资产业结构调整缓慢，对国民经济发展的推动作用相对 减弱。目前我国的外商投资，又到了新的转折关头。首先是国内市场情况 发生了重大变化，由卖方市场向买方市场的转变，使国内市场竞争空前激 烈，企业经济效益下降，失业人员增加，企业改革和结构调整压力强化， 同时制约也增多，这对外商投资的发展提出了更高要求。但与此同时，当 今跨国投资的特点与发展趋势对我国吸收外商投资并不是很有利，甚至形 成了制约，使我国吸收外商投资的难度加大。

　　一是发达国家之间相互投资趋势增强，对发展中国家投资热点则由东 亚地区一枝独秀变为东亚、拉美、东欧等的多角竞争，再加上占我国外商 投资70％以上的东亚地区由于金融危机影响而对外投资收缩，我国吸收外 商投资来源趋紧。二是跨国购并成为对外投资的最主要形式，1997年跨国 购并总额高达3420亿美元，占对外投资总额的85％以上，其中控股购并额 达2360亿美元，比上年增长了45％强。恰恰就是在这方面，我国存在着外 资跨国购并难以逾越的障碍，不但由于缺乏必须的法律法规和政策、相应 的产权交易市场等无法操作，而且由于体制的惯性甚或其他方面的原因， 对跨国购并还有着强烈的排斥和反对心理，使得我国在吸收外商投资的方 式上存在极大局限。

　　三是从投资领域来看，大规模的购并活动多集中在金融与保险、电信 和媒体等服务贸易领域和石油化工、制药、汽车等高新技术产业，近年跨 国投资规模的扩大很大程度上是由于东道国在这些领域限制的放宽甚至取 消。而在我国，这些产业大多基础薄弱，发展水平很低，有的甚至处于高 度垄断经营状态，难以在短时期内允许外资的大规模进入，这也使我国吸 纳外商投资的领域受到很大局限。而已经允许外商投资进入的领域，如汽 车、制药、大规模集成电路、电信产品等，也已经在低水平上基本“饱和”， 除非在股权、市场等方面有更大的开放动作，否则近时期内已难以容纳新 的大规模投资。四是投资自由化趋势加强。从全球角度分析，近年跨国投 资迅速增长，很大程度上也是由于各国政府竞相推出更具吸引力的投资政 策。即使爆发金融危机的1997年，绝大多数国家仍然采取了促进投资自由 化的措施，如采取包括简化审批程序在内的新的投资促进措施、强化原有 鼓励措施、在电信、能源等领域加快自由化步伐等，我国则在投资自由化 方面显得相对滞后。

　　五是影响东道国吸收外商投资因素发生了变化。外商投资的传统主导 因素，包括市场的现有规模和发展潜力、自然资源的充裕和廉价、便宜而 又适应要求的劳动力等，当然还是吸引外资的必要条件，但“创造性资产”， 即能够使资本更有效增值的存量资金和其他物化资产、高素质劳动力、发 达的交通通信等基础设施、营销网络以及高效运转的管理体制等，已越来 越成为更重要的引资因素。这就使我国的引资优势减弱。通过以上分析可 以看出，我国以往外商投资的超高速发展，得益于当时外商投资内在要求 与我国市场、生产要素等竞争优势的结合，体现在不同的发展阶段，即每 个时期都有吸收外商投资的“点”。而目前外商投资的困境，也正是因为 没有找到或发掘出新的“着力点”。所以，要使我国的外商投资进一步提 高水平，就必须首先在我国的吸收外资战略中确定新的着力点。

　　我国总体经济发展水平低、区域经济发展不平衡、劳动力长期供大于 求等特定国情，决定了劳动密集型项目在相当长时期内都是我国吸收外商 投资的着力点。无论从理论还是实践的角度看，劳动密集型项目几乎永远 是我国的比较优势，并对我国的工业化和产业升级起着不可替代的基础性 作用，任何否定或贬低劳动密集型项目的做法对我国经济发展都是有害的。 而从发展要求来看，劳动密集型项目也可能逐步发展为劳动、技术密集型， 这更利于确立我国在国际分工中长久的竞争优势。在电子、化工、制药、 汽车等领域，我国也可通过市场的进一步开放、吸收外商投资方式的拓宽 、股权限制的放松等，使某些资金、技术密集型行业成为我国今后吸收外 商投资的另一类着力点，只不过更需要深化经济体制和国有企业改革、建 立产权交易和资本市场等方面的配合。同时，我国作为一个农业大国，农 业也应该而且必须成为我国吸收外商投资的着力点。目前我国农业吸收外 商投资仅占2％左右，与农业在国民经济中的地位极不相称，只要根据我 国农业特点和市场经济规律，进一步开放农产品市场，并采取适当的鼓励 政策，农业成为吸收外商投资新的着力点是完全可能的。但，无论是从深 化国内改革、推动国民经济持续快速健康发展的角度，还是从扩大外商投 资规模、提高外商投资质量的角度，服务业，尤其是金融、保险、电信、 商业等，更应成为我国今后吸收外商投资的最重要的着力点。我国虽然早 已开始了金融、保险、商业等领域的开放试点，但勿庸讳言，无论是在地 域、业务范围、股权要求等方面，都还有严格限制，这在稳妥求进的同时， 不可避免地约束了其正面作用的发挥。如今，外商投资的金融机构、商业 项目等分别有数百家，但其业务量占我国市场份额却微乎其微，以致于虽 然试点了6年之久，我们对外商投资进入对该行业发展和国民经济发展的 利弊仍没有准确的定性及定量评估，因而也就难以确定进一步开放的思路 和制定适宜的政策。金融、保险、商业、电信等行业，不但能够吸纳大规 模外商投资，而且可以提高我国吸收外商投资的质量。所以，扩大开放服 务业，既是我国今后提高吸收外商投资水平的着力点，也是我国建立面向 21世纪的开放型社会主义市场经济的战略选择。

　　总之，我国吸收外商投资目前正面临一个转折点。在这个时期，外商 投资的下降是可以理解的。这一时期，同时也是在为下一轮的外商投资高 潮积蓄力量。随着我国国民经济的快速发展，国民收入的不断增加，市场 体系的逐步完善，投资领域的进一步开放，以及外资政策的更加市场化、 法制化，更加规范、透明、符合国际惯例，外商投资规模的扩大和质量的 提高也是完全合理的预期。