卢民锋

　　上周国际汇市美元兑日元基本上在122－123日元区间波动，欧元兑美 元在1．02－1．03区间波动。美元无论是对日元还是对欧元，都表现出咄 咄逼人的强势。日元攀升到120水平阻力极大，欧元屡探面世以来低位， 且有创新低倾向。

　　日元疲软，难以走强，从根本上说还是受其经济基本因素影响。日本 央行最近不断入市推低日元汇价，表明不会容忍日元上升。央行在公布较 预期稍差的季度商业情绪调查报告后仍进行干预，反映日本当局推高美元 兑日元汇价的决心非比寻常。汇商估计日本央行上周最少又动用了10亿美 元，先后于东京早市及午市干预，推高美元至122．85日元的一个半月高 位，令市场大感意外。

　　大藏省国际金融局局长黑田东彦甚至一反常态公开证实干预。他向记 者表示，日元过早转强并不恰当，因此央行也须在市场采取行动。日本央 行近期一连串干预汇市行动显示。日本央行已准备无限期持续买入美元。 剖析日本央行推低日元的可能动机，反映了央行没有理由终止干预，而是 有充分的理由继续干预。若日本央行最近入市推低日元的背后动机，真的 是舒缓出口商压力以巩固经济复苏，则日本央行应在许久以前便可说是完 成了任务。

　　日本央行7月5日公布的报告显示日本大型制造商计算本财政年度成本 以平均汇率1美元兑116．78日元计，而由4月份本年度展开至今，日元几 乎从未升见该水平。经过过去3周动用逾200亿美元进行干预后，日元7月 5日汇价已较制造商的本会计年度平均预算低约4％。但日本央行仍未停止 吸纳美元，在日元疲弱情况下仍干预，反映央行希望日元进一步下跌，并 非希望日元回稳。敏感的汇市交易商不会不对日本政府的态度心领神会， 因此，抛空日元，吸纳美元造成短期内主流行情，美元对日元强势因而确 立。

　　欧元疲莫能兴，更是欧元区经济基本面疲弱所决定。上周二公布的欧 元区域消费者信心指数及德国失业人口增多即打击了欧元区域下半年经济 强劲回升的美梦，国际投资者正在日益丧失对持有欧元的信心，欧洲央行 目前也没有什么办法能遏止欧元跌势，欧元区预算赤字门槛如果再度放宽， 欧元区域稳定协议被投资人怀疑的程度也将加深，欧元卖压将增大，欧元 谷底翻身遥遥无期。