○张晓芽

　　要当好三峡工程的业主，最重要的一条就是要理好三峡财。以项目法 人为中心，实行项目法人负责制、招标承包制、合同管理制、建设监理制， 这些适应社会主义市场经济体制的举措，就是为了做好钱的文章。

　　中国三峡总公司章程规定的一项重要任务就是负责三峡工程建设资金， 包括水库移民安置费用的筹集和偿还。因此理财最关键的是首先解决三峡 工程资金来源。对于这一国运所系的三峡工程，国家给业主以极大的支持。 三峡工程投资规模巨大，按1993年5月末价格水平，工程静态投资为900亿 元人民币，其中枢纽工程投资为500亿元人民币。工程总工期17年，到20 09年竣工，计入施工期间物价上涨及贷款利息，动态投资约2039亿元人民 币。但其中50％以上是国家投入的资金。

　　一是国家将国内目前最大的水电站——葛洲坝水力发电厂划归中国三 峡总公司，并适当提高其上网电价，以其每年157亿千瓦时的电力收入投 入三峡工程建设，成为一项稳定可靠的来源。

　　二是国务院从1992年始在全国范围内，按不同地区、不同标准，通过 对用户用电征收三峡工程建设基金。除扶贫地区及农业排灌用电地区外， 1992年征收标准为每度电3厘钱，1994年改为每度电4厘钱，1996年起对三 峡工程直接受益地区及经济发达地区改征7厘钱。

　　这两项在工程建设期可筹集的资金约1000亿元人民币，从1993年工程 进入准备期以来至今这两项资金共筹得220亿元，而且，作为国家投入的 资本金，这意味三峡工程一半以上的资金来源在建设期内不必还本付息。

　　此外，政府还通过国家开发银行向业主从1994年起到2003年提供每年 30亿元人民币的政策性贷款。而三峡工程本身到2003年首批机组发电即开 始有发电收入，这笔资金将不断增加，不仅可用于后期工程建设，也可用 于还贷，因此，在建设期内具体在是2007年以前有部分资金缺口，约600 亿人民币。中国三峡总公司实际必须主动通过市场方式来筹集的资金只占 总投资30％。根据政府批准的筹资方案，三峡工程资金缺口将立足国内解 决，也考虑利用一部分国外资金。

　　1995年内三峡工程所需1亿美元资金缺口由中国银行利用国家外汇储 备补足。1996年1月，中国三峡总公司成功地委托中国银行与加拿大EDC签 订了还款期为10年的1250万美元出口信贷协议。1997年8月，三峡工程左 岸电站14台水轮发电机组国际招标采购合同分别与阿尔斯通－ABB和V.G. S两大国际集团签订，合同在法国、瑞士、德国、加拿大、巴西、挪威、 西班牙、中国等8个国家的17个工厂执行，为此业主委托国家开发银行作 为借款人获得了其他7个国家的出口信贷，和以德累斯顿银行为牵头行和 以法兴业银行、汇丰银行联合为牵头行的两个商业银团贷款，从而获得了 覆盖全部商务合同金额7.4亿美元及建设期利息和保费的总额为11.2亿美 元的贷款，其中出口信贷占62.5％，还款期10年和12年，配套的商业贷款 占37.5％，还款期为6年和8年。到今年6月已累计提款9000多万美元。19 97年还在国内成功发行10亿人民币的三年期的’96三峡债券，首批三峡债 券即以AAA的仅次于国债的高信用等级由国家财政部担保发行，不足5日即 发售一空，发行后不到5个月的即上市流通。

　　三峡工程第一期施工阶段资金缺口不大，但一期工程对多渠道融资方 式的成功尝试开拓了业主的视野。一期工程含施工准备期资金实际到位充 足，预期动态投资310亿人民币，实际只用了270亿元人民币，由于国家宏 观调控得力和施工过程中招投标制有效地促进了承包商的竞争，及对资金 管理有效控制，比预计少花约40亿人民币，实际支付的款项比执行概算略 有节余。

　　三峡工程大部分资金缺口集中在第二施工阶段，即在1998年至2003年 之间有约250亿元人民币的缺口。这些年国内居民储蓄急速上升，目前有 近6万亿元人民币。随着金融体制改革的深入，国内市场筹资手段、金融 工具正呈现出多元化的趋势，居民的投资意识渐增，这更为三峡工程在国 内市场筹资创造了条件。

　　三峡工程第二施工阶段里，预计动态投资800亿元，已落实的国家资 本金、开发银行的贷款及设备的出口信贷共计550亿元人民币，二期工程 期间中国三峡总公司计划发行100亿元的企业债券。月前上市的20亿三年 和八年期’98三峡债券在今年1月发行时即火爆全国，4日内被抢购一空。

　　国内商业银行十分重视对三峡工程投资，对此表示出极大的兴趣。建 行、工行早在1995年就在三峡工程所在地宜昌成立了三峡分行。今年6月 初中国三峡总公司先后与中国三峡建行、中国三峡工行签订了分别为40亿 人民币的三峡工程二期建设资金借款协议，首笔3亿元贷款于6月21日到位。

　　此外，在国外发行三峡工程债券、葛洲坝电厂和三峡工程自身的股份 化集资也作为三峡工程多元化筹资思路被业主考虑，一些国际知名的投资 银行也都曾为此做过发行方案。三峡工程建成后，将拥有每年847亿度宏 大电力，加上葛洲坝的发电收入，使中国三峡总公司具有强大的还贷能力。