中新社北京六月二日电题：抵消“非典”冲击 投资正逢其时

　　中新社记者刘长忠

　　非典对中国经济造成的损失不容回避，但这是何种性质的损失？它对中国经济未来走势又产生何种影响？中外众经济学家之述备矣。然则，全球第二大金融机构美国摩根大通最新发布研究报告认为，“非典”仅属于系统冲击，中国国内企业并无面临破产风险迹象，中国亦不存在债务违约风险，中国企业股份的风险溢价在很大程度上保持不变。此外，虽第二季度的经济数据不可避免地受“非典”影响，中国二00三年全年GDP增长速度在亚洲地区将仍独占鳌头，预测高达百分之六点五至百分之七点五。

　　肆虐中国部分地区的“非典”属外来性灾难，所造成极其严重的社会及经济损失不容忽视。然而，历史及迄今为止的事实情况显示，对于外来因素导致对经济系统的冲击，随着有关得力措施的实施，料非典疫情不会对中国经济增长造成永久性损害。

　　摩根大通分析人士称，中国受“非典”影响的系统风险有可能被过于夸大。目前，中国国内的外汇储备分别为短期债务和债务偿还要求的五倍和十点二倍。中国的支付体制非常健全，据计算，即使此等经济破坏事件拖延五年多，中国仍有抵御的实力。因此，中国在短期内不存在任何债务违约风险，故亦不存在主权风险。

　　专家指出，中国企业在短期内也不存在破产风险(个别行业除外)。根据摩根大通对上市公司二00二年财务数据的统计，中国大陆企业有能力偿还数倍于现行债务及债项的债务。换言之，H股或红筹股总体上不存在破产风险。从具体行业和公司的具体情况看，有些行业能够抵御更高风险。预计在出现债务偿还预警以前，H股有实力抵御三个月的股份抛售风险，而红筹股则可抵御六个月的股份抛售。中国的风险溢价在很大程度上保持不变，因此，股份估值不应受不利影响，不应采纳更高的折扣率。

　　实事求是地说，不论从任何角度衡量，“非典”对中国均不啻于一场灾难，导致数百人死亡，社会正常秩序中断，医疗系统面临严峻挑战，而北京和上海的消费大幅下降，甚至停顿。从投资角度看，“非典”对投资者信心构成沉重打击，抵消了第一季度经济增长强劲的影响。但随着事态发展，中国采取更加严格的措施控制非典，越来越多的证据显示“非典”对中国仅是一种系统冲击，而不会对中国的经济或投资造成永久性破坏。尤其是中国短期内并无任何债务违约风险，因此，不存在主权风险。

　　这家擅长经济分析、比较和远景展望的金融机构称，中国大陆企业总体上不存在破产风险。换言之，中国系统风险极低，足以抵御金融震荡。因此，投资者应重拾信心，抢先一步，争取走在受中国GDP降级可能发生逆转而影响投资情绪很快恢复、资金预期继续流入中国股份两大利好的前面，投资中国股份。“非典”代价虽沉重，但整体仍看好。

　　故专家建议投资者采取俗称“入虎穴得虎子”的投资策略。以行业分析，安全性高且可在两个至八个月内抵抗“非典”震荡的板块包括电信、电力、运输及港口、燃气输配及高速公路；具较高破产风险，且债务偿还能力有折扣的行业包括航空和石化业；属于中性的则有石油天然气、商品和材料业。

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