6月16日，以一篇《七问长安》引起轩然大波的网友飞雪漫天，再发新帖《长安汽车：澄清之后，困惑依然》。长安汽车(000625.sz)两度刊登澄清公告，也未能封住悠悠众口。

　　关于长安汽车的质疑仍在继续。虽然，长安福特生产的经济型轿车“嘉年华”在车市上仍是备受青睐的车型之一，但是对于这只一度成为本年度行情的领军者的牛股，投资者已有些担心，长安汽车是否也会像以往的某些股票那样在一片质疑声中盘丝剥茧，脱下华丽外衣，从此走出它的“嘉年华”？

　　“两飞”频频质疑

　　长安汽车这场风波的肇始者，也是最猛烈的质疑者就是这位化名“飞雪漫天”的网友。

　　6月2日，飞雪漫天撰写了《七问长安》一文，质疑长安汽车业绩的真实性。6月3日，长安汽车股价开始掉头下行。飞雪漫天的质疑相当猛烈，《七问长安》把长安汽车和银广夏、蓝田这些恶名昭著的问题股排在了一起，质疑长安汽车操纵财务报表，制造虚假财务数据。飞雪漫天对长安汽车第四季度净利润增长、毛利率、营业费用、财务费用、154家销售分子公司等提出疑问，核心问题指长安汽车毛利率过高、第四季度业绩反常以及销售子公司资不抵债等。针对飞雪漫天的七个问题，长安汽车不得不于6月5日和6月9日两度发布澄清公告。

　　但是，长安汽车的澄清公告显然没能说清楚所有问题，业内有“会计打假”专家之誉的飞草现身。6月5日，长安汽车第一次澄清公告发布，飞草撰文《长安汽车无法澄清质疑》，表示长安汽车澄清公告未能澄清的一个实质性问题是长安汽车的毛利率为何那么高，尤其是SC6350系列(长安之星)，作为微型车，毛利率比轿车的相对要低，但长安汽车的SC6350系列毛利率高达34.34%，连汽车零部件毛利率也高达31.93%。6月9日，长安汽车再登补充澄清公告，飞草再提笔《再谈长安汽车：圆一个谎好难》，言辞更为激烈。

　　长安汽车业绩究竟是真是假？实际上，“两飞”之外，一直有另外的声音，比较集中的另一个观点认为，长安汽车业绩也许有人为安排的嫌疑，但是说长安汽车像蓝田一样业绩造假恐怕也有些夸张。例如，武汉证券余凯就认为，从近几年长安汽车的财务数据逻辑演变关系来看，其2002年的年报业绩是真实的。此外，另有一些资深证券分析师也支持这一观点。

　　不过，对于这一观点，飞草也进行了言辞犀利的批驳，6月15日飞草再撰文《再问长安：只是操纵利润而非造假？》，直接质疑长安汽车的业绩真实性。

　　但是，至今，关于长安汽车的无论哪一种分析都还停留在分析层面，并没有进一步的调查性资料佐证，事实上，长安汽车的业绩真假依然是一个谜局。

　　实际上，不论长安汽车这场风波真相最终如何，都很值得深思。华夏证券研究所董晨说，对于投资者来说，长安汽车最大的问题是信息披露。长安汽车的股价飚升与业绩增长显示出了惊人的一致，现在有人质疑长安汽车和机构投资者联手操纵行情，这应该是这场风波的真正所指。

　　从此步下快车道？

　　遭到质疑以后，长安汽车股价一度大跌，不过近日已经企稳回升。这只汽车板块的龙头股未来如何，业内颇为关注。

　　由于还有诸多事项不明，业内人士普遍认为，长安汽车的发展出现了不确定性。飞雪漫天引起的风波如果没有更一步的发展，那么长安汽车的这一场危机很可能已经接近尾声，不会给公司经营带来多大影响。最坏的情况是随着事态发展，有更新更确实的证据查实，长安汽车确实有造假行为，那情形就难以预测了。

　　日前，长安汽车已经业绩中期预盈，预计中报业绩预增50%。而此前，按照长安汽车公开资料，其业绩也是在快速路上行驶，2002年公司每股收益达0.68元，实现跳跃式发展。而2003年长安汽车增加了新的利润增长点，长安汽车同美国福特汽车公司共同投资9800万美元成立长安福特公司，合作推出的“嘉年华”轿车及另一款曾多次获得世界大奖的“蒙迪欧”轿车。2003年长安汽车第一季度季报显示，公司实现净利润3.27亿元；每股收益达到0.27元，是去年同期的3.5倍。

　　由于汽车产业链正在成为中国最具发展潜力的产业群，一些分析师认为整个汽车板块的业绩真实性应是可靠的，长安汽车即使有操纵利润的问题，应该也并非蓝田一样的问题股，而福特调整与江陵的合作计划而取长安，也佐证了长安汽车一定的潜力。

　　不过，华夏证券研究所董晨表示，不论目前长安汽车业绩风波结果如何，长安汽车去年的业绩也应该是它的颠峰状态了，即使长安汽车财务问题良好，公司发展前景也不乐观。一是汽车行业竞争越来越激烈，竞相降价，利润空间会越来越小。二是由于城市目前综合发展状况，汽车行业的发展也将会遇到一个瓶颈。现在象北京这样的大城市，已经遭遇停车难，塞车这样的问题，而城市的综合治理并非可以一蹴而就的，这种状况还会越来越激化，将来可能要影响汽车的销售。

　　来源：中华工商时报 作者：王佳航

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