本周24日~25日，是全球金融市场关注的美联储公开市场委员会会议。目前美国的联邦基金利率为1.25％，是41年来的新低水平。对于美国这次是否再大幅下调联邦基金利率，全球经济专家当前的争论仍然较大。但我认为美国能再下调25个基点，对美国经济还是有积极的促进作用的，使美元汇价持续回升，欧洲货币节节下挫。

　　经济走向逐渐明朗

　　经济走向逐渐明朗，刺激美元汇价上升。近期美国经济数据显示其经济状况喜忧参半，但经济复苏的前景逐步明朗化。第一，预期今年美国通货膨胀将稳定在1.5％左右，因此今年核心通货膨胀大幅放缓忧虑有所减缓，减轻通货紧缩压力。5月份工业生产上升0.1％，设备利用率维持在74.3％，房屋开工率上升6.1％，房屋完工率创1987年1月最高。第二，制造业复苏有望，从而拉动股市持续走高，投资者对经济向好重拾信心，美元汇率突显向上动力。第三，虽然美国经济依然处于艰难的磨合之中，美国严重的经常项目逆差第一季度继续升5.8％，达到1361亿美元，财政赤字突破1992年2900亿美元，截至5月份已经为2920.6亿美元。

　　美经济数据不够乐观

　　5月美国政府预算赤字进一步扩大至904.5亿美元，在预算年度还剩4个月的情况下，预算赤字已达到纪录高位。美国政府本预算年度前8个月的预算赤字总计2920.6亿美元，高于去年同期的1453.8亿美元，也高于年度预算赤字纪录水准。而且，失业问题依然严峻。因此，若美联储再次降息能为经济带来积极的影响。预期今年下半年美国经济将会明显走好，国内生产总值（GDP）可达3％~3.5％。

　　欧元仍面临下挫风险

　　欧元上升缺乏经济支持，持欧币心理受打压加重。虽然欧央行上月大幅降息50基点，造成欧元汇率相对剧烈的波动。利率的大幅下调对当前正在下滑中的欧元区经济愈加不利。降息不足以刺激经济发展，反而对经济信心有所打击。

　　欧盟已经将欧元区的经济增长预期下调至1％以下，2003年基本预期改为0.4％~1.0％之间，明年在1.9％~2.9％之间，欧元升值使其经济复苏进一步缓慢，并具有恶化乃至衰退的可能，货币协调更加困难；另一方面，欧元升值并没有经济基本面的支持，只是短期的投机因素所致。

　　欧元区系统性风险在上升，潜在的忧虑逐渐增多，对欧元稳定性具有较大冲击，也是造成欧元汇价近期持续下挫的重要原因。（中国银行广东省分行李羽扬）

　　每日明星货币

　　操作策略

　　美元的利率走向，将成为美元兑各主要货币走向的关健。预期美联储（FED）在今明两天的会议结果将调降联邦基金利率25个基点。若美国利率下调幅度大于25基点，可能刺激欧元兑美元汇价小幅反弹。

　　因此，投资者短线可在1.15区域附近尝试买入欧元。（李羽扬）

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