材国关

　　6月22日，在泰国清迈举行的亚洲合作对话（ACD）第二次外长会议上，亚洲18国的外长发表了关于亚洲债券市场发展的《清迈宣言》，表明了各方致力于发展亚洲债券市场的共同意愿。而东亚及太平洋地区的11家中央银行于6月2日宣布，与国际清算银行合作建立一个10亿美元的亚洲债券基金，投资于东亚国家发行的美元债券，可谓是这一宣言的最好注脚。因此，用“有声有色”来形容当前亚洲各国关于亚洲债券市场的合作恐不为过。

　　要论发展亚洲债券市场的缘由，须从1997年的亚洲金融危机说起。此次危机给东亚国家造成巨大创伤，至今尚未痊愈。危机过后，亚洲各国痛定思痛，深切认识到本地区资本市场的欠发达，尤其是债券市场的不完善，是导致亚洲金融危机的重要因素。本地区虽然拥有世界最高的储蓄率和逾万亿美元的外汇储备，却大量投向发达的西方金融市场。相反，本地区自身的经济发展却大量依赖区外短期流动资本，一有风吹草动，很容易造成金融动荡。如果能在本地区建立一个区域性的债券市场，充分动员本地资金用于经济发展，将有助于完善金融体系，防范金融危机，同时也有助于推进亚洲地区的经济融合与共同繁荣。因此，近年来许多有识之士提出了发展亚洲债券市场的倡议，并迅速引起了政治经济界的关注。

　　近几十年来，在经济全球化的背景下，区域合作蓬勃发展。欧洲、北美等世界主要经济区通过实行单一货币、建立自由贸易区等多种方式，有力地推动了区域内的经济合作，强化了自身参与全球竞争的实力，对区域外的经济体产生了巨大压力。亚洲地区必须加强自身的区域合作，方能更好地应对经济全球化的挑战。亚洲各国，尤其是地域相连、文化相似的东亚地区，近年来通过加强相互贸易与投资，经济联系日益紧密，这为区域财政金融合作奠定了坚实的基础。亚洲金融危机后，亚洲国家利用10＋3机制、亚太经合组织、东亚及太平洋地区中央银行行长会议（EMEAP）、马尼拉框架会议等许多区域和跨区域多边合作机制，积极探讨加强区域财政金融合作。也正因如此，类似发展亚洲债券市场这样符合各方需求的倡议才能在各方的共同努力下取得进展。

　　所谓亚洲债券，是指以亚洲货币计值，在亚洲市场发行，主要面向亚洲投资者的债券。因此，完全意义上的亚洲债券市场应该包括3方面内容：发行亚洲债券；培育亚洲债券的投资者；完善评级、担保、交易、清算等市场基础设施。围绕这3大领域，有关各方提出了许多具体设想，其中不乏新创意。比如，亚洲各国联合以亚洲货币或货币组合发行债券、亚洲各国从外汇储备中划出一定比例设立外汇储备库以专门投资于亚洲债券、建立区域信用评级和担保机构等等。其中也不乏相对具体可行的提议，比如，建立亚洲债券基金、推动国际金融机构和跨国公司在本地区以当地货币发行债券、加强区域内各国在债券交易清算方面的合作等。对于大胆的设想需要小心求证；对于相对可行的提议需要协商解决操作层面上的许多具体问题。总而言之，发展亚洲债券市场是一项长期任务，需要循序渐进的不懈努力。但是，千里之行，始于足下。有了《清迈宣言》所表达的政治意愿，有了亚洲债券基金这样的可喜开端，我们自然有理由期待亚洲债券市场的发展取得更多的成果。

　　其实，亚洲的区域财政金融合作远不仅限于发展亚洲债券市场。亚洲金融危机之后，亚洲国家针对危机中暴露出的问题，在建立资金援助机制、短期资本流动监控、建立早期预警机制、加强经济评估与政策对话等领域进行了广泛的合作。3年前，也是在清迈，东盟10国和中日韩3国的财长共同提出了《清迈倡议》，希望通过建立双边货币互换网络，在金融动荡时向受冲击成员提供应急资金援助，以此作为对国际货币基金组织资金援助机制的补充。这在当时被视为东亚财政金融合作的标志性成果，引起了国际财经界的广泛关注。3年来，东亚各国通过双边谈判已签订了总计235亿美元的货币互换协定，还有多份协定在谈判之中。这为东亚金融稳定初步编织起一张安全网。巧合之中有必然，两份恰巧同以清迈命名的文件，体现的是亚洲国家团结协作应对挑战的共识和努力。

　　“青山遮不住，毕竟东流去”。虽然亚洲区域财政金融合作还存在国情差异和发展不平衡等困难，但是只要亚洲各国共同努力，顺应时代需要的亚洲财政金融合作必将克服种种阻碍，结出丰硕成果。

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