7月一到，沪深上市公司每年一度的“中考”又将拉开帷幕。虽然每年一次的“中考”是例行公事，但年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，今年的半年报因诸多的原因而显得更加有看头。

　　价值投资见真章

　　在上半年展开的以汽车、银行股为首的价值发现行情中，价值投资的理念已逐渐深入人心，随后石化、钢铁和能源等板块此起彼伏，打的都是“业绩优秀和成长性好”的旗帜。因此，半年报的业绩就将成为上半年投资理念最好的“试金石”。

　　此前，汽车股的龙头代表长安汽车和上海汽车均已预告2003年中期业绩的增长幅度在50％以上，算是给市场吃了一颗定心丸，但他们的业绩到底能有多好，能否超出市场的平均预期，恐怕还得中报见真章了。

　　不过在主流行业春风得意的同时，仍有不少的失意者。例如整车市场是一路高歌猛进，其下游行业的日子却不那么好过，一汽四环在预计业绩下滑时，就透露出“2003年上半年国内汽车市场竞争更加激烈，致使整车价格继续下调，带动了汽车零部件价格进一步下降，其中卡车零部件价格下降更为明显”。这也在某种程度上预示着，2003半年报中冷暖不均的现象仍将存在。

　　非典影响各不同

　　国家统计局全国企业景气调查结果表明：二季度，受“非典”疫情影响，全国企业景气指数比一季度和上年同期分别下降14.6和10.6点。调查显示，“非典”疫情对企业生产经营的各个环节均有负面影响，主要分项景气指数普遍下降。其中，中小型企业受灾的程度最大，景气指数降至不景气区间。具体而言，交通运输及仓储和邮政业、社会服务业、住宿和餐饮业企业景气跌入谷底，分别比一季度下降61.4、59.7和91.9点；建筑业因进入施工旺季，受影响较小。

　　虽然诸多市场人士对由于“非典”因素导致的相关行业业绩下降的观点一致认同，但也有业内人士认为，受非典影响最大的服务性行业的上市公司，如果因为中期业绩下降而导致股价跌幅较大，反而是一个较好的买点。

　　哪些个股要关注

　　数据显示，今年前5个月，39个工业大类行业中，有36个行业利润比上年同期增加。新增利润最多的行业分别是：石油和天然气开采业、交通运输设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业和电力、热力的生产及供应业。以上五个行业共新增利润721.8亿元，占整个工业新增利润的64.1％。而前5个月，工业企业盈亏相抵后实现利润总额2918.2亿元，比上年同期增长62.8％。其中，国有及国有控股企业盈亏相抵后实现利润1532.6亿元，同比增长89.9％。以上数据传递出一个明显的信号，即今年的半年报有望比去年精彩。

　　同时，国家统计局的另外一组数据表明2003年半年报中上市公司的应收账款净额将有一定幅度的增长。数据显示，5月末，工业企业应收账款净额16653.7亿元，比上月末上升355.5亿元，比上年同期增长11％，增幅比4月末上升0.1个百分点。

　　国泰君安的一份研究报告大胆预测，2003年中期净利润平均数同比增幅将为37％。报告认为，基础机械、石油加工及炼焦、运输设备及配件、黑色金属、造纸印刷、建材及其它非金属制品、电子元器件、化学原料及化学制品、有色金属和金融服务等10个行业利润同比增幅最大。

　　而传播与文化、计算机应用服务、计算机及相关设备、社会服务、建筑、纺织服饰、金属制品等行业将出现负增长。

　　对于未来哪些行业及个股最值得关注，业内分析人士认为，黑色金属、金融服务、运输设备及配件或者其包含的相关子行业，未来几年的发展前景看好；港口、有色金属、食品饮料中的乳业等行业将会有较好的表现机会。相应地，从属这些行业的上市公司值得关注。同时，投资者也应该认识到，虽然这些行业的发展前景看好，但由于影响公司业绩的因素众多，行业的景气并不就一定意味着所有相关上市公司的业绩都能有快速增长，还需根据公司的经营管理水平、所处地域等因素加以认真区分，只有这样，才能真正地抓住行业增长所带来的个股收益。

　　中报行情9月展开

　　本周汽车、银行股等上半年主流热点盘中数度跃跃欲试，配合相关公司的业绩预喜，半年报行情似乎已有逐步预热的迹象。

　　专业人士分析认为，预计中报行情有望在秋天即9、10月份期间展开，技术性超跌、上市公司整体半年报业绩同比有望出现增长、场外资金相对而言依然比较充裕等因素的存在，成为判断的理由。尽管汽车股与钢铁股在今年上半年所展开的“价值发现型”行情的过程中，部分个股股价涨幅较业绩增幅而言有透支的嫌疑，但从有关部门公布的行业运行数据来看，石化、电子计算机及铝冶炼等行业成长明显，因此，与之对应的在上半年股价涨幅相对不大的石化股、科技股及有色金属板块等，在后市行情中有望有所表现。

　　九芝堂开好头

　　沪深两市上市公司半年报披露大幕拉开，首个登台亮相的公司九芝堂以每股收益0.243元的不俗业绩，开了个好头。

　　根据九芝堂披露的2003年半年报，该公司今年上半年实现每股收益0.243元，实现净利润4058.37万元，较上年同期增长47.82％；每股净资产3.293元，净资产收益率7.37％，经营业绩较去年同期有所增长。资料显示，2002年中期，九芝堂实现每股收益0.213元，每股净资产4.12元，净资产收益率5.19％，并推出了向全体股东每10股转增3股的资本公积金转增股本的方案。但今年公司明确，中期不分配、不转增。

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