大市上周一二再下挫时成交量大为萎缩，周三再探底后引发反弹，周四五未有太大的回吐，大市基本上处于恢复元气阶段，但向上的动力也明显不足，下一步还要靠中报题材来刺激。

　　1480点下机构亏损

　　沪指上周下探到1480点以下，基本上完成了以1563点、1572点为左右肩，以1582点为顶的头肩顶的量度跌幅，上一次沪指在1475点附近两次探底也获支持，可以说，打到1480点以下，未离场的机构基本上已被套，因而下挫时极为惜售，只要有买盘即触发反弹。

　　本阶段不断有新的QFII被批准，额度大小不一，这些 QFII不会在大市热火朝天时去接货，现时的低迷期刚好是从容选股的时期。同时新近批准的一些基金，也开始了适度的建仓，基金的调研能力较强，对于有优良中报公司自然不会放过，这也是大盘止跌的原因之一。

　　当然，新增资金十分有限，买盘一断就升不上去。

　　困扰大市的一些负面消息也有新的进展，首先是国债回购市场，以后的国债托管、清算制度会改制，但历史遗留问题不可能一刀切解决，可以分期分批解决，“新人新办法、老人老办法”去化解，争取在一段时间内解决，这样资金链问题不会再变化。近期一些问题股也开始止跌，也没有大的出货行为。

　　央行负责人也表示要大力支持资本市场，估计资金政策因素不会有太大改变。

　　政策重心倾向稳定

　　另外，CEPA一定程度上刺激了B股上升，这是内地与香港互惠政策，这对于华南地区的一些上市公司有积极作用，以后物流更通畅，对于服务行业如港口、交通运输、电力、公路等会找到新的增长点。同时，为了符合政策，相关企业会有加大收购兼并力度，这对于上规模、有跨地区业务者有利，当然，一些上市公司也感到压力，这是双向的。

　　大市反弹中呈现动力不足，这同上周扩容压力过大有关，不少投资者注意到从周一到周五都有融资活动，不是增发、可转债收购，就是新股发行。同时每周都有两只左右新股上市。

　　这样的结果是一级市场逐利资金更多，二级市场资金不足，到后期发展到新股、增发、转债等一级市场收益率下降，周五上市的新股算是有一定知名度与题材，仍只有40％左右升幅。实际上，社保基金的一级市场操作也部分被套，一级市场已向二级市场敲响了警钟。

　　上周证监会主席发表了上任以来的一次重要讲话，称要创造相对稳定的政治环境，保持监管政策的连续性、稳定性和可预见性，这表明在发生剧烈动荡、恐慌抛售之后，政策重心又倾向稳定，股市的问题牵一发而动千钧，处理不可轻率。

　　近期大盘仍需整理

　　大盘方面，由于处于中线指标的低位，向上的难度很大，加上华夏银行、南方航空发行这两个因素的影响，近期市场仍需整理。

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