本报讯（记者杨欣）今年首只大盘股7月10日发行，南方航空发行10亿新股的招股说明书终于浮出水面，发行价格2.70元／股，发行市盈率18倍。此次南方航空10亿A股发行后，该公司总股本将达到33.74亿股，其中国有非流通股为22亿股，占总股本的50.3％；H股11.7亿股，占总股本的26.8％；而A股占总股本的22.9％。

　　值得注意的是，此次南方航空发行新股并没有采用去年大盘股网上网下“平分秋色”的方式，而是全部采用市值配售，业内人士估计，配售中签率大约在1.2％左右，而上市后价格走势不容乐观。

　　全额配售受欢迎

　　自从去年6月恢复市值配售以来，全部向二级市场配售发行的都是一些中小盘公司，去年发行的两个流通股本较大的公司，如中国联通和中信证券，均采取网下发行和网上配售相结合的发行方式。对于此次南航采用全额配售，市场反映普遍良好。

　　有市场人士认为，南方航空10亿的发行量不算太大，不能与其他大盘股相提并论，况且今年以来，新股的发行都是全额市值配售，相信管理层是考虑到市场的承受能力，目前这种市场状况如果持续下去，不排除年内的新股发行全部采用市值配售的可能。

　　定位估计不高

　　今年上半年民航业亏损已经是不争的事实，内地航空公司已是举债度日。据有关部门统计，截至4月底，中国南方航空公司、国际航空公司、东方航空公司累计亏损不少。尽管6月份以来，民航国内航线客运量已出现回升，约达到去年同期的50％左右，但航空业的性质决定了前期的亏损已经难以弥补，况且各航空公司利用“价格战”挽回客流量，付出高昂的成本。

　　基于行业性亏损，业内人士对南航上市后的走势评价谨慎。广州证券先烈中营业部的分析人士认为，近期新股上市价格与发行价格之间的差距已日趋拉近，估计南航上市收益率将不足10％。

　　要预测南航的上市价格，当然离不开与东方航空的比较。越声理财的分析人士认为，南航的流通盘比东方航空大7个亿，但从公开资料分析其资产质量远比东航好。据悉，2002年东航每股收益为0.025元，净资产1.69元，而南航每股收益为0.17元，净资产2.64元。

　　此次南航的发行与中信证券的发行颇为相似，都在上市前面临行业性亏损，上市后又面临“尴尬”报表的发布，然而中信证券上市后不长的一段时间内即被基金“抬轿”，走出了一波像样的行情。

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