整整10年前，1993年7月15日，“青岛啤酒”在香港联交所挂牌，成为首家在港上市的H股公司（在内地注册而在香港上市的公司），开启了内地企业直接在港上市之先河。香港交易所主席李业广当时是联交所主席，亲自出席上市仪式，见证这一历史时刻。

　　10年后的今天，李业广在接受记者采访时高度评价H股登陆香港的意义：“内地企业通过在香港的证券市场上市，就像登上一辆‘国际列车’，走向全世界，同时也壮大了香港证券市场的规模，扩宽了香港证券市场的深度。”

　　内地企业决心走向世界

　　回望10年历程，李业广感慨万千。他分析指出，1978年内地开始实行改革开放，到了20世纪80年代末期，内地已有不少国有企业发展得颇具规模，而且还有很大的发展潜力。但是，如果要再大步拓展，就需要投入大量的资金和引进更先进的企业管理制度和人才。通过在证券市场上市引进资金，加强企业管理人才和制度，将可以有效解决当时企业所面对的难题。当时，内地政府和香港的交易所都已看到这一需求。深圳和上海交易所在20世纪90年代初应运而生，而香港几乎也在同一时期向国务院建议设立一套规范，让需要国际资金的内地企业可以进入香港这个国际资本市场筹集资金，改革企业制度，促进内地的经济发展。

　　1992年，联交所和内地有关部门组成了“内地香港证券事联合工作小组”，就内地国有企业赴港上市事宜展开磋商。经过差不多一年的筹备，中国证监会、上海证交所、深圳证交所和香港联交所、香港证监会等在1993年6月签订了五方监管合作备忘录，从而奠定了H股赴港上市的重要监管基础，正式打通H股赴港上市之路。

　　身为港方专家的牵头人，回忆当年的磋商，有一件事令李业广至今难忘。他说：“在1992年至1993年，内地企业来港上市筹备工作展开后，就遇到一个关键性的问题，即内地企业来港上市时是按照国际标准（包括公司披露和会计准则）编制财务报表，还是按照内地标准编制。当时内地和香港的专家被这个问题困扰了颇长时间，而问题最后提交给当时的国务院副总理朱镕基作决定。虽然当时有许多专家对内地企业有效落实以国际标准编制财务报表信心不大，但是朱镕基决定，内地企业在海外上市全部要符合国际的公司披露和会计准则。这项决定事后证明确实发挥了关键性作用，如今内地企业不仅能在香港申请上市，同时也可以在纽约或伦敦等世界最大证券市场上市。只有采纳国际标准编制财务报表，让所有国际市场人士都能看得懂内地企业的真实经营和财务情况，才能赢得国际投资者的信心。”

　　香港证券市场北望神州

　　据港交所的统计，10年间，H股通过香港股票市场共集资1530亿港元。其中，仅2000年一年即筹集了524亿港元。截至今年6月底，在香港上市的H股公司共有80家，其中主板58家、创业板22家，总市值达到1841亿港元，占港股总市值的4.6％。

　　H 股不仅成为香港股市一个重要组成部分，更重要的是，它令香港股市为之改观。

　　李业广指出，过去在香港证券市场挂牌买卖的股份，以地产、金融及综合企业为主。内地企业来港上市后，令香港证券市场可供投资者选择的企业股份类别大大丰富，新增的类别包括石油、炼油、采煤、炼钢、机场、公路、制药及其它新兴工业等。这些新增企业已经成功吸引大量的国际投资资金流入香港证券市场，壮大了香港证券市场的规模。如果这种情况继续稳定发展，将会吸引更多的投资分析员及投资基金经理汇聚香港，令香港成为本地区内最重要的投资活动中心。

　　选择北望神州，是港股市场发展历程的一个重要转折点。李业广10年前在“青岛啤酒”的上市仪式上就明确指出，联交所致力吸引内地企业在香港上市，是要使香港成为内地企业及国际投资者之间的桥梁，这将扩大香港证券市场的基础，加强香港作为国际金融中心的地位。

　　经过10年的发展，港股市场已经成为内地企业海外集资的首选之地。从1993年至今，包括H股、红筹股和境外注册民营企业在内的内地企业通过首次上市和后续的集资活动，共在香港股票市场集资超过7300亿港元，占整体市场集资额的49％。截至今年6月底，在港上市的内地企业共有192家，总市值达10400亿港元，占港股总市值的26％。今年上半年，港股市场每天平均成交额为71亿港元，其中内地企业的每天成交额为24亿港元，占整体的34％。

　　李业广强调指出，从集资额、市场规模和交易情况这些实实在在的数据可见，香港是内地企业海外上市后的最大及最重要交易市场。

　　内地企业提升公司管治

　　H股在港上市的意义，不仅仅在于集资，更是企业改革的催化剂。李业广认为，对于内地企业而言，在香港上市除了可以筹集到自由兑换的资金外，还可以通过市场的力量提升企业本身的公司管治和透明度，达到企业改革的目标。

　　当年内地和香港磋商H股上市事宜时，除了会计方面的问题外，法律方面的问题也比较大，双方的专家在十几月的磋商中“把每个细小的问题都涉及到了”。李业广指出，由于内地的公司条例与香港的公司法有较大的差异，联交所特别为H股制订了一套特别的规则，以确保H股和其它在香港注册的上市公司都符合统一的监管标准。这套规则就是香港《上市条例》第19A章。

　　李业广强调，整体而言，在过去10年投资者对H股在遵守香港上市规则方面的表现普遍满意。公司管治是一项长期工作，港交所会定期检讨上市规则以确保符合国际标准。内地企业在港上市时要符合香港的要求，上市后企业也要按照港交所持续修订的公司管治规则营运。未来港交所会增拨资源，筹办更多研讨会和交流活动，致力提升内地在港上市企业的公司管治水平。

　　根据内地和香港刚刚签署的CEPA文本，港交所获准在北京开设代表办事处。李业广指出，这将大大帮助港交所在内地的推广工作，加强它们与已上市内地企业的沟通。他透露，近期将在广州、福州、杭州、吉林、湖南和湖北等地举办大型推介会，推广香港证券市场的服务，吸引更多的内地企业来港上市。（人民网香港7月15日电）来源：人民网（责任编辑：刘锋）

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