上周本栏以“残酷的长阴”来形容市况转趋恶化。本周市场是“越澄清”越说不清楚。在市场更趋成熟的今天，笔者愈发相信：消息面决不是市场定价的决定因素。其实无所谓“利好”与“利空”，高位“即是”利空，“低位”即是“利好”。

　　如果分析年内未来几月的中期走势，除了上周提出的如“扩容”等市场因素之外，最简单的指标莫过于两方面：首先评估领涨股的表现，其次在于看新股的表现。领涨股、新股一直是大盘的风向标、指南针。

　　强势板块泄气大市无力

　　本轮行情的领涨板块脉络分明，依次为汽车股、金融股、钢铁股（后扩散为资源类个股）、能源股、石化股、港口股（后扩散为大物流类个股），归纳起来这些板块基本上是传统行业的，且在这些价值理念的传播中，基本上是由基金担当先锋的重任。观察领涨股重点就在于观察这些板块的领涨股。

　　从K线形态中可以发现，至本周五，最强势的当属港口板块，两只领涨股基本不曾下跌，但是，近期连续放出了大量，对于一个高控盘的股票，放量至少表明有部分资金对后市产生较大分歧，开始出局，下调压力明显增加。长安汽车（000625）、民生银行（600016）、中国石化（600028）创出近期新低，且跌破了近期构筑的平台。我们反复提出：既然长安汽车等股不能借公布良好业绩之机向上突破，就只会诱发和强化获利出局的欲望。下半年股指回试1400~1450点是正常的回吐位置。而下周走势则有望反弹，阻力在1500点。

　　新股走向反映主力态度

　　新主力不愿为老主力抬轿，就必定想主动开发“新产品”，所以新股自然成了首选，2003年年初行情的发动正是由上市新股中信证券（600030）发起的，投资者对这一点应该仍然记忆犹新。反之，新股的高开低走，很有可能是市场底气不足的征兆，主力资金徘徊观望不敢进场。而近两个月来新上市的新股十只有九只以上上市即跌，本周青松化建、安徽水利、冠豪高新等又屡创新低，反映出大盘处在弱势之中。

　　周五南方航空的上市表现确有特别之处：全天换手5.88亿股左右，但早市即换手约5.3亿多股，下午仅成交5千万股，差异之大实为罕见！其中究竟有何玄机？在笔者看来，完全是对南方航空的定价分歧使然。多数机构投资者对南航的定价在3.5~4元之间，而一家在研究方面极为权威的中字头券商的定位则在5~7元间。差异之大足以令基金经理们犯嘀咕：买还是不买？于是在开盘后的一小时内机构群体也难逃“羊群效应”的俗套，见涨就争相抢夺筹码。而大盘从十点半钟开始回调后，南航的买气也随之烟消云散。笔者认为，在八月份，当多数航空股中报“现丑”以后，机会将喷薄而出，我们期待着。

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