统计数字表明，沪深两市A、B股指数上周全部出现下跌走势，机构资金有外流迹象，这明显与上周以来消息面稳定向好背道而驰。为什么在基本面平稳的情况下，二级市场会出现资金缓慢撤离的现象呢？

　　机构资金缓慢撤离

　　一般来说，在股市中资金的流入和流出应该是大体平衡的，而判断有资金流出的标志是股指的涨跌。

　　从上周的市场情况来看，沪深两市A、B股指数全部出现下跌走势，这就提示出，在整体上市场资金是在往外流。更进一步的分析表明，这种外流的资金，不是来自一般投资者的小规模资金，而是来自机构的大资金。结合历史数据分析，这部分资金主要集中在一些大盘蓝筹股上。

　　四大因素值得关注

　　为什么在基本面平稳的情况下，股市里会出现机构大资金缓慢撤出的现象呢？

　　首先是市场的扩容压力不断加大，由于扩容所导致的资金需求明显上升，以至在一定程度上改变了市场的供求关系。南方航空上市当天的换手率达58％，市场为此耗费了22亿元的资金。而近期，沪市通常一天的成交金额也就是60亿元左右，现在一下子有超过三分之一的资金在承接新股中被消耗了，这时如果没有足够的增量资金介入，股市自然要下跌。这种资金消耗战，今后一段时间还会再打下去。根据这样的预期，机构资金选择撤出是完全可以想象的。

　　其次，对于部分机构资金来说，现在也存在不得不撤出的压力。银行抽紧银根的动作，不但制约了企业资金的入市，相反还会促使其退场。而开放式基金所面临的巨大赎回压力，也迫使其不断在市场上套现部分收益，以维持现金流量，应付不时之需。

　　第三，股票增发、可转换债券的发行节奏很快，这些品种客观上存在一定的局部获利机会，因此吸引了众多机构投资者。而这里面显然有相当部分是从股市中套现以后撤出的资金，鉴于以后这种低风险品种还可能增加，因此机构资金的撤出就很可能成为一种趋势。

　　最后，投资者持股信心不足。增量资金的进入自然是谨慎又谨慎，而存量资金的撤出则是很自然的。申银万国 桂浩明

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