白酒是中国的传统行业，同时也是一个利润较高的行业。

　　产量持续下降

　　近年来由于国家政策的引导限制和居民消费心理的变化，经过迅速增长在1996年达到801万吨的高峰后，便踏上了漫长的下调之路。我们预计经过几年的持续下调，目前白酒的产量已基本稳定下来，2002年与去年基本持平或略有下降，规模以上企业的生产量应维持在400万吨左右。

　　消费观念逐步转变

　　白酒行业是一个存在颇多争议的行业，一方面消耗大量的粮食，一方面其饮酒的危害正在被越来越多的消费者所接受，可以说全民健康意识的提高是造成白酒行业衰退的根本原因。从世界发达国家的发展历史来看，随着消费者生活水平和健康保健意识的提高，烈性酒的消费基本处于一个相对稳定的水平。因此高端名优有较高品牌优势的产品，以及中档白酒成为市场的销售热点，而不具有品牌影响的中低档白酒则供过于求，市面竞争非常激烈。

　　入 W TO对白酒业影响有限

　　白酒是我国的传统产品，长期以来形成的口味、消费习惯并不会短时间内发生剧烈的变化。加入WTO一年来酒品市场的变化可以看出烈性洋酒并没有对国内白酒市场形成什么威胁，前几年品尝性消费高潮过后，洋酒的消费量一直在低位徘徊。我国的白酒要想成批量地进入国际市场也将十分困难。

　　酒类上市公司剖析

　　贵州茅台（600519）：中国高档白酒的代表，公司一直执行33％的所得税税率，在2002年前三季度，在14家白酒上市公司中，贵州茅台是惟一一家主营收入、主营业务利润和净利润增长的公司。

　　五粮液（000858）：与茅台拥有的历史渊源相比，只能算是近年来崛起的新贵，但其远远超过茅台的市场销售额与盈利能力使其排名位列国内白酒行业第一。由于五粮液具有比例较大的中低档产品，在白酒消费税政策调整中受到一定的影响，但去年净利润增长率少于主营业务收入的增长率，说明公司的盈利能力下降。

　　皇台酒业（000995）：作为西北地区最大的酒类企业之一，其主导产品“皇台酒”在市场中享有很高的声誉，今年一季度实现净利润同比增长，业绩出现大幅度的提高。目前，该股已构筑中长期的底部，成交量在低位有温和放量的迹象，从中观察似有大资金暗中吸纳，投资者可重点关注。·桃源、锡文·

　　部分酒类上市公司概况代码 名称流通盘（万股）今年一季收益（元）00095600197600519600702600735600779000568000799000858皇台酒业伊力特贵州茅台沱牌曲酒兰陵陈香全兴股份泸州老窖湘酒鬼五粮液400075007865148618346191312561110725318240.060.040.790.008－0.020.020.04－0.0260.255

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