关于拓宽券商融资渠道的信息在媒体上日见密集，无风不起浪，很有可能相关制度呼之欲出。股市能否伴随着政策消息展开多方久盼的攻势呢？

　　在股市中有一个非常朴素的真理，资金决定一切。而扩容则始终是一个影响股市的重要因素。由于上半年新股扩容速度缓慢，1~6月份，仅有36家企业IPO，筹集额仅为184亿元，较去年同期下降了50％以上。而去年同期股市的活跃程度并不强于今年。下半年发行节奏将加快，扩容压力骤然增大，今年三、四季度的场内资金面存在着诸多压力。

　　场外观望的资金从来就是非常充沛。但是，目前股市能否有赚钱效应呢？答案显然是否定的。即使是在上半年，八二法则非常明显，投资者赚饱指数不见赚钱。在没有赚钱效应的带领下，场外资金大规模入场是不可能的。

　　至于券商融资的落实无疑是一个长期利好，从根本上解决了让场外资金间接入场的问题。但是，这个利好的实质性落实将会有一段时间。举个例子，宏源证券周四大涨，便是借这个题材发力。可该股在四月就发公告，股东大会同意发行债券，至今也就是吹吹风而已，要想真正融资到位，仍需时间。因此，从宏观的资金方面考虑，两市指数在八月见底，发动秋季攻势的难度很大。

　　据我们的资金流向系统研究，前期涨幅巨大的主流板块中有了很多减磅动作，但还不在出货的范畴，只是波段操作。既然是波段操作，在减磅的个股不出现相当的回档空间之前便不存在回补的操作性。前期的主流板块在近期将会以沉默来换取波段操作的空间，而这些主流板块正是构成指数的大权重个股，它们的沉默将会带来指数的沉默。在沉默之后，这些板块还很有可能以向下破位来换取回补的空间。毕竟只有这样才是成功的波段操作呀。但与此主流板块的资金流向相反的是，近期部分ST和作为复苏行业龙头的低价股始终活跃，不论大盘涨跌都能保持强势特征。

　　这些操作资金以地方系列资金为主，随着时间的推移，还会有很多其他资金也渐渐露出痕迹，很明显有相当部分的主流资金选择了与上半年主流思路相反的领域建仓。选择的个股可能都是有实质性重组或业绩大幅提高的个股。而一部分的券商资金正构成地方系列资金的主力。如果基金可以喻为中央军，一些券商或地方系列资金便是地方军、诸侯，那么，上半年是中央军横扫天下称王道霸的时期，后一个阶段将是诸侯割据的时期。

　　下一个时期重组股和部分作为行业龙头借宏观经济复苏业绩改观的低价股甚至是ST股将成为弱势亮点。这些板块或个股一直以来也正是券商重仓所在，在上半年股指大涨的过程中受尽冷眼，终于有望一展风采。但是，这些板块在指数中的权重不大，对指数影响也不大，不构成支撑股指大涨的因素。

　　两市有望在上述重组及行业复苏板块展开反弹，但是，反弹之后重新向下的可能性偏大，两市的低点可能在11月左右出现。投资者可重点关注重组股，但由于重组股中良莠不齐，易误入陷阱。

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