明枫　江恩理论

　三大周期共振

虽然受1500点及30日均线的压力，令周二开始连续四天下跌，但我们认为，深沪股市经过6月初以来的多次反弹未果后，本栏确信7月底8月初已经由下探见底转而靠稳，逐步酝酿向上。

近一个月来，由于市况持续弱势，市场心态几乎一面倒看空，但是我们看到，上证指数两次下试1464点已见支持，虽然本周末显示还有第三次下见这一低位的可能性，但不管怎样，并未如大多分析者预期的那样必会跌穿1450或至1400点之下。事实上，出现这一情况最主要是因为各大指数均处在三角形的末段，其上升或下跌均不可能走得太远，正如7月18日曾一度冲过三角形的阻力，但第二天即确认这是假的突破；同样，今次大盘下试1470点以下，跌穿4月底以来的低位，本可确认为有效突破，但就因为是三角形末段的原因，使向下突破又一次失效了。

除了三角形是近日转向的因素外，本栏更强调时间因素的重要性，熟悉本栏目的读者应该早已知道，对近日行情有着重要影响的有三大周期，分别是：其一，1311点至4月中的1649点高位，用时66天，无独有偶，由1649点到上周的1464点，正好亦为66天，一升一跌，对近日的行情启示将是明显的；其二，由今年的1311点大底开始，至上周的近期低点，为135天（圆形360的八分三）；其三是360圆形的完整周期的影响，由去年1339点以来，至本周末已进入这一360度圆形之数，根据江恩理论，这是一个极重要的周期，从中国股市历史中亦可印证这一事实，既然这一周期的基数较大，故存在一定的误差是正常的。但可以相信，8月中旬之前回升的概率仍是很大的，这是因为本栏研究的江恩理论中“九月回归”分析9月份的价格水平比目前高，这一点下周再详细分析。

卧龙　波浪理论

8月振荡下跌

经过连续的拉锯战，上海股市1477点始终还是无法守住，市场在担心券商能否坚持？因为一份杂志刊登署名文章指出，到今年5月中国的券商整体不良资产比率估计达到100％之巨，数字惊人。文章认为，去年5月券商的不良资产比率是50％，按照股市走势及券商的亏损速度，到今年5月应该达到100％，有消息说，证监会召集券商高层开会研究对策。我们估计该文章的分析结论未必100％正确，但目前券商不良资产比率肯定比去年5月提高。

反映在股市上，便是指数继续运行第二组 a bc的 c浪最后一跌。既是 c浪，且b浪属于正常形态，则a浪底1311点终将被跌破。目前的首选波浪划分是1311－1540点完成水平三角形的第二组 abc之b浪，其中1311－1649点为小浪 a，1649－1477点为小浪 b，1477－1582点为小浪c，1582－1477点为小浪d，1477－1540点为小浪 e。1540点以来展开最后一个c浪下跌。1540－1464点（8月1日）为 c浪i，1464－1497点为 c浪 i i，1497点展开 c浪 iii下跌。因此，整个8月份都应该是振荡下跌的态势。

基金在今年上半年运作得不俗，但是反映基金走势的上证基金指数却在低位徘徊不前，目前首选的波浪划分是2001年6月1367点以来的熊市以双重锯齿型态出现。目前仍在第二级锯齿的三角形b浪之中，估计短期内在950点附近会有反弹出现，以完成整个b浪，之后将于下个月一举击破1月的低点891点，完成整个熊市。若该指数先跌破4月28日的945点，则划分改为1367－891点为第一组abc，891－1057点为x浪，1057点以来进入第二组abc，趋势大致相同。

　黎辉　能量选股

寻求1450支撑

　能量分析

大盘分析

本栏计算的累计能量差减少，表明空方能量占上风，基金重仓的蓝筹股反弹后再次下跌，由于基金仓位较重，预计大盘可能下探寻求1450点的支撑。

操作建议：继续持有天津港，该股具有资源垄断性，港口股是基金投资重点，该股涨幅较小，有大资金吸纳，可买入中线持有。

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