转折期下跌三部曲

　　综合一周的大盘分析，其结论无非是弱市多头退守1460点支持后出现技术性破位，因而呈现出周三开始的连续三天的大幅下挫现象。本栏近周以来一直以较正面地看待近期的市况，但深沪大盘却持续下滑，莫非后市真的会破位，而目前是否已经破位了，如何评价目前的市况呢？

　　决定短期变化的主要因素是市场情绪的波动，在一定时期内，这一因素往往是主观而非理性的，其结果多会造成短期市场出现扭曲的现象。其例子我们可以参考去年底或今年初的大盘走势情况，当时笔者曾指出这是处在转折时期的“下跌三部曲”，即盘整、缩量上破、放量急挫。上述的非理性因素乃指在“放量急挫”的阶段，由于行情的一面倒下滑，支持位一个个地打破，对不明就里的投资者来说的确是惧怕的，但通过“下跌三部曲”的周密分析，今年初我们成功地预言了这一现象。

　　目前，深沪市况似又一次出现这种现象：7月下旬开始反复盘整，8月4日突然急拉大阳，但成交量无法配合，转而出现全面下挫。整个过程与今年初的状况几乎相似，目前我们要等待的是三部曲中最后部分的下跌会在何时完成。

　　根据江恩的七分圆形分析，其中市场常见的一个周期是154天，从附图可以看到，其中有几个较明显的连续性周期，分别是：1999年5月中→1999年12月底→2000年8月中；2000年9月→2001年6月→2002年1月；2001年2月→2001年10月→2002年6月初→2003年1月。若根据2003年1月开始，其下一个低位转折点在2003年8月中。

　　此外，上周本栏已有分析指，由2002年1月的1339点起，其360个交易日已在较早前出现，更有甚者，由“6·24”至1311点为135天，而由1311点至今，亦已到达135天的水平，因此，综合上述多种周期以及下跌三部曲的共振力量，大盘近期见底回升的可能已大大提高。

　　卧龙　波浪理论

　　典型放量下跌走势

　　尽管不少市场人士认为8月份大市将见底，但是本周大市并未出现止跌信号。券商峰会过后，没有传出利好消息，结果大市于本周反复下挫。尽管周四科技股大幅反弹，周五金融股亦出现不俗走势，但整个市场并没有被击活。成交量略略比之前几天放大，典型的放量下跌走势。

　　市场已经见底或者即将见底吗？我们的首选波浪划分显示，大市仍将持续下跌。1311~1540点完成三角形的第二组 abc之b浪之后，目前正处于 C浪下跌阶段。可以说在1311点未被跌破之前，大市不会结束跌势。

　　从技术指标分析，历史上所有的市场底部， R SI指标均出现严重超卖或者背驰的情况，但到本周五为止，8天RSI的值为25,未出现超卖，更不用说背驰。10、25和55天平均线目前亦开始发散下行，因此，大市正处于跌势之中而非底部。

　　根据我们对股市周期的分析，大市低点循环周期的时间之窗将在9月份打开，即大市需要到9月份才有可能见底。

　　即当上证指数在跌破1311点后进入9月份才会有机会形成底部。

　　黎辉　能量选股

　　1450下底部区域

　　本栏计算的累计能量差减少，表明空方能量占上风，由于基金仓位较重，预计大盘可能下探寻求支撑，但1450点以下属于大盘底部区域，可越跌买。

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