全国社保基金6月初入市。从公开信息看，截至8月14日，全国社保已染指17只股票，“社保概念”已初步形成。由于全国社保的基金是从6月初开始涉足A股市场的（不计中国石化），目前获得的社保基金持股信息多来自半年报，即截至6月31日。由于目前股市整体走势不佳，浮出水面的社保持股大多被套或盈利极低，投资者也可以从中挖掘一些机会。

　　社保基金更看重安全性

　　从此前的诸多报道看，社保基金对其投资品种有严格要求，从其圈定的投资对象看，安全绝对是第一位的。从社保基金参与的力度看，均未重仓出击，可以说尚处于试水阶段。对于上述17只“社保概念”股，截至目前，社保基金持有其股票市值只有12．59亿元，若剔除早期持有的中国石化，则仅有1．70亿元。其中，通过二级市场购入的A股市值只有1亿元左右。当然，在随后披露的半年报中，还有可能会发现社保基金的身影。总体看，社保基金态度积极，但“涉市不深”。

　　从社保基金选择的股票看，低市盈率、低涨幅似乎是更被看重的。一方面，按目前股价、2002年每股收益计算，17家“社保概念”股整体显示出较低的市盈率特征。其中，13只市盈率低于30倍，5只甚至低于20倍。而且今年一季报和已经披露的半年报显示，上述公司2003年业绩大多将稳步提升，动态市盈率应更低。另一方面，就行业“龙头”与低涨幅的选择来说，社保基金似乎更青睐后者。17只“社保概念”股中，10只上半年累计涨幅低于市场平均涨幅。即便是其中涨幅较大的如杭钢股份、华菱管线，相对同类上市公司涨幅也是较小的。而社保基金所选择的业绩相对较差的如北京巴士、北京城建、中体产业，上半年整体走势甚至是出现下跌的。不过这几家公司发展趋势是逐步向好的，社保基金的抄底思路较为明显。

　　机构眼中的“社保概念”

　　半年报显示，约半数“社保概念”股被基金、券商等机构增持。其中被增持幅度最大的是杭钢股份，半年报显示，除社保基金外其主要流通股东全部是基金和券商，这些机构上半年对该股增持1371万股。再如，6月18日上市的三友化工，有机构先是通过一级市场介入，随后金鑫、久富等基金继续通过二级市场增持。半年报披露，机构对该股持仓较上市前增幅超过200％。从市场表现看，三友化工上市后大幅下跌17％，通过二级市场新介入的资金尚无获利机会。此外，安阳钢铁、华联控股等股票也分别被基金、券商等机构增持两倍以上；新潮实业、民丰特纸等股票在扣除增发因素后也处于被增持状态。

　　当然，也有少数“社保概念”股遭机构减持，如华菱管线，北京巴士、泸天化、波导股份和栖霞建设。这些现象值得投资者反复推敲。西南证券

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