中国股市出现现在崩盘的情况，作为政府应承担责任。归根到底，2001年后，股市连续下跌，股市投资者遭受重大损失。这与股本结构有重大关系。政府为抑制当时不断上涨的股市，运用多种手段来打压股市，主要是：1。国有股减持。2。增发。3。清查银行资金违规。导致一发不可收拾。

　　虽然，政府后来暂停国有股减持和对增发加大约束，但已严重挫伤投资者的信心。现在很多经济学家抨击股本结构，要求降低市盈率，提出全流通，看来很有道理，其实是完全脱离当时背景的。国有股和法人股以1元出资，而流通股溢价发行，最高的如茅台居然达到30多元，怎么能说同股同权。更何况，发行时，行简章明文写着，国有股法人股暂不流通。这是发行时的承诺。所以能以溢价发出。如果明确说明全流通发行，能以这么样高的价成功发行吗？国有股法人股通过流通股溢价还获得了大量额外净值收入。

　　现在，要改变游戏规则，就是严重失信的表现。市场价值体系受到破坏，股价当然下跌。而且由于政策的不确定性，使一些资金不敢进场。说到投资价值，A股中也有市盈率只有十倍左右的，为何也无人问津？因为不确定性，增加了风险。现在有的专家言必称成熟市场，什么同股同权，什么向流通股补偿是与法律抵触的，这是站在特定利益集团的立场，为他们服务的。包括一些国字号专家，代表的是政府的利益，而政府是国有股的所有人。所谓保护中小投资者是重中之重成了一句投资者人人皆知的笑话。如何解决这个问题呢？

　　我们认为政府应信守承诺，或者允诺国有股法人股一律不在市场上转让，或者制定国有股法人股转让时，必须向流通股进行补偿，即按原出资比例进行扩股，摊薄股价，降低市盈率。如一家总股本为26000万股，其中国有股法人股20000万，流通股6000万，发行价为5元，发行前净资产2元，发行后净资产2。7元，现每股收益0。4元，市场价12元。按发行时出资比例，对流通股扩股为15000万，全流通后总股本为35000万，净资产2元，每股收益0。29元，市场价除权为4。8元，市盈率16倍。这样做，国有股法人股可实现资金流通，有利于公司治理结构的重建，而且大大降低股市的市盈率，增加股市吸引力，而且有利于引导价值投资，使股市走向成熟。

　　有关专家提出的，侵犯国有股法人股的权利是不存在的。因为，发行简章中明文规定在国务院有关规定前暂不流通，可见国务院出台流通股补偿办法是符合法理的。至于，相关公司国有股法人股不同意扩股，即放弃上市流通的权利；什么时候要流通，必须对流通股扩股。这就保证了各种股本结构的权利。

　　当务之急，还必须停止增发这种掠夺流通股资产的行径。因为以市场价增发新股，打乱了原有价值评判标准，是对老股东权利的侵犯，客观上鼓励公司圈钱，让投资者不敢长期投资。如一家总股本为26000万股，其中国有股法人股20000万，流通股6000万，发行前净资产2元，现每股收益0。4元，市场价12元，开始按市场价8折增发5000万股，增发价为10元，向老股东以10：3配1800万，余下3200万向资金配售。这样结果肯定严重伤害老股东利益，市场价肯定下跌。因为，向资金配售的价格是10元，与老股东12元不在一个起跑线上，而且因增发导致每股收益摊薄，市盈率下降，使股价下降成了必然，难怪投资者闻增发面色变，或增发前或增发后大幅下跌，这就是政策的失误。

　　如何抑制呢？除了证监会的办法外，完全可要求国有股法人股按同样增发价实施认购，或在全流通前实施增发后按市价与净值比对流通股东实行扩股补偿。而且可出台非全流通股不得在二级市场上增发或实施其他再融资。

　　股市不振，影响经济，更重要的是影响政府诚信信誉，如果决策层听之任之，极有可能引发金融危机，引发社会动荡，从而成为历史的罪人。希望中央高层领导审时度势，以大无畏的政治前瞻，果断解决，让利于民，使我国证券市场健康发展。这样，最大的受益者将是政府。来源：人民网

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