韩国飚

　　上周沪深股市震荡下滑，成交量继续维持极低水平，市场跌破了1450点，形成了创新低走势。从K线图上看，本周三阴两阳，收盘价逐步滑落，显示明显的弱市特征。在此处大盘能否构筑底部，关系今年上半年市场上升行情的性质。

　　但是，种种迹象表明，股市又一个历史性大底构筑将近尾声。如果有效筑底，前期的1311点就是牛熊反转的底部。所谓否极泰来，投资者在目前阶段应以积极的心态，多作研究，等待机会，把握好股市脉搏。

　　一个很重要的迹象是越来越多的高层、投资者、媒体对股市现状提出批评。特别是规模宏大的券商峰会平静结束后，股市死气沉沉，阴跌数天。券商原本寄予希望的秋季攻势还来不及发动便宣告流产，股指还连创新低。这是监管层所不曾料到的。

　　8月20日，全国人大常委会副委员长成思危指出，直接融资比重过低，使得资本市场的发展成了目前一个严重的问题，这个问题不解决，中国的金融市场就始终少了一条腿。对股市的现状，成思危委婉地提出了批评。他认为，发展资本市场，要发挥市场经济规律，让证券市场恢复活力；并且第一次指出股市正处在一个低潮阶段。一改过去高层拒绝对股市发表牛熊评论的做法。

　　上周，《上海证券报》又以读者来信形式，在头版头条刊出了投资者代表孙成钢题为《弱市里发出真实的声音》的文章，“谁来拯救你，我的股市？”正是中国几千万投资者的呼声。

　　8月20日，上交所正式推出大宗交易制度，以期激活阴气弥漫的市场。但是，已经有越来越多的投资者开始对证券市场用脚投票。当天，证监会公布了一组“股市阴晴”数据，其中，有关投资者开户的统计数字令人震惊。截至今年7月底，沪深两市投资者开户数为6971．07万户，比6月底的开户数锐减96．51万户，这是中国股市13年来第一次遭遇开户数负增长的尴尬。

　　有更多数据显示证券市场在“缩水”。截至7月底，沪深两市市值为41485．71亿元，比6月底减少143．82亿元，下降0．34％；比去年同期减少4308．66亿元，同比下降9．40％。其中，流通市值为13425．09亿元，比6月底减少29．29亿元；比去年同期减少1638．73亿元，同比下降10．87％。

　　笔者细读了网上流传已久的一些文章，关于股市打出空间留给谁的议论已经沸沸扬扬，其间有没有部分利益集团的别有用心的打压，则是见仁见智了。

　　最糟的一个数据是，根据央行最新公布的货币政策执行报告来看。今年上半年，直接融资比重大幅下降，其中股票融资比例下降了2．3个百分点。股市自身的正常发展已成问题，更遑论为银行“减负”。股市的直接和间接融资功能相当微弱，一年的融资额还不及银行一个月的存款。中国急需发展壮大的资本市场，其作用竟然越来越微弱。

　　对以上这些材料，如果进行逆向思维的话，笔者以为，中国股市已经有望“否极泰来”。能否“否极泰来”，主要决定于市场的“投资背景”，其中包括有关股市的政策、证券市场的长远定位和历史遗留问题的解决。其二，市场如果一直成交低迷，没有增量资金介入，其结果就会被“边缘化”，越来越失去对投资者的吸引，最终会进一步下滑。市场上升所需要的不仅仅是投资者的惜售心理，更依赖于投资者对投资股市未来的乐观预期，这是由市场形成的“赚钱效应”和上市公司对股东的丰厚回报而逐步形成的。

　　（个人观点仅供参考）

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