午言

　　近日看到两则关于中小企业融资的消息，一是将于9月举行的中国投资贸易洽谈会计划首次开设“中国成长型中小企业展区”，重点推出一批质地优良的中小企业；二是广东发展银行向北京110家中小民营企业综合授信300亿元，而在广州地区已有1000多家中小民营企业得到了广发行的信贷支持，该行还将把中小企业作为自己的主要业务领域。8月19日，中小企业融资暨多层次资本市场建设高级论坛在北京举行，与会代表呼吁，全社会都来关心中小企业的融资难问题。

　　中小企业是促进经济增长、扩大就业和维护社会稳定的重要力量。据统计，我国中小企业以48．5％的资产，安置着69．7％的职工就业，提供了57．1％的社会销售额。正因为此，社会各方对中小企业融资问题越来越关注，并通过完善信用记录、金融租赁、提供贷款担保等种种努力，使得中小企业的金融服务在总体上已有所改善。然而，即使到目前，中小企业的融资难仍然没有得到实质性解决。

　　企业的融资渠道可分为直接融资和间接融资。对于中小企业而言，二者都很重要，不能偏废。然而，我国中小企业的直接融资渠道基本是一片空白。资本金在5000万元以上的大企业，如果符合要求，既可以向银行贷款，也可以通过交易所直接上市融资。而资本金在5000万元以下的企业，不管经营状况有多好，其融资渠道基本上是“华山一条路”：银行贷款。因此，要真正解决中小企业融资难的问题，除了要引导金融机构加大金融创新力度，增加对中小企业的信贷投入外，还有必要建立多层次的资本市场体系，为中小企业提供更多的直接融资机会。

　　为中小企业提供直接融资，也是化解商业银行风险的需要。据统计，今年一季度，国内非金融企业部门贷款、国债、企业债和股票融资的比重为94．5∶2．5∶0．7∶2．3，间接融资的比重远远超过直接融资，而这一比例还有继续放大的趋势。中小企业的经营风险较大，如果在解决其融资问题时不“两条腿走路”，提高直接融资比例，势必会使企业的经营风险过度集中于银行。

　　另外，从成熟市场经济国家的经验看，直接融资还可促进中小企业完善公司治理，实现规范发展。我国中小企业发展很快，但不规范经营行为也较普遍，通过直接融资，增加监管部门、市场和媒体的约束，有助于中小企业治理结构的改善。

　　今年1月1日起开始实施的《中小企业促进法》第十六条规定，国家采取措施拓宽中小企业的直接融资渠道，积极引导中小企业创造条件，通过法律、行政法规允许的各种方式直接融资。这为建立我国中小企业直接融资市场体系奠定了法律基础。今后，有必要结合我国证券市场布局的调整，进一步制定相关的实施细则，真正建立起为中小企业提供金融服务的资本市场体系。

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