美国经济在经历将近三年的疲势之后，今年下半年可望重振旗鼓。7月份以来，美国公布的经济数据普遍较预期强劲，股市连连飙升，说明经济已步入复苏阶段。但随着经济的复苏，美国贸易逆差可能扩大并损及美元。美国经常账赤字扩大，巨额贸易逆差是最重要的原因。

　　巨额赤字有增无减

　　分析师指出，随着经济成长加速，美国市场对于日本汽车及重型工业设备等外国商品的需求亦将上升，外国商品在美国大行其道，令大量本地美元外流，从而损及美元币值，尤其是外流的美元常常被消费或投资于美国以外的地区。

　　市场人士估计，若想弥补经常账赤字，美国每日需要约19亿美元的外资流入。据数据显示，自从2001年第二季以来，美国的外资净流入便呈下降趋势，不过最近数季，其下降速度有所放缓，但流入股市的外资有限。5月美国的外资流入状况有所改善，股市外资流入仍相当迟滞，仅约占整体组合投资的6％，2001年每月平均比例高达51％。

　　流出资金大于流入

　　另外，流入债市的外资亦放缓，过去九个交易日，债券的卖超共计约20亿美元。但货币市场投资者抛售债券所得资金并非自动流入美股，分析师指出，近期美国股市反弹主要得益于国内投资者的推动，而非外资的力量。而投资者大肆抛售债券，造成债券收益率居高不下，将打击美国经济的支柱产业———房地产，因其借贷成本增加。

　　要尽快抵消美元外流的影响，可行的方法就是吸引外资流入，但当前看来外资流入状况不妙。目前流出美国资本市场的资金规模超过了流入规模，而随美国经济的好转，美国政府公债将继续遭到卖压，令资金外流的趋势加剧。

　　在美国经济展开复苏之际，欧洲经济仍然停滞不前，促使欧洲和亚洲国家向美国大举出口以提振本地经济，同时对相对昂贵的美国商品却难以提起兴趣。专家指出这是一个恶性循环，美国经济越成长，经常账赤字越难控制。而控制经常账赤字的最有效方法是让美元贬值。

　　另一方面，美国本财政年度前10个月的财政赤字已达创纪录的3240亿美元。财政赤字猛升已经成为美国经济中又一个日益严重的问题。由此可见，美元长期的走势将难以进一步逞强，短期也将步入调整阶段。（中国银行广东省分行江壮梅）

　　每日明星货币·英镑

　　在欧元的带领下，欧洲货币纷纷落马，预计即将公布的德国IFO景气判断指数将进一步上升，可能对欧洲货币构成短暂支撑，但后市仍将承压。

　　英镑在1.5620有较强支持，应能走出一波反弹行情，建议短线给予关注。（江壮梅）

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