昨日，北京三元宣布将于8月29日公开发行1.5亿A股，预计募集资金3.9亿元。三元掌握着麦当劳在北京和广东的股份。三元不仅是麦当劳的中国资本合作伙伴，还反过来成为北京麦当劳的供应商。

　　此前五大乳业类上市公司的半年报显示我国乳业板块毛利率全部下降，多少给三元上市之路抹上阴影。

　　本报讯（记者郭文姬）昨日，北京三元食品股份有限公司正式宣布，经中国证监会核准，北京三元将于8月29日公开发行1.5亿A股，预计募集资金3.9亿元。至此，中国乳业三大巨头伊利、光明、三元终于齐聚资本市场。业内预计，在上市乳业毛利率整体下挫的情况下，抡起资本大棒的乳业巨头的竞争将更加激烈。

　　国内乳业三巨头齐聚A股

　　据悉，这次三元上市的主承销商是兴业证券股份有限公司，发行将全部采用向二级市场投资者定价配售的方式进行，每股价格2.6元，市盈率20倍。

　　三元有关发言人表示，“此次上市是业内的意料中的事了”。事实上，对于资本市场来说，作为北京地区乳业老大的三元是个后来者。早在三四年前，三元就放出要上市的消息，但总是因种种原因未能如愿。2002年8月，竞争对手光明上市成功，与乳业龙头股伊利、新希望掀起新一轮的乳业并购战，在东北、华南收购了大量的乳源和生产基地，致力打全国市场的三元有点急了。

　　背靠麦当劳支撑主业扩张

　　有别于伊利、光明将融资资金砸向液态奶项目，三元发言人透露，本次募资将投资于学生饮用奶工程、100吨／日豆奶（豆酸奶）工程等6个项目。预计本次募集资金投资项目达产后，将使公司年销售收入增加10.07亿元，年净利润增加9365万元。

　　证券业人士认为，三元掌握着业内无法比拟的优势———麦当劳在北京和广东的股份。光明对外事务部的有关人士也承认，尽管麦当劳未表示会成为三元的战略投资者，“但两者的特殊关系会增加三元在投资者心中的砝码”。

　　招股说明书上显示，三元持股50％的北京麦当劳和间接持股25％的广东麦当劳，2000年底已拥有149家麦当劳餐厅。三元发言人承认，北京麦当劳已开始进入经营成熟期，成为公司利润的稳定来源，去年从北京麦当劳获得投资收益1259万元，“这将有力支撑三元发展乳业主业。”

　　值得注意的是，三元不仅是麦当劳的中国资本合作伙伴，还反过来成为北京麦当劳的供应商。据了解，三元每年向麦当劳供应奶昔等产品，光是2002年就向北京麦当劳销售产品3000多万元，占同期主营业务收入的2.73％。对于这桩大买卖，伊利、光明、蒙牛等企业只能望而兴叹了。

　　乳业毛利率整体下挫

　　上市后仍需艰苦作战

　　不过，此前五大乳业类上市公司半年报多少给三元上市之路抹上阴影。数据显示，我国乳业板块毛利率全部下降。新希望毛利率同比下降12％，光明乳业也下降4.6％。

　　华北某大型乳业广州市场部经理向记者大吐苦水，大家竞相进行价格战，本来卖2.2元的180毫升鲜奶现在只需1.8元，跌幅达18％。万国测评研发中心相关专业人士认为，出现这种情况的原因是整个行业的高额利润吸引各路资本介入，导致整个行业处于无序竞争的状态。另外，未能达到一定的规模效应始终是我国乳业发展的一大心病。2002年两大乳业巨头光明乳业和伊利股份均只有10％的市场占有率，三元、蒙牛等则为打全国品牌艰苦作战。

　　看来，三元上市后，还要面对一系列企业运作问题。（郭文姬）乳业类上市公司中期业绩公司新希望亚华种业维维股份光明乳业伊利股份乳业占主营比例36.35％48.75％28.00％84.64％96.09％乳业毛利率21.15％40.79％25.80％36.69％34.25％乳业收入(万元)32222.9829102.7621692.53241502.00281213.37资料搜集：郭文姬

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