证券公司债券经批准可以向社会公开发行，也可以向合格投资者定向发行。债券的期限最短为一年，最长不超过五年。

　　公开发行债券的证券公司，除符合《公司法》规定的条件外，还应当是综合类证券公司，最近一期期末经审计的净资产不低于10亿元，最近一年盈利；定向发行债券的证券公司，最近一期期末经审计的净资产不低于5亿元。

　　应该符合《公司法》的规定，即券商累计债券总额不得超过公司净资产额的百分之四十。

　　《办法》除要求发行人在发债前必须提供担保外，还要求发行人建立专项偿债账户、建立债权代理人制度、增加高管人员的管理责任等多项偿债保证措施。

　　本报讯（记者杨欣）　昨日，沪深两市大盘呈现单边上扬走势，至尾市收盘时，两市双双以中阳线报收，一扫近期阴霾。市场人士普遍认为，自10月8日起正式施行的《证券公司债券管理暂行办法》（以下简称《办法》，要点见导读）对于股市在1400点附近的超跌反弹起了很关键性的推动作用。

　　记者采访了一些正在等待发债审批的券商，相对于其他小券商而言，他们似乎对发债的效果期望更高，甚至认为券商的这笔钱可以帮助市场确立一个中期底部。上半年券商的状况很差，因为没有资金而“束手无策”，但一旦发行了债券，一个券商就能筹集几十亿的资金，那么现在“待批”的十家券商就有几百亿的资金，而且在激活原有的套牢盘过程中，还有产生“乘数效应”，资金规模远不止现在的预期，这对于股票市场来讲无异于“雪中送炭”。

　　但同时记者也了解到，全国126家券商的净资产值大约为1137亿元，按照《办法》的规定，所有券商理论上可以通过发债融资454亿元，但这个数字必须打上“几折”。截至去年底，只有40家券商净资产达到10亿元以上，再加上定向发债的范围限制，部分业内人士认为最后真正能通过发债挖到“一桶金”的券商屈指可数，“金子”的数量也很有限。

　　券商有钱了要先“补窟窿”

　　“有钱了当然好，但券商有的是用钱的地方”，一位资深人士不以为然地告诉记者，券商有很大一部分的股票和资金需要盘活，前期委托理财和自营套牢的股票当然需要“救援”，但券商满身的“窟窿”似乎更迫切地需要填补。据资料显示，2002年证券行业亏损总额近26亿元，亏损公司家数高达51家，行业亏损面已经扩大到了45.5％。另有业内人士推测，由于受市场因素和“非典”的影响，今年上半年券商的业绩可能更令人担忧。对于券商来说，“补亏”似乎才是发债资金眼前最实际的用途。

　　对于券商发债资金的用途，《办法》中有明确规定，证券公司发行债券募集的资金应当有确定的用途和相应的使用计划及管理制度。募集资金的使用应当符合法律法规和中国证监会的有关规定，不得用于禁止性的业务和行为，不得随意变更募集资金的用途。但这条规定中并没有明确禁止资金进入股市。对此，有业内人士认为，券商的自营是正常业务，就像开放式基金买股票一样，发债融入的资金可以名正言顺地进入股市。银河证券的王来发认为，以目前的点位，券商介入风险并不大，相对于有可能受政策面影响走下坡路的债券市场来说，股市对券商的吸引力更大。

　　短期振荡可能性大

　　记者经过多方了解，发现大多数市场人士认为券商发债对于市场的支撑力度有限，短期内追高的风险性较大，至于后市如何，很大程度上决定于券商发债融资的规模以及用途。大通证券体育西路营业部的分析师郝联根认为，仅仅靠券商发债的利好消息刺激，市场中长线走强的可能性不大。