本报讯欧盟经济正在复苏或进一步衰退的边缘挣扎。从年初至年中，欧元／美元汇价曾一度攀升至1.1929的四年高点。而目前欧元汇价已经从1.1929高水平回落至1.0970区域。上周欧元兑美元汇率更是一度下探1.0791美元的4个月低点，兑日元汇率也曾创下126.65日元的5个月低点，最终收于1.0985美元以及128.50日元。

　　第二季度GDP零增长

　　上半年，欧洲央行曾大幅降息50基点，使欧元基本利率达2％。虽然欧央行已大幅降息，但目前欧元区的经济仍举步艰难。区内通货膨胀率8月份增至2.1％，高于欧洲央行所定义的物价稳定目标。而据经济学家预期，未来几个月也不会有明显好转。

　　欧元区银行业也呈不乐观现象，标准普尔对包括德国四大银行在内的18家欧洲银行的偿还能力持悲观态度。欧元区系统性风险在上升，潜在的忧虑逐渐增多。特别是近期公布的欧元区第二季GDP为零增长。欧元区的核心国德国经济连续两季衰退，法国第二季的GDP是0.3％负增长；欧元区12国中已有5国的经济陷入衰退。因此，与美国的经济走向相比，可以说上半年的欧元升值完全缺乏经济基本面的支持，只是短期的投机因素所造成的过度升值。所以，近期欧元汇价大幅回软10％是不难理解的。

　　经济增长预期下调

　　自美联储近期降息后，欧洲央行显然面临更大的降息压力。最近，德国总理施罗德、法国总理拉法兰及意大利总理贝卢斯科尼均对欧元区的基准利率水平表示质疑，要求欧洲央行进一步减息以提振区内疲弱经济。德国及法国都突破了欧洲央行制定的欧元区预算赤字规定，鉴于两国均面临失业、成本增加及税收减少的困境，若欧洲央行能作出减息决定，将使其债务利息支出减少数百万欧元，则对改善区内的经济有相当帮助。欧盟已将欧元区今年的经济增长预期下调至1％以下，2003年基本预期改为0.4％~1.0％之间，明年在1.9％~2.9％之间，欧元升值使其经济复苏进一步举步难行，货币协调更加困难。

　　另外，由于欧元区内目前各国面临的政治、经济情况不同，财政政策不一致，要走到统一的轨道上来将仍相当缓慢。人们寄望于欧元弱势来带动制造业出口环节的增长。预期欧元区2003年的全年经济增长仍低于1％，2004年的经济增长低于2％。

　　近两年经济难以腾飞

　　目前，全球经济在美国的带动下，已出现复苏，唯独欧洲落后。欧元区的经济实力与美国的经济实力相比仍相距较远。因此，欧元区在缺乏统一协调的财政和货币政策的局面下，近两年的经济难以腾飞。

　　展望2003年下半年，欧元区经济有赖于欧洲央行更加灵活的经济政策，以及美国经济复苏带动全球经济发展；预测2003下半年，欧元／美元在技术上仍有机会向上突破1.1950水平，并在1.2300区域见顶，2004年初逐步回落至1.05区域。本报特约撰稿人（中行广东分行资深外汇分析家李羽扬）