9月的行情，可能是载着希望而来失望而归。9月本无“情结”，只不过是在对券商发债、市场各方人士呼吁“不能无为而治”后，市场产生了些许侥幸预期。相信过了9月之后，不论技术派还是基本分析人士都不会再奢望。本周“红九月”、“券商发债概念”等一厢情愿的热情，却敌不过轻轻一句“QDII热烈讨论”的冷水扑面。失望之余，难免又迎来急跌。其实无论是资金面、时机还是技术面都显示：中期调整的最后一跌尚未到来。

　　市场弱势牛股生不逢时

　　本周虽有部分新增资金入市，但重在短线参与。申购华夏银行的部分资金，杀了个“回马枪”，但运作周期也就一两周，我们知道接近年末没有哪一家机构通过回购进入二级市场会停留较长时间，特别是本月下旬面临国庆长假，9月初进入的短线资金极有可能抽离市场。而坦率地说，每年下半年没有行情就是资金面趋紧的结果。今年情形同样不会好，我们预计9~12月市场仍有280~310亿左右的融资需求，而长江电力如承取华夏的发行方式则仍会对市场产生脉冲式的压力。本周基金重仓的板块继续下调，进一步凸现了基金和券商“同床异梦”窘况。周二市场收出中阳线后最大成交量仅为120亿，这与我们智多盈测市系统强势标准：日成交150~200亿有相当的差距。可见，市场弹药不济，做多机构的战斗力也就相当有限。

　　其实，翻看我国股市的历史，9月并非希望之月，恰恰相反，多是破位之月。今年的9月，注定希望越大，失望越大。9月1日《人民币结算账户管理办法》正式实施；“9·11”两周年纪念，华夏、长江电力的上市与发行；9月21日存款准备金率正式上调节税；9月下旬面临国庆长假。这些虽不是什么新的消息，但不容否认在弱势中加剧了投资者的观望与减持的心态。试想从本周市场的效应看，航天信息、南京新百等股票不能说不强，但对市场的带动效应极为有限，时运不佳是一个主要的因素，试想若再换在上半年，市场的追捧程度可能是疯狂。

　　最后一跌还未出现

　　首先，周 K线 MACD仍呈空头排列，且还处于相对的高水准。这与去年“6·24”后的走势极其相似，目前看调整的时间仍然还长。周K线也明显还处于一个下跌通道之中。本周沪指1456点的高点明显是受压于10周均线1470点结果，反弹幅度也较符合4月以来调整与反弹1∶0.5的比例关系。譬如：1650跌到1473弹至1582,1582跌到1477弹至1540,1500跌到1407弹至1456,弹幅均略超过50％而已。可见下跌通道的有效性。就目前蓝筹板块的走向看，以招商银行为代表的指标股正在加速赶底，大盘四季度难免有一急跌。我认为沪指1330~1350点才可能是极限目标。

　　展望后市，在资金面整体趋紧的前提下，后市大盘必将迎来中期最后一跌。本周的市场走势已提醒：是大底不反弹，反弹不是底，且力度越来越弱。建议继续轻仓观望，短线可适当关注已急跌过的股票如国药股份（600511）、华立股份（000607）。