燕京啤酒（000729）处于啤酒行业的第一阵营，在北京市场上的运作相当成功，并且凭借在北京成功的经营经验，稳步展开异地扩张的全国性战略。从1999年1月开始，燕京啤酒开始了全国范围内的大规模扩张。3年来，已经将14个子公司揽入旗下，销售触角伸至华东、西南和东南大部，并对广东市场形成了包围进攻之势。

　　中报显示，即使遭遇非典以及第一季度淡季的不利冲击，公司采取相应的营销手段和产品创新，赢利状况仍然有一定程度的提高。公司主业比较突出，赢利状况逐期上升，中期每股收益达0.174元，居同业领先水平。如果燕京能基于此在全国战场上实现规模效应，将来的成就有非常大的想象空间。

　　整合成效有待提高公司收购的资产能否尽快地发挥作用，取决于公司对内部资源整合消化的程度，但这种效果并不尽人意。从近几年的经营业绩可以看到，自燕京啤酒1999年1月开始大举收购之后，虽然主营业务收入逐年提高，但净利润并未显现增长趋势，而且净资产收益率却是呈逐年下降的势头，扩张并没有为公司带来规模效应。

　　同时，由于收购的各子公司尚处于整合期，对母公司的贡献率仍然堪忧。近几年中期子公司占合并报表的比例如下图，子公司对集团的贡献是有逐年上升的态势。主营业务成本和收入同比变化，但三大费用比明显超出资产规模之比太多，子公司整合还有待时日。值得注意的是，子公司对利润总额的贡献到2003年才开始体现，3年的磨合期显得太长。但随着今年收购的比较优秀的资产产生效益以及内部资源整合水平的不断提高，估计今年末期子公司会对利润总额有一个大的贡献增长。

　　“饮燕京啤酒，交天下朋友”是燕京啤酒集团多年的广告词了，在其全国策略中，把它变成了“交天下朋友，饮燕京啤酒”，希望这酒，大家都饮得舒服。