日前大连商品交易所在旅顺招开了山东及东三省大豆和豆粕分析师培训会，会上的一个问题引起了与会分析师的浓厚兴趣，即豆类市场中套利交易在交易量中的比重大幅增长，成为当前国内期货领域中风险投资的一个新的研究课题。

　　据大商所交割部高级总监陈伟介绍，大豆市场中跨合约套利交易的成交量已经占到总成交量的40％左右，并且大豆和豆粕之间的跨品种套利交易量正呈现出快速增长的格局。

　　那么套利交易是如何形成和如何操作的呢？以同品种的跨期套利为例，当二个期货合约之间出现超出正常情况的升贴水时就构成了套利的条件。

　　举例：假设5,7二月大豆期货合约价格分别为2500元／吨和2600元／吨，而正常情况下二个合约间的价差为50元／吨，目前二个合约间的价差与正常情况下有50元／吨的差异，在通常的正向市场中（即远月贴水）投资者会做出如下交易决策：买5月，卖7月。然后等待价差向有利于自己的方向发展，以博取50元／吨的风险收益，但要注意的是交易中必须同进同出，这是套利交易能否成功的一个重要前提之一，而保证套利交易能够实现的理论基础是：期货合约间的升贴水主要是由相对固定的仓储费决定的。刘新涛