我们对大多数次新股的定义不是市场主流的划分标准，而是定义为去年上市的新股。

　　大盘股更适合投资者

　　我们选取2002年上市的70家上市公司作为样本，这70家上市公司中有29家是2002年上半年上市，41家是去年下半年上市，这些次新股发行价格较高，大部分是中小盘股，流通盘较大的个股从上市以后就受到机构投资者的青睐而成为市场的主流，如中国联通、招商银行、中海发展等等，但大多数次新股（占总数的80％左右）因为不是大盘股同时又不属于“五大”热门行业，所以难以成为市场主流。我们认为：

　　2002年的新股发行延续了以往的思路，没有考虑到证券市场的投资者结构已经发生很大的变化，随着机构投资者逐渐成为市场的主流，属于基础行业且流通盘较大的个股更合机构投资者的胃口。

　　大部分次新股难以成为市场的主流，而且在次新股上市以后很长时间内整个市场又十分低迷，所以存在部分个股的投资价值被市场低估的问题。

　　目前已经成为市场主流板块的大盘股今后仍将是市场的主流热点，这是由目前市场投资者的结构所决定的，但这些大盘股前期累计涨幅已经不低，短期面临获利回吐的压力。

　　收益较好成长一般

　　次新股的收益情况比较好，成长性一般。2002年次新股的整体业绩比较好，平均每股收益达到0.28元，但2003年一季度业绩开始下降，这与一直以来在新股发行中存在的“包装行为”有关，2003年2季度与2003年1季度次新股的整体业绩基本持平，2003年1季度和2003年中期次新股的业绩分别为0.057元及0.115元，总的来说次新股的整体业绩还是比较好的。

　　目前基金在增持次新股，根据7月19日基金公布的二季度投资组合，在基金的重仓股中有23只次新股，占次新股总数的32.8％，实际上基金对次新股的主动持股数量应该打一些折扣，因为一些基金重仓股是基金参与新股配售时建仓的。二季度基金增持了60343.19万股、减持了6362.57万股。二季度基金增持的个股包括：前期强势股（中国联通、招商银行），预计全年业绩平稳增长的大盘股（海螺水泥、光明乳业）、有较大可能成为后市新热点的个股（黄海股份、营口港），基金减仓的个股主要有两类：一类是前期已经获利较大的个股；一类是业绩大幅下滑的个股。

　　走势与发行方式有关

　　次新股整体走势呈逐步走低。次新股的走势与其发行方式有关，在新股全部向二级市场发行的情况下，在次新股上市初期，机构投资者往往持有次新股大量筹码，因而其走势比较强，中小盘次新股由于实际流通股更少，因此走势更为坚挺，2002年1月至6月三个指数的走势证实了这一点。在2003年6月份以后，机构投资者出于长期投资的考虑继续持有大盘股，但对中小盘股则不断套现，因此去掉大盘股的次新股指数开始下调而与次新股指数重叠。在2003年1月份以后，大盘股行情开始全面启动，中小盘则黯然失色。