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长假后大盘有望反弹

http://www.sina.com.cn 2003年09月27日10:33 湖南在线-三湘都市报

  本周初受证监会发布的《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》以及《证券公司客户资产管理业务管理办法》有望10月出台的利好消息影响,股指出现了一定程度的反弹,但周四一根大阴线吞吃了两根中阳线,收盘股指再度创出了半年以来的新低,基本上表明本周初反弹行情性质仍然属于短线的超跌反弹,股指仍有进一步下探的要求。

  但我们坚持认为,短期调整目标位应该位于1350—1311点之间。其后会产生一波幅度大致在百点以上的中级反弹行情。在10月底11月初这波中级反弹行情走完以后,股指仍有进一步探底的可能。

  本轮反弹行情之所以无功而返,主要原因有以下几个方面:

  第一,本轮反弹行情,技术面的成分更多一些。本周初做多动量主要分布在银行与科技股两大板块上,周四大盘下挫时,这两大板块又成了重灾区,个股跌涨无序充分说明了本轮反弹的短线属性。

  第二,资金面持续吃紧。尽管本周财政部、央行两度为市场输血,周二提前解冻了记账式五期国债质押券,通过逆回购向市场投放了100亿元的资金;周四,央行又赎回了200亿元票据,希望改变市场流动性紧缺的状况。但证券市场资金面持续吃紧已经充分暴露:

  首先,回购利率已处于天价水平,本周四上证所所有国债与企业债券回购品种的利率均高于3%,个别回购品种利率甚至接近7%,并且与长期国债的收益率水平出现不合理的倒挂现象。

  其次,再融资上市公司股价大幅下跌或出现承销商包销,如已经增发的厦门建发股价大幅回落,有配股消息的江中药业以及首旅股份表现不佳,而宏源证券在已削减增发额度的前提下,主承销商银河证券仍然包销了2000万股。再融资股票受到集中性打压,表明市场增量资金明显不足。

  再次,新国债上市首日跌破面值,如记账式国债八期上市首日竟跌去了2元多钱,而首日换手率居然不足10%,其下面的承接力度十分有限,这是多年来国债市场所罕见的。

  最后,可转债市场由暖转冷。云天化转债上市首日的开盘价仅为100.5元,摸高100.52元,最终收于100.12元,中签投资者基本无收益。与此同时,已经流通的可转债价格大幅跳水,一半多的品种价格下跌幅度高于1元以上。我们预期在10月1日之前,资金面紧缺情形难以根本改观。这决定了节前股指以盘整或盘落走势为主。

  但随着股指加速调整,大盘中期底部有望在国庆长假之后探明。由于大盘调整点位即将处于1350点下方,而下降通道上轨线也即压力位目前位于1450点上方。也就是说,中期反弹空间起码超过100点,接近10%或超过10%的幅度,这一空间值得基金与券商等市场主力的参与。因此,国庆长假之后,大盘有望产生百点以上的中级反弹行情,这可能是年内最后一次逢高减磅或盈利的机会,投资者应予以高度重视。兴业证券宋淮松


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