周初，证监会发布了《关于进一步规范股票首次发行上市的有关工作通知》，提出自2004年1月1日起发行人首发上市自设立股份有限公司之日起不少于3年。今后一级市场新股发行量和大盘股上市的数量将有所减小，这算作是管理层为提高市场吸引力而作出的一点实质表示吧。但市场见风就是雨，看来在长江电力发行前，市场心态仍难平和。

　　转债跌破面值股市机会到了

　　不过，我们可以对利好麻木，但不能对机会麻木。中期市场的机会也在逐步显露。只要长江电力发行时间敲定或招商银行的再融资议案有所调整，压抑过久的市场随时可能出现机会，对此特别建议关注国庆后可能出现的反弹走势。

　　9月22日以来，国债市场持续出现恐慌性抛压，本周国债指数暴跌幅度最大达1.72％，债市市值蒸发近100亿元。其中四五年期国债的收益率超过一年期存款收益率30％还无人问津。这一方面是市场预期远期利率上升，另一方面更反映了当前资金面紧张程度可能已达到阶段性的极点。转债市场更发出了极好的信号：周四上市的云化转债徘徊在面值边缘。联想到今年初民生转债发行时，由于之前已有几只转债跌破面值，为保证顺利发行，承销商给予一些大户按面值认购并享受暗返千分之三的折扣。当然，无论是承销商还是认购者都无法想象：半年不到竟有超过30％的收益！早知道，券商就全包销了。所以，当后市转债都跌破面值时，你就要注意：股市的机会到了。

　　影响四季度的政策因素主要有：首先，依据紧缩政策效果而推出的微调经济政策影响。如紧缩政策的滞后效应如期甚至提早出现，则市场可能从严冬中逐步苏醒过来。其次，扩容特别是个别大额的融资行为以及深交所恢复新股发行的影响，其中，招商银行转债和长江电力的发行明朗后可能迎来机遇。总体上，利淡因素仍居多，但已不构成实质影响。

　　12月中可能启动上扬行情

　　四季度，二级市场而言，资金面相对紧张。年初建立起来的价值投资理念仍将遭受考验，个股与板块将轮番出现振荡探底的走势。大盘运行的区间将在1300~1430点间。四季度大盘运行格局可能是在1300点上方两次筑底。与往年年底行情相比，转折性机遇将提前，在12月中旬大盘将有可能启动时间跨度长达2年、较高级别的上攻行情。

　　随着市场的深入调整，蓝筹股的机遇重新显露，其中，调幅较深的银行股将成为率先反弹的品种，重点可关注招商银行和华夏银行、浦发银行等。另外，着眼于来年，科技股在经过补跌后宜作为重点建仓的品种，其中数字电视概念、电子元器件和网络游戏概念的个股应重点关注。另外，四季度上市的低价大盘股也会有较好的表现。建议在年底投资者把握“时间重于点位”的基本原则，保持在千三点之上建仓的信心和耐心，在出现持续急跌后才考虑重拳出击，建仓时间在12月份较安全，此前空仓或轻仓的投资者可逢低尝试性逐步低吸超跌公司基本面良好的的蓝筹股。