本报见习记者　关欣

　　随着个人理财业务种类的不断增加，外汇理财逐渐成为人们首选的方式。为了使大家对此能有更好的了解，记者采访了广东发展银行北京分行个人理财部的贺先生，让他具体介绍一下有关外汇理财方面的知识。

　　贺先生告诉记者，外汇理财分为许多种，个人可以根据不同的需求选择最适合自己的方式。即期外汇买卖

　　客户通过即期外汇买卖将手上的一种外币兑换成另一种外币，用于即时的币种转换需要。其特点就是，1、操作简单，直接消除汇率风险；2、金额大小不限。远期外汇买卖

　　远期外汇买卖是指交易双方约定在未来某一日期以约定的币种、金额和汇率进行交割的外汇买卖交易。客户以约定的汇率在预期的外汇需求日买入，避免了汇率波动的风险。具体包括固定交易日交易和择期交易两种。贺先生还介绍说，这种产品的优势就是，1、固定交易日交易可以帮助客户为将来收付的外汇锁定换汇成本，达到保值的目的，方便客户准确预测成本收益情况；2、客户在未来将有外汇收付发生，然而又不能确定具体日期的，可选择与银行叙做择期交易。客户可借此获得灵活选择交易日的便利，也可以即时把握汇率变动的有利机会，将即期交易和远期交易结合运作。个案示例

　　欧元／美元当前价格1.0750，2个月欧元贴水23点，3个月欧元贴水34点，如果客户预知3个月后对外支付欧元，为防止欧元汇率上升，可与银行约定买入3个月之后的欧元，银行会按约定汇率1.0716（1.0750—0.0034）卖出欧元，交收日期在3个月后的当天；如果客户不能准确预知未来的交收日期，也可与银行约定买入2个月—3个月的欧元（择期交易），银行以1.0727（1.0750—0.0023）作为卖出欧元价格，交收日期可在2个月—3个月的任何一天，具体日期由客户通知银行。货币互换（货币掉期）

　　是指交易双方约定在一定的期限内、相互互换用不同货币支付利息的义务或互换不同货币利息收入的交易。客户通过办理此项业务，改变资产或负债的币种，以获取与预期汇率变化相适应的现金流量或以更低的利率筹措资金。这种产品优势是，1、调整不同时点的资金余缺，例如现在持有港元的客户，需要用美元，但又不愿把港元直接卖成美元，可以通过掉期在不承担汇率风险的前提下在掉期期限内运用美元，在掉期到期时再按原来约定汇率转换成港元；2、合成远期外汇买卖或调整交收日期，在有一笔即期外汇买卖的前提下，通过同等金额、对应方向的一笔掉期可以把交收日调整到将来某日。产品特点

　　1、掉期外汇买卖是由两笔交易金额相同、起息日不同、交易方向相反的外汇买卖组成，因此一笔掉期外汇买卖包括一前一后两个起息日和两个约定的汇率水平。

　　2、掉期交易不产生汇率风险，但客户可能承担期限内的两种货币的利率差变化带来的潜在风险。

　　3、掉期交易根据交割日的不同，分为即期对远期、即期对即期和远期对远期三种形式的掉期交易。

　　4、期限从一周到一年皆可。个案示例

　　1、调整不同时点的资金余缺

　　客户出于头寸需要与银行叙做一笔美元／港元6个月掉期交易（6个月美元／港元升水38点），双方约定在即期（1月份）银行按7.8000的汇率卖出美元100万，买入港元；同时约定在7月份（6个月后）银行按7.8038（7.8000＋0.0038）汇率从客户买入美元100万，卖出港元。两笔外汇买卖金额相等（美元金额相等，港币金额不等），方向相反，起息日不同。客户在此期间并不需要承担港元的汇率风险而获得了美元的使用权。

　　2、调整起息日期

　　客户先前已与银行叙做了一笔远期外汇交易，在到期日或到期日前发现资金交收时间可能推迟，可通过与银行的掉期交易把交收时间推迟；同样客户也可以通过掉期交易把以后交收的远期交易实现提前交收。如上例中的客户在第三个月想延长该掉期3个月（延至10月份才交收），可与银行叙做3个月对6个月的掉期，该期限美元／港元升水30点，则经过该笔掉期，客户在7月份与银行没有实际交收，10月份银行按7.8068（7.8038＋0.0030）汇率从客户买入美元100万，卖出港元。

　　若客户在第三个月想结束该笔掉期，可以与银行叙做一笔3个月的掉期（即期向银行卖出美元100万，远期从银行买入美元100万），则原定的7月份银行与客户间不再有实际的资金交收。若此时3个月美元／港元升水17点，则客户最终是以7.8021（7.8038—0.0017）在第三个月向银行卖出美元100万。外汇期权

　　是指期权的买方在叙做期权交易时，支付期权的卖方一笔期权费，从而获得一项可用于到期日按预先确定的汇率（执行价格）买入或卖出一定数量的货币的权利。客户一般通过从银行购入期权来实现汇率风险回避。

　　客户在到期日，如果价格有利，则行使外汇期权：如果价格于己不利，可让期权过期作废。因此，对客户来说，可以规避风险；而银行可收取期权金，但到期日，客户如放弃期权的行使，将使银行面临风险。贺先生对记者说，外汇期权的优势在于，1、用有限的成本（期权费）锁定无限的汇率风险；2、货币期权产品种类多样，可根据客户具体需要“度身订做”；3、比即期、远期外汇买卖有更高的灵活性。期权执行权保留在客户手中，到期后客户可根据当时的市场状况决定是否行使：市场价对客户不利则执行期权，市场价对客户更有利则不执行期权，采用市场价交易。产品特点

　　1、适用于需要对其他外汇（如欧元、日元等）兑美元汇率风险进行回避的客户；

　　2、起点金额一般要求等值50万美元以上；

　　3、常见期限一般在1周到半年之间；个案示例

　　1、买入标准欧式期权

　　客户在两周后须对外支付日元8800万，当前美元／日元价格为123，为防止日元进一步走强，客户买入JPYCALLUSDPUT（日元买权美元卖权）期权，期权内容包括：期限2周，执行价格122.90，期权金额USD72万（相当于日元8800万），期权费3400美元。客户在购买期权日向银行支付期权费3400美元，2周后的到期日，如果美元／日元位于120（日元进一步走强，市场价对客户不利），客户执行期权、用约定的122.90买入日元，避免了日元走强的风险；如果美元／日元位于124（日元下跌，市场价对客户有利）则客户放弃行使期权，而在外汇市场直接买入，从而获得了日元下跌带来的好处。

　　2、买入障碍期权

　　在上例中的情况中，该客户亦可选择买入一个上限击出（UP－AND－OUT）的日元买权美元卖权（JPYCALLUSDPUT）期权，内容包括：期限2周，执行价格122.90，期权金额USD72万（相当于日元8800万），击出价格为125万，期权费2500美元。含有击出价格表明如果2周内美元／日元曾到达125水平则期权失效，因此一般该类期权的期权费比同等条件下的标准欧式期权低廉。客户在购买期权日向银行支付期权费2500美元。

　　如果2周内美元／日元从未到达125，则期权有效。2周后的到期日，美元／日元位于120（日元进一步走强，市场价对客户不利），客户执行期权，用约定的122.90买入日元，避免了日元走强的风险；如果美元／日元位于124（日元下跌，市场价对客户有利）则客户放弃行使期权，而在外汇市场直接买入，从而获得了日元下跌带来的好处。客户为防止美元／日元短暂触及125而使期权失效的风险，可于买入期权日委托银行在125价格买入日元8800万，则一旦因汇率触及125使期权失效的同时，客户买入日元的成本汇率也固定在125，避免了因汇率随机波动带来的期权失效风险。但与标准欧式期权相比，如果日元在到期日前大幅走贬（例如美元／日元位于130），而客户又已在击出价格125水平买入日元，则无法享受在标准欧式期权下日元进一步下跌带来的好处。

　　后记：最后贺先生向记者介绍说，各大银行纷纷热衷于个人理财业务，一方面是出于对公资产业务利润收窄，业务结构面临调整的急切需求。另一方面也是受到了个人金融服务广阔市场和丰厚收益的强烈诱惑。而类似私人理财中心之类的零售银行机构的设立，无疑为推动个人金融业务的发展，提供了有利的组织保证。同时，理财中心的个性化服务，也为特定银行的品牌特征提供了展示窗口。稿件来源：生活时报