上周以来，外汇市场表现显得较为混浊。主要外汇汇率走势依然不明朗，这不仅表明经济前景不确定，更使投资者难以把握方向。

　　美国经济长、短期不和谐

　　近期在国际上，以及美国国内都有一片看好美国今年下半年的经济增长的声音，对经济长期增长充满信心。但是，短期指标和数据并不完全乐观。目前，美国2003年度的财政赤字达到3740.2亿美元，占GDP3.5％。对短期向好的美国经济形成压力，抑制美元投资信心，并打击了经济复苏的预期。

　　另外，目前欧元区的经济脆弱，特别是德国出口状况不景气直接影响经济面。而欧元区财政赤字问题逐渐加重，并且很难在短期消除，投资信心明显受挫。从欧元区政策看，区内对货币政策取向难有明确目标，通货膨胀预期不确定突出，利率抉择也较为艰难，失业水平向上趋势难以调和；区外看，与美国货币竞争是美国的长期战略目标。

　　在贸易上，欧元区只占美国贸易逆差的14％，数量有限，欧元区区内的贸易是主导，美欧贸易摩擦相对较少；但是美欧在金融信心和政治利益上具有尖锐的矛盾与竞争，美元兑欧元的贬值即可以调整美国经济，增加美国出口竞争力，更无形中加大欧元的压力与矛盾。因此，欧元区目前经济不匹配汇率依托，利率不适宜，潜在的货币竞争在形成。

　　而日本经济复苏的迹象越来越明显，经济信心的影响在扩大。日本刚公布的2003年度《经济财政白皮书》认为，今年入秋以来日本经济出现恢复迹象。但据有关数据显示，日本央行想方设法对日元汇价进行干预，令近日的日元汇价升势减缓。

　　目前，日元、澳元升势最为明朗；欧元、英镑则较为牛皮。但从技术上看，欧元、英镑仍处于技术升轨之中，预期年内欧元汇价仍可上升并突破1.1950水平。（李羽扬）