作者： 敖晓波来源：

　　已经退市的银山化工在10月28日召开公司股东大会。大会主要就公司现有流通股与重组方成都国贸集团股份置换议案进行表决。（详见10月28日B32版）然而，原本定于次日上午10点公布的通讯投票结果至今还没有露脸。

　　流通股股东不知情

　　虽然此次股东大会采取的是类别表决的方式，但却以通讯的形式进行，股东无法亲自监督表决过程，因此，有多少银山化工原流通股股东愿意以50%股权换取股票在三板的流通权根本无从得知。记者曾于股东大会召开当日下午打电话到四川银山化工询问何时公告最终结果，证券部相关人员告诉记者，第二天上午10点将公布投票结果，随后便会在相关媒体发布相关公告。之后便没了下文。而对于银山化工的11000名流通股股东来说，最终的表决结果至关重要，一旦成立，就意味着将自己手中的一半股权交给重组方———成都国贸。暴露法规疏漏

　　人大金融与证券研究所李教授在接受记者采访时表示，对于目前正在两地交易所挂牌的上市公司，一旦有将要公布的重大消息没有公布时，交易所可以作出暂停其在市场交易，直至表决结果公布为止，但对于已经退市的上市公司来说，并没有明确规定。只能凭公司自身的情况而定。因此，银山化工也是钻了一个法规疏漏的空子，对如此重大的事项没有及时公布。

　　第一案的参考价值

　　对此，上海闻达律师事务所宋一欣表示，银山化工置换案作为我国退市公司股份置换第一案，该案所实施的退市公司股份置换方式和流通股类别表决方式将对中国资本市场的发展具有参考价值。但置换案所面临的法律风险也是显而易见的，处理不当，直接利益受损的仍是同意置换并已付出代价的流通股股东。首先，像成都国贸这样原非在证券交易所挂牌交易过的股份公司，能否在置换后挂牌三板市场目前并没有规范性文件为依据。其次，置换方案实施后，若成都国贸不能挂牌三板市场，将可能导致下列后果：原银山化工流通股股东持有的成都国贸股份无法流通；银山化工也有可能失去重新申请上市或申请挂牌三板市场的机会，进而会影响到银山化工中多数不愿置换的流通股股东和不能置换的非流通股股东的利益，并可能会对成都国贸与银山化工的流通股股东之间已置换股份回转的被动局面，这时，所产生的法律风险、利益纠纷和损害赔偿将会十分复杂。

　　相关资料

　　由于银山化工重组方案效仿了郑百文模式的流通股置换方案，因而受到市场人士的关注。根据双方协议，公司流通股股份将与成都国贸实业集团公司所持成都国贸实业集团股份有限公司(成都国贸)股份，以1∶1的比例进行置换，银山化工流通股股东同时将其置换后股份的50%，无偿赠送给国贸集团。