午言

　　由中国三峡总公司作为主发起人设立的长江电力股份有限公司日前获准发行23．26亿A股。作为三峡总公司目前唯一从事电力生产和经营管理的子公司，长江电力的发行上市意味着三峡工程的筹融资体系发生重大变化，对三峡工程建设和中国资本市场发展都具有积极意义。

　　长江电力正式成立于2002年9月29日。它的创立，打破了以往三峡工程建设依赖行政手段的局面，通过建立起现代企业制度，彻底转换企业经营机制，有效提高核心竞争力。此次发行A股募集资金，将用于收购三峡工程首批投产的4台发电机组。收购完成后，长江电力总装机容量将从2715MW扩大至5515MW，成为国内规模最大的水电类上市公司。

　　长江电力的发行上市，为三峡总公司在资本市场建立了一个持续融资和资本运营的载体。三峡工程总投资约为1800亿元，从建设初期伊始，巨额资金如何筹措一直备受关注。10年来的实践表明，三峡工程在重大工程融资上积累了宝贵的经验。在筹资策略方面，三峡工程坚持以国家投入为主、市场融资为辅，主要依靠国内资金来源多渠道融资；在融资结构上，三峡工程采用政策性资金与商业银行贷款、商业承兑汇票、企业债券等不同融资工具互补，融资期限中、短、长相结合的手段，为工程的顺利建设提供了有力的资金保障。

　　然而，在未来几年时间里，三峡工程投资高峰与偿债高峰重叠，三峡工程建设迫切需要构建股权融资通道，优化财务结构，盘活存量资产。长江电力的发行上市，将有效地为三峡建设开辟一条新的融资和再融资渠道，从资金面上为三峡工程如期完工加上一道“保险”。

　　长江电力上市后，将运用持续不断的发电收入和多种融资工具募集资金，逐步收购三峡电厂陆续投产的26台机组，成为由三峡总公司控股的电力生产经营主体。由此，长江电力和三峡总公司在三峡工程建设中各有分工。三峡总公司将所筹集资金用于解决三峡工程三期建设资金缺口，并配合国家西部大开发战略，对长江上游金沙江溪洛渡、向家坝等水力资源进行滚动开发。“建设三峡，开发长江”宏伟目标的实现后劲更足、步伐更稳。

　　值得注意的是，今年三峡工程刚刚实现水库初期蓄水、首批机组发电、永久船闸通航等目标，工程建设从资金投入期过渡至收获期。长江电力此时上市，可更好地给予投资者回报。具有蓝筹概念的长江电力将带动上市公司整体质量的提高，不仅为资本市场提供了具有长期战略投资价值的投资品种，也将强化投资者的价值投资理念。可以预期，作为联系证券市场和三峡工程的纽带，长江电力的上市是一个多方共赢的举措。