本周，从表面看股市大有“兵败如山倒”的感觉。但是从今年下半年开始，中国石化、中国联通、扬子石化、宝钢股份等大盘步伐整齐、重心不断上移；另有一部分股票，包括科技股、老庄股又反复下跌，不断刷新历史低点。其中徐工科技、世纪中天、正虹科技、昌九生化、神龙发展、啤酒花等分别在不同的下跌阶段推波助澜，成为空头做盘的主要力量。当时市场人士普遍认为它们下跌主要是由于“资金链断裂”的缘故。但是，透过这个表面现象，从市场全局来认识，就不难看出这些机构的操作理念其实正发生着一系列的改变。

　　在市场疲弱的背景下，如果机构投资者按照投资组合理论把所有资金像撒胡椒粉一样分散在大盘中，无疑将造成全面亏损。而通过坐庄可以把有限的资金集中在少量的个股中，在某种程度上，可以不受大盘影响，自己就可以主宰自己的命运。所以，从2001年以来，啤酒花等庄股在弱市当中抗跌性极好，并且还有一定涨幅。

　　可见，坐庄的前提一般是大盘处在主要的下跌浪中。但是，随着大盘不断探底，系统风险的逐步释放，尤其是大盘蓝筹股的崛起，坐庄的必要性开始丧失。另外，有些庄股的价格和价值严重背离，市场接盘者寥寥，因此忍痛弃庄。从庄股的暴跌中，投资者不应该仅仅看到它们对指数的打压作用，同时也应该看到机构投资者操作思路的转变，以及从中折射出的机构投资者对大盘未来走向的看法。机构投资者对钱的认识和普通投资者没有任何差别，在压低出货的过程中造成的巨大损失，他们一定早有预料，并且正谋划着把堤内的损失怎样才到堤外补回来呢。

　　从历史经验看，在历次大行情之前，这种状况几乎都是屡见不鲜。估计这一回也不会例外。虽然，我们还不能断定啤酒花的跳水是不是最后的一轮，但可以说，大盘已经到了最关键的、历史性的转折点。

　　华夏证券　白源